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AI“选基”热度渐起！究竟靠不靠谱？横向对比主流AI选基“套路”

元宝这边主打集众家之所长，其全量接入 Tencent HY 2.0（腾讯混元 2.0）与 DeepSeek V3.2 两大最新顶流AI大模型。“快慢双模型 + 微信流量池 + 高质信源 + 超频迭代”做成组合套餐，形成短期内难以复制的生态壁垒，这正是它最大的竞争优势。那么我们相同的问题元宝给出的结果，基本是投资在海外市场，其中纳斯达克占比超40%，而国内这边除了南方东英恒生科技指数ETF（03067.HK）基本都是内地投资者难以接触的品种。数据来源：元宝AI 来细分看一下，这份配置单中纳斯达克100占据绝大部分，的确从过往“战绩”来看，纳斯达克100确实可以达到这个收益：2013-2025年化收益15.8%，夏普比率0.80，均优于同期标普500和道琼斯指数；最近14个完整年度中，纳指100有11年跑赢标普500，最大回撤（剔除2008年）仅28%，低于标普500的34%，呈现“涨得多、跌得少”的特征。但是还是同样的问题，这份榜单中几乎全是成长类资产，且科技赛道占据绝大部分。一旦行业出现震荡，那么资产比较容易亏损，如果只依靠罗素大盘成长ETF来分散风险感觉还是不太够。需要布局一些更稳健的底层资产。至于为什么会推荐海外资产，可能与其旗下富途证券国际（香港）有限公司主攻海外市场的策略有关，但是如果是普通投资者的话无疑会增加时间和金钱上的成本。 3、豆包AI 豆包凭借算法优势在众多AI产品中占据前排位置，QuestMobile数据显示，豆包月活1.72亿，居国内原生AI应用第一；DeepSeek 同期1.45亿，腾讯元宝3286万。之前炒的沸沸扬扬的豆包手机，也证明了豆包在AI界举足轻重的地位。我们看到豆包给出的配置清单非常的完整。相对与前面两位选手而言，豆包在产品多样性上是明显有优势的，基涵盖稳健的华泰柏瑞沪深 300ETF（510300）、也涵盖了进攻端的国泰纳斯达克 100ETF（513100），还设置了临时调仓的货币基金产品。数据来源：豆包AI 那么平心而论，这份榜单即便在专业的理财机构手中也是拿得出手的。但还是同样的问题，在于进攻端的路线比较单一，科技、信创等赛道受政策影响较大，可能出现阶段性调整。且配置主要还是以宽基为主，这类资产在稳健性上是有了，但是如果要放在进攻端可能会稍显不足，如果投资者想要达到20%的上限，那么进攻端需要做一些调整。 4、文心一言最后我们来看文心一言，其训练语料 72% 为中文，融合搜索、百科、知道、贴吧等本土高质数据，C-Eval、CLUE 等中文基准平均准确率领先同类国产模型2–3个百分点，，医疗、法律、金融等“知识密集型”任务实体识别准确率比稀疏激活的 DeepSeek 高3–5个百分点。而这识别“更准确”的文心一言，在配置的ETF上似乎显得格外保守。30%的红利+20%的沪深300+15%的国债的配置，直接让防御类资产的总数达到了65%。此外，黄金ETF、豆粕ETF这类商品类ETF主要的作用也是为了抗通胀，增加组合稳定性，也就是说只有纳斯达克100作为进攻端，整体进攻手段乏善可陈。数据来源：文心一言AI 以10年国债ETF（511260）为例，该防御类资产成立至今的平均年化收益为3.77%，年初至今收益不到0.5%，整体弹性是略显不足的。因此这份配置单更加趋于低波动的收益稳健增长。最后我们总结一下：尽管AI投顾能在几秒钟里把财报、宏观、舆情全部扫一遍，给出“千人千面”的菜单，看起来聪明又贴心。但这位“理财助理”仍是“历史复读机”——它算不出黑天鹅，也躲不开数据造假、算法幻觉和隐形偏见。一旦市场风格切换，AI 推荐的“高胜率”组合也可能瞬间失灵。把 AI 当作“理财助理”可以，但最终的按钮仍需自己按——毕竟盈亏到账时，AI 不会替你承担一分钱风险。国泰海通证券资管提示，投资者要清楚AI工具的可靠性依赖于背后的数据与假设，只能作为投资决策的辅助，不能替代自身的细致调研与对个人财务状况的考量；要关注AI在投资中的作用，认真研读相关披露文件，通过均衡的方式构建抗风险能力，避免冲动决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

