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沃什参议院听证会来了！AI降息论遭美联储同僚强烈质疑？

美联储前主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）上周在一场会议上表示。上世纪90年代担任美联储理事时，耶伦正是挑战格林斯潘观点的官员之一。“我实在看不出FOMC短期内会接受这种说法，”她说。沃什的同僚们之所以对这一类比保持警惕，是因为当年美联储讨论的是维持利率不变还是加息——而不是降息。当时，通胀数十年来首次降至2%，联邦预算赤字也正转向盈余。而如今，通胀已连续6年高于2%的目标水平。与此同时，财政赤字已飙升到只有在战争或衰退时期才罕见出现的水平。此外，当时的全球经济也在提供格林斯潘时代美联储不必亲手创造的帮助。上世纪90年代，随着世界贸易体系扩张，廉价进口商品对物价形成了下行压力。而如今，起作用的是相反的力量：关税、去全球化和冲突正在扰乱供应链并抬高成本。人工智能应用不会那么快多位美联储官员指出，当下人工智能主要是在推高需求——推动数据中心建设繁荣、电价上涨以及股市强劲，而股市上涨又反过来刺激了消费支出。这种动态在短期内可能会对物价形成上行压力。圣路易斯联储主席Alberto Musalem本月在一次演讲中表示，在这种环境下，仅仅基于未来生产率提升的承诺就放松利率政策，将是“有风险的”。他还反驳了沃什把美联储描述为带有“反增长”倾向、会踩刹车压制生产率繁荣的说法，认为真正“促增长”的立场恰恰是维持低通胀。如果人工智能确实带来了预期中的生产率繁荣，那么随着时间推移，它很可能会抬高“中性利率”——也就是与经济均衡相一致的利率水平。更强劲的未来增长会刺激更多投资、减少储蓄，而这种失衡需要通过更高的中性利率来恢复平衡。如果中性利率已经上升，那么把利率维持在当前位置，就意味着美联储对经济的约束力度已不如从前。曾担任格林斯潘高级顾问、现就职于 BNY Investments 的Vincent Reinhart表示，格林斯潘当年判断上世纪90年代形势时，依赖的是企业层面的数据：零售商部署库存系统、卡车司机使用GPS、制造商采用计算机辅助设计。如今，沃什及其盟友引用的大多数案例，却来自“生产这项技术的公司，而不是使用这项技术的公司”。前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）说得更直白：“应用不会像硅谷所希望的那样快发生。那些人是在为他们的IPO造势。” 沃什说些什么很重要沃什周二将对议员们说些什么，将是他在获提名前那套论证在现实世界中还能保留多少的第一个信号。自特朗普宣布提名以来，沃什一直没有公开发声。 “自他提出这些论点以来，已经发生了一连串冲击，”法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof表示，“和所有经验丰富的经济学家一样，我们预计沃什会根据意外情况修正并更新自己的看法。” 甚至连沃什的一些支持者如今也表示，现在不是采取行动的时候。“凯文的观点是正确的：毫无疑问，人工智能可能会推动一段通胀放缓时期，”此前不久还担任美国财政部高级顾问、现为 SMBC Americas 首席经济学家的Joseph Lavorgna表示。但伊朗战争改变了局面。“美联储应该等待，”他说。沃什过去其实也曾表现得更为谨慎。在2023年的一篇评论文章中，他曾以美联储在疫情后对通胀预测失误为例，称“政策制定者不应把全部筹码都押在对低物价或任何其他事情的希望上。”

