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2026-04-06 16:30:00	4月Sentix投资者信心指数 Giá trước đó-3.1Giá trước đó (trước khi chỉnh sửa)--Giá dự đoán--Giá công bốChờ	Chờ
2026-04-01 15:30:00	3月SVME采购经理人指数 Giá trước đó47.4Giá trước đó (trước khi chỉnh sửa)--Giá dự đoán--Giá công bốChờ	Chờ
2026-03-31 21:00:00	1月S&P/CS10座大城市房价指数(年率) Giá trước đó1.93%Giá trước đó (trước khi chỉnh sửa)--Giá dự đoán--Giá công bốChờ	Chờ

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腾讯音乐：汽水猛攻，好日子走远了？
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比有所回暖，但似乎牺牲了涨价趋势（或 SVIP 的继续渗透），人均付费 11.9 元/月，环比不变。收入占比超一半的订阅增速是腾讯音乐估值预期的关键支撑，剩下的另一小半中，大头的社交音乐已经不能贡献增长，在其他音乐收入暂时还不能完全对业绩起到核心支撑（占营收 29%）。虽然 5 亿多的总用户池中，仅开发了 24% 的付费用户。但因为竞争加剧，需要放缓做转化。因此如果后续订阅收入持续回不到 15% 以上，那么短期内纵使勒紧裤腰带做更多的利润增长，那么当下的市场情绪也很难再愿意给 20x 以上的估值。 3. 第二曲线继续发力：其他音乐收入四季度再超预期，加速增长 41%，主要来源于广告、专辑销售以及多个艺人线下演唱会门票及周边销售。增速虽有放缓，但高增的势头暂时未变。 3 月底周杰伦将时隔四年发布新专辑，上个专辑的数字版独家发行权给了腾讯音乐，最终带来超 2 亿的创收，若无意外这一次同样独家发行的话，预计也能推动其他收入带来明显增量。 4. 社交娱乐底部徘徊：四季度直播、K 歌等收入下降 5%，仍处于底部但基本已经稳定。 5. 费用控制：四季度毛利率同比环比略微提高 1pct，继续发挥平台规模经济。核心经营利润 26 亿，增长 26%，小超预期。主要是三费保持稳定，尤其是海豚君比较关注的销售费用，在竞争时期该费用的变化可以体现公司的应对策略。但就四季度而言，似乎并未看到营销费用出现太多扩张。考虑到 MAU 持续下滑以及竞对的激进扩张，海豚君认为，不排除后续会通过增加一些推广费用来加大获客、延缓流失。具体可看电话会上管理层对未来发展战略的阐述，是继续聚焦还是寻求新的扩张。 6.充沛的现金支撑股东回报预期：截至四季度末，腾讯音乐有净现金 243 亿元人民币（现金 + 短期投资 - 长短期有息债务），合 35 亿美金。股东回报上，除了去年 3 月宣布的 2 年 10 亿美金回购（进展较慢，仅 Q1 披露回购了 0.65 亿美金），本季度宣布 2025 年计划分红 3.68 亿美元（分红率 23%）。考虑到腾讯音乐现金充沛，因此假设回购按期完成（2027 年 3 月之前），加上今年的分红，合计近 12 亿美金的股东回报，相对当下 234 亿美元市值，潜在收益率 5% 不算低。但若回购节奏还是缓慢，那么股东回报对估值的托底力度也会缩小。 7. 财报详细数据一览海豚君观点自 Q3 财报至今，腾讯音乐价值跌去了 30%，明显弱于同期中概资产走势。云音乐也是类似走势，两大数字音乐龙头双双跌至 13x P/E（历史大底为 2022-2023 年期间的 10x P/E）。其中核心困扰因素就是竞争担忧——包括传统竞对汽水音乐的流量冲击，以及 AI 对版权音乐平台的侵蚀危机。截至 26 年初，汽水音乐整体用户规模 MAU 已经达到 1.4 亿，进一步缩小与云音乐的差距。