Người dùng1693336224175qOM12-18 16:56

中美重大突发！路透独家:特朗普开绿灯后字节跳动和阿里巴巴有意订购H200芯片

集了包括阿里巴巴、字节跳动和腾讯控股(Tencent Holdings)在内的多家企业代表，并要求它们评估对H200芯片的需求。报道称，官员对相关公司表示，北京方面的决定将很快告知它们。两名熟悉英伟达供应链的知情者称，H200芯片目前的产量非常有限，英伟达专注生产最先进的Blackwell芯片和即将推出的Rubin芯片。消息人士称，中国企业之所以看重H200芯片，是因为其在训练人工智能模型方面的能力，目前尚无本土同类产品能够匹敌，而国产芯片更适合用于推理阶段。路透对逾百份招标文件和学术论文的审阅显示，中国顶尖高校、数据中心企业以及与解放军有关的机构，也曾通过灰色市场渠道寻求采购H200芯片。在特朗普发布声明之前，任何方向中国实体供应H200芯片的行为，都会违反联邦法律——该法律禁止向中国出口性能超过特定门槛的美国AI处理器。这一政策逆转造成了一个不同寻常的局面：理论上，英伟达一些更老、性能也更弱的AI芯片(如在中国广受欢迎的 A100和H100)仍然受美国出口管制限制，但H200却不在此列。不过，多名消息人士称，中国企业预计监管部门可能仍会对相关采购申请进行审查，并要求它们提交具体使用场景说明。因为在当前这一时间点，北京一方面正在权衡放行H200进口的成本与收益，另一方面又希望推动华为(Huawei)、寒武纪(Cambricon)等企业生产的国产AI芯片的销售。在被问及H200芯片事宜时，中国外交部此前仅表示，中方重视同美国在相关领域的合作。中国外交部在周三拒绝进一步置评。

tqttier12-11 13:54

中国突传重磅！英国金融时报独家：中国首次将国产AI芯片纳入官方采购清单

帮助阿里巴巴(Alibaba)、腾讯(Tencent)等科技巨头应对使用效率较低的国产半导体所带来的更高用电成本。推动以国产替代英伟达技术的进程，也遭遇了一些企业的抵触。一位来自国有金融机构的高管表示，尽管该机构今年已安排1亿元人民币(约1400万美元)从清单中采购国产AI芯片，但他们购买的大多数国产处理器如今都处于闲置状态。该公司量化交易模型是基于英伟达硬件构建的，若转向华为处理器，将需要进行大量适配工作，包括用不熟悉的编程语言重写代码。一位中国政策制定者称，在过渡阶段对新架构的迟疑很常见，并补充说中国需要获得更高程度的技术独立。他们说：“阵痛不可避免，但我们必须走到那一步。” 中国工信部未回应置评请求。