Người dùng16898320350254rp04-20 20:31

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美联储最尴尬的领导层换届即将到来！沃什能顺利接任吗？

以及他的前任珍妮特·耶伦（Janet Yellen）、本·伯南克（Ben Bernanke）和艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）后来都以重要方式重塑了美联储。但在上任之初，他们每个人都承诺会延续前任路线，在交接期间向市场传递稳定预期。相比之下，沃什在过去一年里公开猛烈抨击鲍威尔治下美联储的表现——无论是在货币政策、银行监管，还是他所称的机构偏离核心职责、介入带有政治色彩议题等方面。去年夏天在一次电视采访中，他呼吁进行“政权更替”，并否定了与鲍威尔保持连续性会是一种优点的说法。他当时说：“天哪，我觉得那恰恰是我们最不需要的东西。” 特朗普已经明确表示，他对下一任美联储主席有什么期待：在今年1月提名沃什之前，他曾表示，不会任命一个不同意自己“应该降息”看法的人。去年秋天，鲍威尔曾带领美联储三次降息，但联邦公开市场委员会（FOMC）12名成员中，随着每一次降息，反对声音都在增加。上周的议息会议上，美联储以11比1的投票结果决定维持利率不变。委员会在降息问题上逐步转向谨慎，使得沃什兑现总统预期的任务变得更加棘手。沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事。相对于前任任期结束日的天数曾于2007年至2021年担任波士顿联储主席的埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）表示：“如果他没有表明自己相信利率应该更低，他就不可能得到这个职位。但问题在于，世界变化得太快了，而他无法保证投票结果。” 面对石油冲击，央行的标准做法通常是“忽略它”，理论依据是：油价冲击对经济增长的打击与对通胀的推升大致可以相互抵消。但这种做法的前提是，公众相信价格最终会回落。而在经历了五年高于目标的通胀之后，这种信任已不能被视为理所当然。罗森格伦说，即便降息最终被证明是合理的，特朗普授予沃什这一职位的背景，也可能让降息动机遭到怀疑。“无论是在委员会内部还是公众层面，都会有人不信任：如果在这种情况下利率下调，那究竟是出于政治动机，还是经济动机？” 关注央行的人士并没有忽视这项工作的难度。SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示：“沃什提名被推迟，对沃什来说反而是个礼物。我并不羡慕现在去接这个职位的任何人。” 也有人认为前景并没有那么糟糕。法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof表示：“劳动力市场接近充分就业，金融条件宽松，金融稳定状况也不错。虽然议程上确实有不少工作，但交接应该是可控的。” Egelhof表示，与他交流的投资者并不认为沃什会一上任就立刻推动那种他此前所宣传的全面改革。央行领导层更迭有时确实可能带来根本性变化——例如1979年的美联储主席保罗·沃尔克、2011年的欧洲央行行长马里奥·德拉吉，以及2013年的日本央行行长黑田东彦。但Egelhof表示，这些领导人上任时，都处在市场对政策转向已有广泛支持的时刻。他此前曾供职于纽约联储。“我们并不认为，美联储或其利益相关方会觉得它现在需要那种程度的逆转。” 沃什自去年年底以来一直没有公开发言，但在特朗普提名前的几个月里，他与财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）曾主张，由人工智能推动的生产率繁荣将使美联储能够在不引发通胀的情况下实施降息。近几周来，多位美联储官员都对这一观点提出了反驳。这轮油价冲击之所以尤其令人困惑，是因为2008年能源价格飙升时，身为美联储理事的沃什主张的立场，与特朗普如今希望他采取的立场恰恰相反。当年早些时候，为了缓冲不断加深的金融危机对经济的冲击，美联储已经激进降息。2008年4月，沃什勉强支持了最后一次25个基点的降息，并在议息会议上表示，官员们需要“准备好承受实体经济持续疲弱，而这种疲弱已经出现在我们很多人的预测之中”。他还警告说，不应助长“市场认为FOMC对通胀的容忍度高于审慎水平”的印象。到了同年6月，随着油价逼近每桶140美元并推高通胀，沃什还曾明确赞同市场预期，即美联储下一步行动更有可能是加息。沃什当时表示，在全球金融危机不断演变之际，通胀风险“仍然是对经济更大的威胁”，尤其是在有迹象显示通胀压力反映的是比暂时性油价冲击更深层的因素。几个月后，雷曼兄弟倒闭令危机加剧，美联储才将利率降至接近零的水平。如今美联储面临的条件在一些重要方面与当时不同。当前基准利率更高，金融体系也稳健得多，但底层困境却如出一辙：一场石油冲击迫使美联储权衡，究竟更高通胀还是更疲弱的就业市场，才是更大的威胁。沃什听证会仍未安排沃什在参议院的确认听证会，本应成为他阐述最新经济观点的平台。但目前听证会仍未安排，因为一名共和党参议员与司法部就针对鲍威尔的刑事调查陷入僵局。北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）誓言，在调查结束前将阻止沃什获得确认。而负责此案的联邦首席检察官则已承诺，将对法官撤销司法部传票的裁决提起上诉。鲍威尔周三表示，如果在其任期于5月15日结束时，继任者尚未获得确认，他将继续领导美联储；并且在相关调查“以透明且最终的方式结束”之前，他不会离开理事会。当周四被问及鲍威尔的表态时，特朗普并未表现出希望尽快结束调查的意愿。他说：“当然，他应该降息。我唯一想做的，就是让公众知道，这家伙是个无能的人。” 这使得一种情况变得更有可能出现：当沃什最终走进美联储大楼时，鲍威尔还没有走出去——这也让这份工作看起来与他最初接受时所设想的样子完全不同。

Người dùng16898320350254rp03-23 17:31

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美联储传声筒：鲍威尔赢了现在，但美联储可能输了未来

席兼财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）说。“特朗普在这里所做的真的是不择手段，将他的司法部武器化。” 政府内部从一开始就因如何激进地对抗美联储而分裂。财政部长贝森特担心破坏其独立性可能适得其反，有时会建议克制。其他人则寻找迎合特朗普冲动的方式。在2024年大选前，一些顾问探讨过是否能找到理由试图罢免鲍威尔。美联储的大楼翻新提供了突破口。特朗普的预算主任拉斯·沃特（Russell Vought）抓住了参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特（Tim Scott，共和党，南卡罗来纳州）在6月听证会上向鲍威尔提出的问题，暗示鲍威尔向国会撒谎。事实争议的关键在于诸如地下停车结构上的景观美化是否算作“屋顶花园”等问题。然后，在去年12月，两封来自美国检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）办公室律师卡尔顿·戴维斯（Carlton Davis）的电子邮件发到了美联储，要求会面。对一些人来说，这种轻松随意的语气——没有具体问题，没有提到调查——像是在试图在没有律师在场的情况下对个人进行取证。美联储没有回应。戴维斯曾是共和党监督工作人员，除了2018年在弗吉尼亚州短暂担任助理美国检察官外，并非职业检察官。 12月29日，戴维斯发出第二封邮件的同一天，特朗普在一次新闻发布会上站在以色列总理内塔尼亚胡旁边，威胁要对鲍威尔提起“重大失职诉讼”。他没有提供细节。 1月8日，皮罗出席了一场白宫活动，特朗普在会上痛斥他的美国检察官们未能足够快地起诉他青睐的目标。次日，美联储收到了大陪审团传票，上面都有戴维斯的名字。鲍威尔公开回应，不仅仅是为了打赢公关战。传票是实质性信息——一位在任总统正在允许刑事司法系统施压负责利率的机构。如果这些保密，而美联储后来降息，甚至没人会知道要问政府的压力是否起了作用。鲍威尔也意识到他有了突破口。这项调查如此明显地带有政治色彩，以至于他可以指望获得以前无法动员的支持，戴利普·辛格（Daleep Singh）说。他2020年作为纽约联储高管与鲍威尔共事，后来在拜登白宫担任高级职务。“白宫做得过火了，”辛格说。披露调查与任何辩护律师的建议背道而驰，但鲍威尔已经下定决心。剩下的就是措辞得当。他的外部法律顾问格尔森·茨韦法赫（Gerson Zweifach）——强大律师事务所Williams & Connolly的合伙人，曾任新闻集团（News Corp）总法律顾问，后任21世纪福克斯（21st Century Fox）总法律顾问——驱车前往鲍威尔在华盛顿郊区的家中，对脚本提出修改意见。鲍威尔周日晚上在美联储的演播室一次拍摄完成。在视频发布前后，他与议员们进行了交谈。他花了多年时间在国会山培养两党关系。“我们通往民主问责的窗口是国会，”他在1月28日的新闻发布会上说。“这是你需要努力经营的事情，我也一直在努力经营。” 鲍威尔去年年底的日程表显示，他与一些捍卫美联储独立性的共和党人保持定期联系。其中之一是北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis），他是银行委员会的共和党人，不寻求连任。蒂利斯曾表示，鲍威尔在国会山走动时，会经常停下来摸摸他办公室里的狗狗格斯（Gus）。“格斯向你问好，”蒂利斯在2024年的一次听证会上说。鲍威尔视频发布20分钟后，蒂利斯誓言，在调查撤销之前，他将阻止任何美联储提名人。“如果我在那个周日晚上保持沉默，周一早上不说点什么，我们可能会醒来面对一个截然不同的市场，”他在后来的演讲中说。反弹不仅限于国会山的共和党人。福克斯新闻的主持人没有为调查辩护。经常与鲍威尔对立的特朗普前顾问拉里·库德洛（Larry Kudlow）称这是“小妖精”的所作所为。在白宫，鲍威尔的公开斥责引发了一阵忙乱。一位顾问将后果描述为“巨大的烂摊子”。贝森特对调查感到恼火。早些时候，他曾告诉同事，他预计可以选择留任美联储理事至2028年的鲍威尔，会在主席任期结束时离开。现在这变得不确定了，今年春天任何继任者的顺利确认也变得不确定。皮罗上了福克斯新闻的肖恩·汉尼提（Sean Hannity）节目为自己辩解——这在有持续调查的检察官中很少见。“如果他们只是回应我们的接触，这一切都不会发生，”皮罗说。特朗普的一些盟友想看看调查可能发现什么。皮罗“会把它进行到底，看看结果，”特朗普2月2日在白宫告诉记者，他在那里夸大了美联储大楼翻新成本，声称这个25亿美元的项目已膨胀到40亿美元。“要么是重大失职，要么是某种盗窃或回扣。” 在回应本文的提问时，皮罗的发言人表示，该办公室不评论正在进行中的调查。据《华尔街日报》上周报道，美联储已在密封程序中提出法律挑战，要求撤销传票。继任者的挑战从一开始，寻找鲍威尔继任者的过程就伴随着一种固有的紧张。特朗普想要一个能降低利率的人，但任何愿意公开表示同意的人都可能带着“信誉赤字”上任。对于一个依赖独立性的机构来说，这是危险的，而沃什继承了这一困境。特朗普在宣布沃什为候选人的第二天就强调了这一点。在1月31日华盛顿的苜蓿草俱乐部晚宴上，特朗普让沃什起立，然后开玩笑说，如果利率不下降，他会起诉他——考虑到同样出席的鲍威尔正面临真实的法律威胁，这是一个带有重量的玩笑。如果通胀再次加速，或者他的同事抵制，沃什可能会发现在不激怒特朗普的情况下领导美联储更加困难。“特朗普对背叛他的朋友的报复心似乎比他的正常反感更强烈，”前鲍威尔顾问福斯特说。“我认为这真的会困扰下一任主席。” 这是否构成永久性损害，还是一场以特朗普政府告终的压力测试，目前尚不清楚。对于一个官员非民选、决策永远无法被证明对错的机构来说，失去两党合法性是危险的。一旦人们认为主席是听命于总统的政治角色，未来的每一位总统都会有动机这样对待这个人。在参议院，斯科特试图为蒂利斯封锁鲍威尔继任者任何确认的做法寻找出口，他公开表示没有看到现任主席犯罪行为的证据，削弱了司法部调查的理由。但蒂利斯并未退缩，他重申，在调查结束之前，他不会在银行委员会投票支持任何提名人。由于该小组的所有民主党人也持同样立场，13比11的共和党多数不足以在没有他的情况下推动提名人通过。蒂利斯一直小心地将调查归咎于过于热心的官员，而不是总统。“我认为我们有一个年轻的美国检察官，怀揣梦想试图引起总统的注意，”他告诉CBS。“这不可爱。” 鲍威尔最后一个重大决定是，在5月15日主席任期结束后，是否继续留任至他单独的理事任期于2028年结束。了解他的人认为他不想。这会很尴尬——一个影子权威可能会使沃什的领导复杂化，就像前教皇留在梵蒂冈一样。但如果鲍威尔离开，特朗普可以填补这个席位，并加强对七人理事会的控制。他已经任命了三位，并试图以涉嫌抵押贷款欺诈为由罢免另一位理事丽莎·库克（Lisa Cook）。库克否认有任何不当行为，最高法院1月听取了她的案件的口头辩论，目前尚未做出裁决，但暂时阻止了她的罢免。美联储内部的一些人担心，如果沃什无法实现特朗普预期的降息，理事会中特朗普支持的多数可能会从内部重塑该机构。他们特别担心，多数理事可能会试图解雇任何一位在设定利率方面也有发言权的12位地区联储主席——这从未发生过，并且会将利率设定权力集中在特朗普任命的人手中。鲍威尔在1月28日的新闻发布会上拒绝谈论调查或他的未来。但当一位记者问他对他当时尚未宣布的继任者有什么建议时，他耸耸肩，抿了抿嘴唇，整理了一下思绪。 “不要被卷入选举政治，”他说。“别这么做。”