tqttier12-11 09:19

流动性与科技双驱动的资本市场

crosoft、Oracle以及中系的Tencent、Alibaba、Baidu）的CAPEX总额增速已经被上修至65%。预期2026年CSPs仍将积极投资，资本支出总额可能增加至6,000亿美元以上，年增速有望达到40%，展现出AI基础建设的长期成长潜能。尽管AI产业趋势呈现全球节奏同步性，整体科技板块的上涨节奏也更多依靠海外AI产业链的映射，但2026年以及更长维度来看，中美科技博弈仍将倒逼国内 AI 产业链国产替代加速。“十五五”规划强调科技自立自强，当前中国AI产业政策已经形成了完整体系：《“十四五”数字经济发展规划》（2021年总纲）、《“人工智能+”行动意见》（2025年行动纲领）、《人工智能融合发展行动计划（2025-2028）》（专项计划）及千亿元人工智能创新发展基金（配套机制）共同构成支撑。地方政府积极响应，上海建成全球规模最大城市级5G网络，成都设立“AI应用中试基地”，推动技术向重点行业渗透。集成电路、基础软件等领域获政策重点支持，叠加国内互联网厂商 AI 投入意愿提升，国内AI 产业链从算力硬件到应用端将全面受益。 2026年科技产业投资重点仍然聚焦AI+产业链，重点关注国产替代与应用场景落地两条支线。国产替代方面，布局ASIC芯片、边缘计算芯片等细分领域已实现技术突破的企业；应用场景落地方面，配置自动驾驶、智能制造、智慧医疗、机器人等AI渗透率快速提升的行业。 2.5.4.2 安全重构：全球防务与供应链网络全球地缘政治冲突或持续，大国博弈下国防装备升级需求迫切，全球主要国家防务支出增长，欧盟去年的防务开支总额为超预期的3430亿欧元（4020亿美元），创下了新的纪录，2025年防务开支进一步增加到3810亿欧元。“十五五”建议首次提出，坚决打击“台独”分裂势力，反对外部势力干涉，维护台海和平稳定，牢牢把握两岸关系主导权主动权两岸统一。2026年全球国防支出可能进一步提升。目前，美国已宣布2026财年预算，国防开支预计增加至12.8%。国内来看，2024-2026年中央本级国防支出预算保持7.2%增速，2025年达17,846.65亿元，“十四五”收官与“十五五”启动叠加推动装备列装加速，国防军工行业2025年已经迎来订单释放拐点。2026年，随着订单逐步落地，军工行业业绩兑现有望进一步持续。除军备外，全球走向双极化的大背景下，供应链自主可控成为各国战略重点，航运与物流作为供应链的核心环节，在保障物资运输、降低供应链中断风险中作用关键。全球供应链重构推动航运物流从成本中心转向战略资产。2026 年，海外来看，中企全球化进程加快，全球营收敞口企业增多，推动航运物流需求提升；国内来看，国防领域的战略物资与装备生产、运输也将进一步带动供应链全链条发展。 2.5.4.3 弱美元：资源品价格中枢上移美联储降息将推动美元走弱，而弱美元环境下资源品作为以美元计价的资产，价格中枢易上移。当前，全球资源品普遍面临供给约束，叠加新能源、AI 等新兴产业带动需求增长，供需矛盾将进一步支撑资源品价格，企业盈利能力有望进一步提升。工业金属方面，2026-2027 年全球铜供给增速或不足 2%，而中美电力需求高增将带动铜需求增加，支撑铜价上行；电解铝受国内产能天花板限制，海外投产进度缓慢，供给刚性显现，且成本下行推动企业盈利能力增强。贵金属方面，美元信用减弱的叙事无法证伪，叠加流动性宽松的预期和地缘风险溢价，黄金长周期牛市可能仍将延续。白银因兼具 50%以上的工业需求，价格弹性比黄金更大，波动相对也更加剧烈。 2.5.4.4 通胀的抓手：PPI端“反内卷”，CPI端“内需升级” 全国统一大市场建设提出已有5年时间，但改革还没有完全落地。反内卷作为制度补丁，提前引导产业和地方政府行为方式转变。反内卷政策旨在提升经济效率，支持良性竞争，打破地方保护和市场分割，同时达到支持新兴行业有序扩张、促进要素自由流动的目的。价格作为中介变量，是政策有效性的核心。当下的反内卷政策仍以行业自律为主，对关键行业产能进行限制，由各部门共同协调，实现反内卷目标。 2026年，政策层面继续通过“反内卷”有序化解过剩产能，优化供给结构，同时着力扩大内需，推动消费从商品消费向服务消费转型，实现供需新均衡。当下最受益于反内卷的行业主要集中在有色金属、化工、新能源等行业链上。若能真正落地实现有序竞争，驱动 PPI 改善，上游企业利润率有望提升。虽然居民部门的资产负债表修复是一个漫长的过程，但边际上的积极变化已经出现。