Người dùng16897414529778zJ03-04 16:38

罕见倒戈！美最高法院大法官警告：解雇库克恐“击碎”美联储独立性

Bernanke）与耶伦（Janet Yellen）——与一批前财政部长、白宫经济顾问委员会（CEA）主席等人士一同向最高法院提交法律意见书，反对立即解除库克职务。该意见书称，国会“有意”将美联储设计为“高度独立的实体”，在很大程度上与政治压力隔离，以避免短期经济利益压倒长期稳定与增长目标。意见书警告：“若批准政府的请求并立即将库克理事从理事会移除，将打破这些长期保护机制及其所服务的关键功能。”并指出，这将使美联储暴露于政治影响之下，削弱公众对其独立性的信心，进而危及美国货币政策的可信度与有效性。

Người dùng1690623138636yO301-22 02:27

世界黄金协会展望2026：金价区间震荡或强势上行！2025年回报超60%、50+历史新高后，地缘风险与美联储降息成关键

比升至25%。美联储前官员Janet Yellen近期在达沃斯论坛表示：“在美元主导地位面临挑战的当下，黄金仍是央行储备多元化的首选资产。” 2026年区间波动或强劲走势预测世界黄金协会预计，2026年金价将大致反映宏观经济共识，若当前地缘经济不确定性持续，金价可能维持在3800-4500美元的区间内震荡。报告指出，从2025年的意外强势看，2026年或继续“令人惊讶”。高盛分析师在11月报告中附和：“黄金的多头结构未变，平均目标价4200美元，但上行潜力达5000美元。”当前金价稳定在4200美元附近，多头情绪主导。经济增长放缓下的温和上涨情景若全球经济增长放缓、利率进一步下降，黄金将温和上行。世界黄金协会情景分析显示，美联储2026年降息100个基点、经济增速降至2.5%，金价或升至4500美元。叠加地缘风险上升，如乌克兰冲突延长或中东紧张升级，黄金避险属性将放大涨幅。摩根大通预测，在“软着陆”失败情景下，金价年涨幅可达25%。特朗普政策成功推低金价风险相反，若特朗普政府政策奏效，加速经济增长、降低地缘政治风险，导致利率上升和美元走强，金价将承压下行。报告假设美国GDP增速达3.5%、通胀回升至3%，美元指数反弹至105，金价可能回落至3500美元区间。世界黄金协会强调，此情景概率约30%，但需警惕政策不确定性。央行需求与回收趋势影响其他变量包括央行持续购金和黄金回收率。2025年回收量达1200吨，若2026年经济低迷，回收或增至1500吨，短期抑制涨幅。但央行需求预计维持800-1000吨/年，抵消部分压力。以下表格对比关键情景：情景经济增长利率变化美元指数金价预测(美元/盎司) 概率区间震荡稳定2.8% 降息50bp 100 3800-4500 50% 温和上涨放缓2.5% 降息100bp 98 4500-4800 30% 强劲表现低迷1.8% 降息150bp 95 4800-5200 15% 下行压力加速3.5% 加息50bp 105 3200-3500 5% 数据基于世界黄金协会与机构共识，情景概率为推测值。编辑总结世界黄金协会报告勾勒出2026年金价的动态图景：区间震荡为主，但经济增长放缓与地缘风险上升或驱动温和至强劲上行，而特朗普政策成功则构成下行风险。2025年的60%回报率强化了黄金的多元化价值，央行与投资者配置持续。当前美元/黄金微涨0.19%，市场情绪中性偏多。投资者应视宏观信号动态调整仓位，黄金ETF与实物配置占比10%-20%，以对冲不确定性。【常见问题解答】问：2025年金价为何创50+历史新高、回报超60%？地缘政治不确定性加剧、中东冲突升级，叠加美联储降息周期启动、美元指数跌破100。ETF流入1200吨、中国零售需求增20%，推动从2800美元升至4200美元峰值。问：世界黄金协会对2026年金价区间的预测依据是什么？基于宏观共识，若地缘经济不确定持续，金价震荡3800-4500美元。高盛目标4200美元，上行潜力5000美元，概率50%，反映多头结构未变。问：在经济增长放缓情景下，金价如何表现？美联储降息100bp、经济增速2.5%，金价温和升至4500美元。地缘风险放大避险需求，摩根大通预测涨幅25%，央行购金800吨提供支撑。问：特朗普政策成功对金价的潜在负面影响是什么？ GDP增速3.5%、利率升50bp、美元反弹105，金价回落至3500美元。概率仅5%，但政策不确定性需警惕，回收率或增至1500吨抑制涨幅。问：黄金在2026年投资组合中的作用如何定位？作为多元化与稳定来源，占比10%-20%。Yellen强调央行储备首选，投资者可通过ETF对冲波动，结合PCE通胀与美联储会议动态调整。来源：今日美股网

Người dùng17218500610826vF2025-12-04

财政部长贝森特：稳定币市场或在本十年末扩大至3万亿美元，推动美债需求

报道，美国财政部长贝森特（Janet Yellen）在年度国债市场会议上表示，目前稳定币总市值约为3000亿美元，预计到本十年末可能增长至3万亿美元，增幅达十倍。这一预测显示，稳定币市场正处于高速扩张阶段，并有潜力成为金融体系和美债市场的重要参与力量。稳定币与美债需求机制稳定币是一类与法定货币挂钩、价格相对稳定的加密资产，通常以现金或高流动性资产（如美国国债）作为储备。贝森特指出，随着稳定币规模扩大，发行方将持续购买短期美债（国库券）作为储备资产，直接支撑美国国债市场的需求。同时，美国货币市场基金总规模约为7.5万亿美元，也是美债的重要买家。监管机构对银行资本要求的调整，尤其是低风险资产风险权重的降低，也可能进一步推动机构增加美债持仓，从而增强国债市场的稳定性和流动性。政策支持与市场因素贝森特提到，今年夏天生效的《天才法案》鼓励稳定币的采用和金融创新，为市场扩张提供了政策支持。财政部将持续评估这一趋势的结构性或暂时性特征，并据此调整长期国债发行计划。根据11月5日公告，未来几个季度内长期债发行量将保持稳定，但财政部已初步考虑在未来逐步增加长期债发行量。行业反应与Circle案例同日，稳定币发行公司Circle（CRCL.US）宣布，其稳定币 USDCoin（USDC.CC）流通量较去年翻倍。Circle首席财务官Jeremy Fox-Geen指出：“稳定币是金融世界的一股超级趋势。” 然而，Circle股价当日下跌逾12%，部分原因是投资者担心美联储降息可能降低其持有美债储备收益，压缩稳定币储备利差收入。这表明，虽然稳定币市场扩张迅速，但仍受宏观利率政策及收益预期影响。编辑总结总体来看，稳定币市场的快速扩张为美国国债提供了潜在的长期需求动力。财政部长贝森特的表态显示，政策层面已关注这一趋势，并将其纳入国债发行与市场管理考量。行业动态如Circle USDC流通量翻倍，也体现市场对稳定币的广泛接受。然而，投资者需注意宏观利率与收益波动可能对稳定币储备收益及整体市场情绪造成影响。常见问题解答 Q1：稳定币为何会推动美债需求？A1：稳定币通常以现金和短期美债作为储备资产，当市场规模扩大时，发行方需要大量购买美债以维持储备和价格稳定，从而增加美债需求。 Q2：稳定币市场预计增至3万亿美元意味着什么？A2：意味着现有3000亿美元规模有望在本十年末实现十倍增长，这将使稳定币成为金融市场和国债市场的重要参与者。 Q3：政策如何支持稳定币发展？A3：《天才法案》鼓励采用稳定币和相关创新，为发行方提供合法、监管友好的环境，推动市场扩张。 Q4：为何Circle股价在消息发布当天下跌？A4：投资者担心美联储降息会降低公司持有美债储备的收益，压缩稳定币储备利差收入，导致股价短期下跌。 Q5：长期来看稳定币对美债市场的影响如何？A5：随着市场规模扩大，稳定币将成为美债的重要买家，提供持续需求支撑，提高市场流动性和价格稳定性，但需关注利率政策和宏观经济变化对收益的影响。

Người dùng17218500610826vF2025-11-13

特朗普被指犯“经济学入门错误”！耶伦、伯南克领衔50位经济学家上书最高法院

anke）与珍妮特·耶伦（Janet Yellen），以及前国会预算办公室主任道格拉斯·霍尔茨-伊金（Douglas Holtz-Eakin）、前总统乔治·W·布什经济顾问委员会主席格雷格·曼昆（Greg Mankiw）、奥巴马时期经济顾问委员会主席杰森·弗尔曼（Jason Furman）等人。 (截图自彭博社) 经济学界齐声反对：关税“违背经济常识” 在陈述中，经济学家们直言，特朗普政府以“贸易逆差威胁国家安全”为理由征收关税，缺乏经济逻辑基础。