服务消费因其较强的社交属性和体验价值，对收入预期的改善最为敏感，旅游、电影、餐饮等行业在节假日效应的催化下，展现出强大的反弹动能。当前中国服务消费有三个特点，一是服务消费在消费结构里的比重与同等发展水平的国家相比不低，但落后于美国、日本等发达国家。二是消费偏好更注重基础服务消费，呈现出“重教育不重娱乐、重买房不重租房”的特点，住房、医疗、教育等基础服务是我国服务消费比重较高的主要原因。三是服务消费价格偏低，教育、医疗、交通等大量基础服务消费，对于低收入者也能负担。与高收入国家相比，服务消费的结构和金额仍有提升空间，提升服务消费也是今后扩内需、促消费政策的重点。今年受到广泛关注的新消费板块一定程度上是服务消费和商品传统消费的结合。依赖“生产决定消费”的线性思维，而新消费实现“供给创造需求”。新消费表现出明显的三高特征：高情感价值、高性价比追求和科技尝鲜倾向，这些特征已经超出了商品物理层面的使用价值，更多承担了服务消费的功能。从“实用主义”到“意义追寻”的价值观转向，新消费正在重塑中国消费市场的底层逻辑。因此，今年以来的新消费浪潮可能只是开始，未来随着宏观层面向内需驱动型经济转变，服务业占比持续提升，城镇化进程不断深化，互联网基础设施体系逐步完善，服务消费和新消费的比重有望进一步提升。 2.6. 美股：产业驱动延续新高 2025年美股经历了此轮牛市以来完整的第三年，三大股指均创下历史新高。而与此同时，年迄今美股的表现逊于日本、德国、中国等主要市场，MSCI美国指数也跑输MSCI全球、发达与新兴市场指数，前两年美股相对于非美股市的优势有所弱化。究其原因，从交易主线来看，年迄今美股走势一波三折，先后经历了Q1关税担忧的升温、Q2对等关税落地后的衰退交易与“去美元”交易、Q3减税法案与“去美元”的证伪，以及Q4史上最长的政府关门造成的流动性冲击与AI泡沫担忧的升温。期间，4月2日对等关税超预期落地后，标普500指数4日下跌12%；而随后在对“去美元”的质疑中，美股迎来快速反弹，标普500指数一个月后即收复失地，并在6月底回到历史新高。回顾看，支撑美股抵御政策不确定性冲击、延续牛市的基础，仍是AI产业叙事下大型科技股的盈利增长与估值提升。表现在股指上，标普500与其等权重指数之比在今年以来继续攀升至历史新高。进一步拆分标普500指数的贡献因子可见，年迄今标普500指数累计上涨14%，其中盈利预期EPS和估值PE分别贡献11.21%和2.51%。今年尤其是下半年以来，盈利预期的增长是美股上涨的主要贡献，而降息及降息预期对估值的提振在一定程度上被风险溢价的上行所抵消，尤其是4月初对等关税落地、四季度政府关门持续、以及近期AI泡沫担忧升温时期。展望看，我们认为2026年美股将受益于宏观环境与AI产业叙事的多重利好，延续新高。从盈利预期来看，25Q3以来市场对2025、2026年标普500盈利预期已持续上修、偏离季节性低迷；但与此同时，从估值视角来看，当前已处于高位的估值水平与美股对AI泡沫叙事较强的依赖度意味着，未来估值的进一步向上易带动波动率同步走高，加大交易的难度。具体来看，宏观环境上，我们预计明年美国将迎来财政和货币政策的双重宽松，叠加中期选举压力下特朗普对“搞好股市”的诉求，政策环境将利好美股风险情绪的修复。产业层面上，当前全球范围内的AI产业发展仍处于上升期，供需的错配意味着企业对AI产业的资本开支仍有较大的增长空间。企业层面上，以亚马逊、微软为代表的云服务厂商巨头的自由现金流仍较为充裕，估值相较于1990s科网泡沫时期水平也并不极端，AI泡沫叙事仍在较早期。因此，AI叙事下科技巨头的盈利增长和估值提振预计继续在2026年主导美股上涨、再创新高。而在交易节奏上，复盘过往周期可见，估值的持续上行往往对应着波动率的走高，考虑到当前美股估值已在高位，加之市场对于AI泡沫的担忧“此起彼伏”，明年美股或将面临估值与波动率齐上台阶，则把握交易的节奏将更加重要也更加具有挑战性。 3. 风险提示全球流动性宽松幅度不及预期，美国降息次数可能小于4次，联储新任命存在波折，美国经济数据不支持大幅降息；AI产业叙事泡沫化程度加剧，AI商业化推进节奏偏慢，AI产业资本开支增速不及预期；地缘政治风险加剧，军事开支增加部分地区爆发地缘政治冲突影响全球风险偏好；资金流入不及预期，外资长线资金决策偏慢难以大幅流回中国，人民币汇率升值预期幅度可能偏弱。注：本文选自东吴证券《流动性与科技双驱动的资本市场——2026年度展望：大类资产》；作者：芦哲 S0600524110003、潘京 S0600524120011、王洋 S0600524120012、韦祎 S0600525040002