他们强调，所谓“互惠关税”并不能解决逆差问题，反而会对美国经济造成数万亿美元的冲击，其影响“将渗透到每个家庭、每个州和每一个产业”。 “这是经济学入门知识，但其后果却极其深远，”他们在文件中写道。文件援引诺贝尔经济学奖得主罗伯特·索洛的经典比喻：“我与我的理发师之间永远存在贸易逆差，因为他从不买我的任何东西。”他们指出，贸易逆差本质上并非危机，而是全球分工与比较优势的自然结果。经济学家们进一步指出，美国长期在科技与服务贸易中保持顺差，而在农业与部分制造业上出现逆差。“美国气候不适合香蕉种植，因此我们长期存在‘香蕉贸易逆差’——这不是问题，而是经济结构正常分工的体现。” 高院听证将开：特朗普“紧急关税权”受审视美国最高法院将于11月5日举行口头辩论，审理特朗普政府征收关税的合法性。案件核心在于，特朗普是否可依据《1977年国际紧急经济权力法》（IEEPA），以“国家安全”或“经济紧急状态”为由，单方面对他国进口商品加征关税。此前，美国国际贸易法院已裁定特朗普此举违法，联邦上诉法院也维持了该判决。最高法院目前受理的两起案件分别为Learning Resources v. Trump（24-1287）与Trump v. V.O.S.（25-250），原告包括多家中小企业及由民主党执政的州份。特朗普政府在9月19日的陈述中辩称，关税是“纠正美国致命贸易逆差”的必要手段。文件写道：“对总统而言，问题十分明确：有关税，我们是富国；无关税，我们是穷国。”白宫法律团队坚持认为，总统依据IEEPA拥有应对国际经济威胁的广泛权力，并可“规范进口”以处理紧急状况。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）警告称，若法院推翻关税政策，将造成“严重的外交尴尬”。 “征税权属于国会”——学界与多州政府站队反对除经济学家外，31位前联邦法官、前军方与国家安全官员及多名外交政策学者也提交文件支持原告立场，主张征税权应回归国会。由俄勒冈州检察长丹·雷菲尔德（Dan Rayfield）领衔的多州联合陈述指出：“国会才是唯一有权决定是否征税及征税对象的宪法机构。总统企图将此权力据为己有，应当被法院驳回。” 与此同时，美国法律与司法中心（ACLJ）则为特朗普辩护，称总统是“外交事务的唯一机关（sole organ）”，司法机构若介入，将“动摇两百年来的宪政平衡”。分析人士指出，这场案件的核心不仅是关税本身，而是行政权力与立法权的边界。若最高法院最终支持原告，将对未来总统在动用“国家紧急权”方面产生深远限制。全球市场持续震荡：关税政策外溢效应加剧自特朗普重新启动关税政策以来，全球贸易格局与金融市场持续波动。今年4月推出的“解放日关税”（Liberation Day Tariffs）对多数进口商品征收10%至50%的税率，特朗普宣称“贸易逆差构成国家紧急状态”，因此必须以高关税“解放美国经济”。此外，特朗普还以移民与芬太尼走私为由，对加拿大、墨西哥和中国加征关税，声称这些问题同样属于“国家安全威胁”。美国中小企业Learning Resources Inc.称，这些关税相当于“长达十年、规模达3万亿美元的非法税收”，其成本最终将由消费者承担。特朗普政府的支持者则认为，关税是其“重塑美国制造业”与“迫使贸易伙伴让步”的关键工具。白宫官员坚称，即使部分关税被法院推翻，政府仍有其他法律途径实施类似政策。结语：当政治情绪取代经济逻辑这场关税之争已不仅是经济问题，更是一场制度与理念的较量。支持者强调总统在国家安全问题上的自由裁量权，而反对者则警告，这种做法可能为行政越权开危险先例。正如耶伦、伯南克及其同僚在文件中总结道：“贸易逆差不是危机，而是全球经济的常态。真正的危险，是让政治情绪取代经济逻辑。” 这份陈述也被视为美国经济学界少见的集体行动，象征着在“关税政治化”与“经济理性退场”的背景下，学术界对政策误导的公开纠正。随着最高法院听证临近，这场关乎权力、市场与法治的博弈，正牵动着全球投资者的目光。

Người dùng1691900183455eWV 1 Bình luận2025-10-25

格林斯潘、耶伦等大佬联名警告最高法院：绝不能让特朗普罢免库克！

的珍妮特·L·耶伦（Janet L． Yellen）、在巴拉克·奥巴马（Barack Obama）总统任内任职的蒂莫西·F·盖特纳（Timothy F． Geithner），以及在乔治·W·布什（George W． Bush）总统任内任职的亨利·M·保尔森（Henry M． Paulson）。该团体在向最高法院提交的案情摘要中表示，若现在允许特朗普罢免库克，将打破国会为“使美联储免受政治压力影响”而设立的长期保护机制，“危及美国货币政策的可信度与有效性”。相反，他们指出，让库克留任将“通过维护美国货币政策管理体系的独立性与稳定性，服务于公众利益”。最高法院的保守派多数派此前多次允许特朗普政府罢免独立机构负责人，即便相关法律诉讼仍在下级法院推进。但此次众多知名金融界人士联名提交文件，可能成为大法官们考量政府“罢免库克请求”的重要因素。大法官们在近期其他案件中已暗示，美联储与其他独立机构存在本质区别，或许应获得特殊考量——部分原因在于其在美国经济中扮演的核心角色。数月来，特朗普一直将美联储视为目标，不断施压政策制定者下调利率。司法部律师声称，总统有权罢免库克，理由是特朗普指控库克在2022年加入美联储前签署的贷款文件中存在房贷欺诈行为。但库克并未因此被起诉。司法部方面主张，设立美联储的法律允许总统“有正当理由”罢免美联储理事。此前，美国哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院拒绝允许总统即刻罢免拜登任命的库克，之后特朗普政府便向最高法院提起上诉。正因如此，上周美联储进行自去年12月以来首次降息投票时，库克得以参与其中。库克的律师在简短回应中敦促大法官们拒绝总统的请求，称此举将是“极端举措”，并会威胁国家经济稳定。首席大法官小约翰·G·罗伯茨（John G． Roberts Jr．）要求库克在美东时间周四下午4点前，就政府的请求提交更详尽的回应。此后，大法官们随时可能发布有关库克任职状态的指令。