Người dùng1710970075646sMh12-01 09:16

阿里巴巴“杀入”AI硬件战场！首款AI智能眼镜开售，直逼智能手机后“下一个超级终端”

之一，并正与百度（Baidu）、腾讯（Tencent）等科技巨头一道加速AI投入、密集推出新模型。

Người dùng1693725506611aO211-27 23:01

集邦咨询：预计2026年全球AI Server出货同比增长逾20%，AI芯片液冷渗透率达47%

(百度)、Alibaba(阿里巴巴)、Tencent(腾讯)自研ASIC，以及Huawei(华为)、Cambricon(寒武纪)等强化AI芯片自主研发，将AI市场竞争推向白热化。随着AI芯片算力提升，单芯片热设计功耗(TDP)将从NVIDIA H100、H200的700W，上升至B200、B300的1,000W以上或更高，Server机柜须以液冷散热系统对应高密度热通量需求，推升2026年AI芯片液冷渗透率达47%。Microsoft(微软)亦提出新一代芯片封装层级的微流体冷却技术。整体而言，短中期市场仍以水冷板液冷为主，CDU架构将自L2A (Liquid-to-Air)转向L2L (Liquid-to-Liquid)设计，长期则朝更精细化的芯片级散热演进。 PART 2：突破带宽限制、实现高速传输，HBM与光通讯建构智能运算新体系 AI运算从训练到推理的数据量与存储器带宽需求呈爆炸性成长，导致传输速度与能耗瓶颈浮上台面。为解决AI运算受存储器带宽与数据传输速率限制的问题，HBM与光通讯技术逐渐成为次世代AI架构的核心突破口。目前HBM通过3D堆栈与TSV技术，有效缩短处理器与存储器之间的距离，并在即将量产的HBM4中，导入更高通道密度与更宽I/O带宽，以支撑AI GPU与加速器的超大规模运算。然而，当模型参数突破兆级、GPU集群规模成倍数扩张时，存储器的传输瓶颈又重新被凸显出来。目前各家存储器厂商通过HBM堆栈结构优化，封装与接口创新，并且与逻辑芯片协同设计，藉由各方面的努力来提升了AI芯片的本地带宽。解决了存储器的传输瓶颈之后，跨芯片、跨模组间的数据传输仍成为限制系统效能的新瓶颈，为突破此限制，光电整合与CPO(Co-Packaged Optics)技术逐步成为主流GPU厂商与云端供应商的研发重点。现阶段800G/1.6T pluggable光模组已启动大量生产，而2026年起预期将有更高带宽的SiPh/CPO平台导入AI 交换机(Switch)之内。借由新型的光通讯技术来实现高带宽、低功耗的数据互连，并优化系统整体带宽密度与能源效率。综观趋势，存储器产业正迈向以「带宽效率」为核心竞争力。而处理跨芯片、跨模块间的新型光通讯技术，也是突破电性接口在长距离与高密度数据传输上的局限的最佳方案。因此高速传输技术将成为AI基础架构演进的关键方向。 PART 3： NAND Flash供应商强化AI方案，加速推理工作、降低储存成本 AI 训练与推理工作需要高速存取具有不可预测I/O模式的庞大数据集，与现有技术间产生效能差距。为此，NAND Flash供应商加速推进专门的解决方案，包含两项关键产品：储存级存储器(SCM) SSD/KV Cache SSD/HBF技术，定位介于DRAM与传统NAND间，提供超低延迟与高带宽特性，为加速实时AI推理工作负载的理想选择。另一项是Nearline QLC SSD，QLC技术正以前所未有的速度被应用于AI的温/冷数据储存层，例如模型检查点与数据集归档。QLC的每晶粒储存容量较TLC将高出33%，大幅降低储存巨量AI数据集的单位成本。预估至2026年，QLC SSD于Enterprise SSD的市场渗透率将达30%。 PART 4：储能系统跃升AI数据中心能量核心，需求将迎爆发式成长 AI数据中心朝向超大规模集群化发展，其负载波动大，严格要求电力稳定度，促使储能系统由「应急备电」转为「AI数据中心的能量核心」。预估未来五年内，AI数据中心储能除了现有的短时UPS备电和电能质量改善，2至4小时的中长时储能系统占比将迅速提升，以同时满足备电、套利和电网服务需求。部署方式也将从数据中心级的集中式BESS (battery energy storage system)，逐步向机柜级或丛集级的分散式BESS渗透，如电池备用单元，以提供更快的瞬时响应。预期北美将成为全球最大AI数据中心储能市场，由超大规模云端厂商主导。中国「东数西算」策略将推动数据中心向绿电丰富的西部迁移，AI数据中心+储能将成为西部大型基地的标准配备。预期全球AI数据中心储能新增容量将从2024年的15.7GWh，激增至2030年的216.8GWh，复合年平均成长率达46.1%。 PART 5： AI数据中心迈向800V HVDC架构，推升第三代半导体市场需求数据中心正经历彻底的电力基础设施变革，服务器机柜功率从千瓦级(kW)迅速攀升至兆瓦级(MW)，供电模式正转向800V HVDC(高压直流)架构，以最大限度地提高效率和可靠性，大幅减少铜缆用量，并支持更紧凑的系统设计，第三代半导体SiC/GaN正是实现这一转型的关键，多家半导体供应商已宣布加入NVIDIA的800V HVDC计划。 SiC主要应用于数据中心供电架构的前端、中端环节，负责处理最高电压和最大功率的转换操作。尽管目前SiC功率半导体在最高电压额定值方面仍落后于传统Si，但其具备卓越的热性能和开关特性，对于下一代的固态变压器(SST)技术至关重要。 GaN则凭借高频率、高效能优势，在供电链路的中端和末端发挥重要作用，追求极致的功率密度和动态响应。预估第三代半导体SiC/GaN在数据中心供电中的渗透率在2026年将上升至17%，至2030年有望突破30%。 PART 6 ：2nm GAAFET革新，2.5D/3D封装突破随着2nm进入量产，在先进制程商业竞逐中，形成了向内追求更高晶体管密度、向外追求更大封装尺寸的趋势，同时强调异质整合 (Heterogeneous Integration)能力，通过不同功能的多芯片堆栈与不同技术节点的结合，满足高效能运算与人工智能应用需求。在追求更高晶体管密度的部分，半导体晶圆制造正式由FinFET转进GAAFET，通过Gate-Oxide完整包覆硅通道，在追逐高强度算力同时实现更高效的电流控制。向外部分，2.5D与3D封装技术提供多重芯片堆栈的高密度封装解决方案，使芯片间互连更快速、功耗更低，为下一代数据中心及高性能运算领域带来突破。随着各家2nm GAAFET进入量产，TSMC(台积电)、Intel(英特尔)与Samsung(三星)则分别推出CoWoS/SoIC、EMIB/FOVEROS、I-Cube/X-Cube等2.5D/3D封装技术，提供前后段整合代工服务。如何在产能利用率、可靠性、成本与良率间取得平衡与商业优势，将是各大晶圆代工与封装厂的核心挑战。 PART 7 ：2026年人形机器人出货成长逾700%，聚焦AI自适应与场景应用性 2026年将是人形机器人迈向商用化的关键一年，全球出货量预估年增逾七倍、突破5万台，市场动能聚焦于两大主轴：AI自适应(AI Adaptivity)技术与场景应用导向。AI自适应技术结合高效AI芯片、感测融合与大型语言模型(LLM)的进化，使机器人能在非结构化环境中实时学习与动态决策，展现「谋定而后动」的行为能力。