Người dùng16897414529778zJ2025-09-26

格林斯潘、伯南克与耶伦敦促最高法院允许莉萨・库克留任美联储理事一职

anke）、珍妮特・耶伦（Janet Yellen）以及其他由两党总统任命的前高级经济官员于周四联名敦促最高法院维护美联储的政治独立性，并允许莉萨・库克暂时留任美联储理事。目前最高法院正审议美国政府提交的紧急上诉 —— 政府要求在库克就被共和党总统唐纳德・特朗普解雇一事提起的诉讼仍在法院审理期间，将其免职。白宫试图罢免库克的举动，是对美联储理事会进行重塑的一次史无前例的尝试。美联储的制度设计本就旨在使其在很大程度上独立于日常政治事务。在美联储 112 年的历史中，从未有总统解雇过在任的美联储理事。 9 月初，一名法官裁定特朗普解雇库克的行为很可能违法。美联储上周召开会议期间，库克参与投票支持将关键利率下调 25 个基点，而在此之前，一家上诉法院已驳回了要求在此次会议前罢免库克的紧急请求。该会议召开一天后，美国政府转而向最高法院提起上诉，再次要求立即罢免库克。在提交给最高法院的文件中，这些前经济官员的代理律师写道，立即罢免库克 “将使美联储暴露在政治影响之下，进而削弱公众对美联储独立性的信任，并危及美国货币政策的可信度与有效性”。格林斯潘、伯南克和耶伦曾先后担任美联储七人理事会主席，其任职跨度可追溯至 1987 年，覆盖六届总统政府。其中，格林斯潘和伯南克最初分别由共和党总统罗纳德・里根（Ronald Reagan）和乔治・W・布什（George W． Bush）任命；民主党总统巴拉克・奥巴马（Barack Obama）提名耶伦进入美联储，而耶伦后来还担任过民主党总统乔・拜登（Joe Biden）政府的财政部长。联名签署这份文件的人士还包括其他前财政部长、白宫经济顾问委员会前主席，以及得克萨斯州前共和党参议员菲尔・格拉姆（Phil Gramm）—— 他曾担任参议院银行、住房与城市事务委员会主席。特朗普于 8 月 25 日试图解雇库克，但一名法官裁定她可继续留任。特朗普指控库克存在抵押贷款欺诈行为，称其在 2021 年 6 月至 7 月（尚未进入美联储理事会任职前），曾将分别位于密歇根州和乔治亚州的两处房产均申报为 “主要住宅”。若将其中一处房产申报为出租房或第二套房，抵押贷款利率通常会更高、首付比例也更高，而申报为 “主要住宅” 则可享受更低的利率和更少的首付。库克否认存在任何不当行为，且尚未受到任何刑事指控。按照美联社获取的文件，在 2021 年 5 月库克获取的一份贷款评估报告中，她明确将自己在亚特兰大的公寓标注为 “度假屋”；而在一份申请安全审查的表格中，她将该公寓描述为 “第二住宅”。这两份文件似乎均对政府指控的 “欺诈行为” 构成了反驳。此次解雇库克的尝试，与特朗普此前解雇其他独立机构理事会成员的做法有所不同。此前他对全国劳工关系委员会、联邦贸易委员会和消费品安全委员会等机构成员的解雇，均属于 “任意解雇”（可无理由实施）。最高法院此前虽允许这些 “任意解雇” 暂时执行，但曾警示称，其对美联储的看法有所不同。特朗普此次援引了美联储成立相关法律中的条款，该条款允许 “有正当理由” 解雇美联储理事。

Người dùng16897414529778zJ2025-09-26

中美突传重磅！路透独家:美国民主党敦促特朗普达成一项限制中国产能的贸易协议

府，尤其是前财政部长耶伦(Janet Yellen)的论点，不太可能对特朗普(Donald Trump)领导的共和党政府产生影响。然而，这封信凸显了华盛顿对中国的深度担忧。信中写道：“中华人民共和国以结构性过剩生产推动经济增长的历史性破坏性做法，无疑给美国工业、就业和国际市场稳定带来代价。” 全球最大的两个经济体一直在努力将上个月延长90天的三位数关税休战协议转化为一项持久的贸易协议，以解决从芬太尼和美国贸易逆差到TikTok所有权等一系列问题。信中表示，谈判应该解决产能过剩问题，并以中国的钢铁和太阳能电池板行业为例，这两个行业在供应大规模扩张之后，引发了出口浪潮，从而削弱了美国和其他地区的就业和工业。信中指出，特朗普政府还应利用这些出口给盟友和合作伙伴带来的焦虑，与他们合作，制定应对中国产能过剩的国际应对措施。信中还补充道，这需要对关税采取“更平衡”的态度，而关税是特朗普政府青睐的经济政策工具。特朗普政府已经对韩国和日本等亲密盟友征收关税，尽管随后一些关税已经降低，以换取投资承诺或相互削减关税。

tqttier2025-09-15