于此背景下，2026年的人形机器人新品将不再以规格或灵活度为唯一卖点，而是自设计阶段即锁定特定场景价值，从预期最早切入之制造搬运、仓储分拣到检测辅助等，皆能支持场域完整任务。2026年将是人形机器人正式进入以AI为驱动、以应用为核心之产业新阶段。 PART 8：笔电显示高阶化提速，折叠机主流化进程迎关键节点 OLED显示迎来跨世代的转折时刻。中、韩面板厂的高世代(8.6代)AMOLED产线持续扩产，随着成本结构与良率持续改善，OLED显示技术正加速覆盖从小到大的全尺寸产品，同步带动相关供应链如驱动IC、TCON、触控模块与散热设计等高阶零部件平均单价(ASP)与供应商议价能力。 OLED以自发光、高对比、轻薄化与可变刷新率等特性，突破LCD在厚度与能耗的物理瓶颈，符合Apple(苹果)对影像精度与能源效率的双重要求。Apple预计2026年正式将OLED面板导入MacBook Pro，将带动高阶笔电显示规格由mini-LED转向OLED，预估2025年OLED笔电渗透率可望来到5%，2026年之后，在Apple带动下，2027–2028年可望提升至9–12%。另外，随着Apple有机会于2026下半年至2027年间正式进入折叠手机市场，将以软硬整合、品牌信任与供应链协同优势重新定义折叠手机价值，推动市场焦点由「外观炫技」转向「生产力与体验深化」，预估将带动全球折叠手机出货量于2027年突破3,000万支。目前折叠手机仍面临迈向主流的最后障碍—铰链可靠度、柔性面板封装、良率与成本控制。Apple对产品验证与质量的谨慎，反映其对进场时机与使用体验的重视，也凸显折叠手机要真正跨入成熟期，仍需时间与实力跨越鸿沟。 PART 9： Meta 驱动全球近眼显示跃进，LEDoS技术蓄积成长能量伴随AI应用深化，Meta推出具显示功能的Meta Ray-Ban Display AR眼镜，锁定「信息提供」应用，让AI更贴近日常、重塑用户使用行为，通过第一视角的数据搜集与反馈，强化AI与用户的双向互动体验。显示技术采用在全彩化与成熟度表现稳健的LCoS，既为尚未完全成熟的LEDoS 争取技术发展时间，也藉由良好的用户体验累积市场声量。随着市场预期与Meta迭代产品规划的推进，趋势正指向具备更高亮度、对比度的LEDoS 技术，以拓展应用场景，加上Apple、Google(谷歌)、RayNeo(雷鸟创新)、INMO(影目科技)、Rokid(乐奇)、Vuzix等厂商持续布局，成本有望加速下探至大众预期的甜蜜点，有利于LEDoS发展。预估2027-2028年将出现更成熟的全彩LEDoS解决方案，Meta也预计推出新一代搭载LEDoS的AR眼镜。 PART 10： 2026年辅助驾驶渗透率提升，Robotaxi 开启全球多区域扩张预估2026年L2(含)以上辅助驾驶的渗透率将逾40%，智能化将接续电动车成为汽车产业成长动力。L2辅助驾驶技术已趋成熟，普及关键转向成本，有助降低系统总成本的舱驾一体单晶片与控制器将于2026年进入规模量产，初期主攻中国中阶汽车市场。传统车厂同时积极推动燃油车智能化转型，也是辅助驾驶全面成为车辆标配的驱动力。另一方面，以L4级为目标的Robotaxi正迎来全球性的扩张浪潮。除了各地法规松绑，车队平台商、服务商对Robotaxi的采用态度转为积极，以及开发商探索端到端(E2E)、VLA(Vision Language Action)等泛化性更强的AI模型，皆有助Robotaxi市场扩大。预计至2026年，Robotaxi将加速覆盖欧洲、中东、日本、澳洲等市场，不再仅限于中国、美国。

Người dùng16897414529778zJ11-27 14:45

港股回购潮爆发！腾讯斥资6.36亿港元回购102万股，小米雷军砸1亿增持，年内总规模超1500亿港元提振信心

近期港股市场经历明显回调，恒生指数自10月高点回落近15%，科技与消费板块承压最大。在这一环境下，港股上市公司集体启动股份回购行动，成为提振市场信心的关键举措。Wind数据揭示，今年以来港股整体回购规模已突破1500亿港元，同比增长逾3倍，腾讯、小米集团等巨头领衔，显示企业对自身价值的坚定判断。

Người dùng17218500610826vF11-27 08:10

腾讯Q3营收劲增15%，AI与游戏业务双轮驱动利润超预期

国社交媒体与游戏巨头腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Ltd.）公布2025年第三季度财报，受强劲的游戏需求与人工智能驱动业务扩张带动，公司营收同比增长15%。总部位于深圳的腾讯表示，截至9月30日的三个月内，公司营收达到1929亿元人民币（约合270.8亿美元），高于伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的分析师平均预期1889亿元人民币。游戏业务仍是腾讯的增长核心。财报显示，本土市场游戏收入同比增长15%，达428亿元人民币；海外市场则大幅增长43%，至208亿元人民币。业绩增长主要得益于旗舰游戏《王者荣耀》（Honor of Kings）、《和平精英》（Peacekeeper Elite）以及新推出的《三角洲行动》（Delta Force）等作品的强劲表现。广告业务同样表现突出，收入同比增长21%，达到362亿元人民币。腾讯表示，这一增长主要得益于人工智能技术的应用，显著提升了广告投放的精准度和转化率。在盈利方面，公司净利润攀升至631亿元人民币，远超市场预期的573亿元人民币（LSEG数据）。分析人士指出，腾讯正加快布局AI生态与国际游戏市场，这一“双引擎”战略正在推动其收入结构更加多元化，并增强其在全球科技竞争格局中的韧性。

Người dùng1713272473984tp211-14 01:27

美股盘前全线走强：AMD暴涨6%，瑞幸拟重返美市，Circle净利润激增202%

美股周三盘前集体上涨，受企业盈利乐观及美国政府停摆即将结束的利好消息提振，投资者情绪明显改善。标普500指数期货上涨0.31%，道指期货涨0.2%，纳指期货涨0.54%。

Người dùng17218500610826vF11-12 22:10

中国突传重磅！英媒：中国向科技巨头提供廉价电力以促进国产AI芯片发展

)、阿里巴巴(Alibaba)和腾讯(Tencent)等中国科技巨头的电力成本大幅上涨，地方政府已加大激励措施以帮助这些企业。他们补充说，此前多家科技公司向监管机构投诉，使用华为(Huawei)和寒武纪(Cambricon)等国产半导体的成本增加，而这些国产半导体的能效大多低于英伟达的产品。甘肃、贵州和内蒙古等数据中心密集省份的地方政府已做出回应，提供补贴，如果大型数据中心使用国产芯片，则可将其电费降低高达50%。消息人士表示，使用来自英伟达等外国供应商的芯片的数据中心不符合获得此类补贴的资格。《金融时报》称，这一举措进一步表明，中国正在鼓励其科技公司打破对英伟达的依赖，推动国内半导体产业的发展，以便在与美国的人工智能竞争中占据一席之地。中国领先的芯片制造商华为，为了克服其旗舰芯片昇腾910C单芯片计算性能较弱的问题，将其组合成更大的集群，但这增加了运营用电成本。虽然科技公司通常会从第三方数据中心运营商租赁计算能力，但它们仍然需要自行建设相当数量的数据中心，以满足人工智能驱动型业务的激增需求。尽管使用国产芯片会带来更高的能源成本，但中国更为集中的电网仍然能够提供比美国更便宜、更环保的电力，而且近期内不会出现电力短缺。中国能源丰富的偏远省份，如甘肃、贵州和内蒙古，已成为数据中心集群的热点地区。为了吸引最大的项目，这些地方政府已经在竞相提供一些能源补贴以及现金奖励。知情人士表示，其中一些补贴足以覆盖数据中心约一年的运营成本。这些省份的工业电价单位成本比中国东部沿海的发达地区低约30%。在新的补贴政策下，电价将进一步降低，约为每千瓦时0.4元人民币，或5.6美分。根据美国能源信息署(Energy Information Administration)8月发布的数据，美国工业电力的平均成本约为每千瓦时9.1美分。由于美国的电网网络较为分散，不同州的电价差异较大，而美国科技公司，如Meta和埃隆·马斯克(Elon Musk)的xAI，也正在数据中心集群附近建设自己的发电设施，以降低能源成本。针对英国《金融时报》消息，字节跳动、阿里巴巴和腾讯均未回应置评请求。贵州省、甘肃省、内蒙古自治区地方政府以及中国国家发展和改革委员会均未回应置评请求。

tqttier11-04 10:25