但粘性更高（日常抖音流量贡献 80%+）的汽水音乐，近 5000 万的 DAU 早就超过了云音乐，目前已经非常接近独立的 QQ 音乐或酷狗音乐。假设按照 QQ 音乐的用户粘性 DAU/MAU 来换算腾讯音乐整体的 DAU 规模，也就是 28% 的用户粘性对应 28%*5.6 亿，近 1.6 亿的日活，是汽水音乐的 3 倍。两者的差距还会缩小，但汽水音乐在字节集团内的战略定位差异（以辅助角色用于完善抖音生态，加强流量闭环；内部 KPI 需要自负盈亏，因此合作的版权内容倾向于成本不高的抖音神曲、新兴歌手版权；），以及视频号崛起对腾讯音乐同样的导流作用，决定了最终大概率还是一个 “共存格局”： ——汽水音乐核心用户还是价格敏感型的抖音用户，对音乐的心智更多是碎片化的（音、视频）背景音需求；对腾讯音乐具备头部版权库的心智，一二线具备固定音乐消费习惯（尤其独家版权音乐）的用户则会更青睐。根据 QM，汽水音乐主要和 QQ 音乐的用户重合度为 13%，并不算高。汽水崛起的期间，QQ 音乐用户保持稳定，主要影响的是同样走性价比风的酷狗音乐。而关于 AI 的负面影响，主要体现在 AI 生成内容对传统版权内容的挑战。AI 降低了音乐创作门槛，同时也削弱了版权音乐的 “专业” 价值。比如去年酷狗与字节合作生成了一个 AI 歌手——大头针，尽管只是翻唱歌曲，但月播放量已经可以看齐一些一二线的明星歌手。这个竞争格局重塑的过程中，存量龙头肯定还是难受的，尤其是当下可以说是竞争最激烈的时候。2021 年之后的三年腾、网握手言和的平静日子被打破，作为防守方，腾讯音乐预计需要加大投入来应对潜在的用户流失、增加订阅之外的额外创收——产品/内容创新 + 推广获客。在此过程中，利润率可能会有波动。比如上季度公司就强调，线下演出和艺人专辑销售的增加会同时推高成本和费用，造成短期利润率波动。可以说，腾讯音乐此前低至 26 年 13x P/E 的估值，正是反映了上述多重担忧叠加后的结果。这两天因为苹果税调低和中概资产的资金投资情绪回暖，估值有所反弹。不过从未来两年应对竞争下的利润增速预期和上述担忧下发展前景的不确定性而言，要回到以往动辄 20x 以上的估值预期很难了。建议关注电话会中管理层对于 2026 年股东回报的安排（积极预期下收益率可达到 5%）。竞争未放缓下，只能在 “现金充沛下股东回报提升预期”+“可依附的腾讯流量生态”两个逻辑托底下，对标互联网平台 15x P/E 的中枢水平——2026 年预计 110 亿净利润，15x 估值为 239 亿美元，相比昨日收盘基本没多少空间了；若地缘不继续恶化，情绪好一点时（比如 3 月底周杰伦发新专辑时）可再加上 2.5% 的 Spotify 股权价值 27 亿美金合计 266 亿美金，相比昨日收盘也就是 10%-15% beta 层面的估值修复空间。以下详细分析一、用户生态：竞争致 MAU 持续流失，付费渗透继续提升四季度 MAU 继续流失 2300 万用户，来到 5.28 亿，虽说四季度一般都有季节性流失，但用户数持续走低下这次也未见流失放缓。音乐付费用户净增 170 万，环比略有增加，季末达到 1.27 亿，付费率提升至 24%。二、在线音乐：订阅继续降速，第二曲线还在发力 1. 订阅：增长放缓，间接"以价换量" 四季度订阅收入增长 13.2%，订阅用户净增 170 万，人均付费 11.9 元/月，本季度延缓了 “涨价” 趋势，可能是相对恢复了促销折扣范围。订阅收入作为当下的核心支柱，增速下滑会直接影响市场对公司的未来增长预期。尽管当下是竞争对抗最激烈的时期，因此理论而言，目前竞争对订阅转化的影响实际也是相对最大的时期。后续的转机可能是在完成对喜马拉雅合并后，长音频内容带来的新增用户。毕竟两个平台核心用户重合度只有 10%-15%，但音乐作为普适需求，若以捆绑包形式销售（比如现有会员搭售 1-2 元溢价），用户的付费转化并不难。 2. 其他音乐服务：承担第二增长曲线作用四季度其他音乐服务继续超预期，增速 41%，虽有放缓但仍属于高增长区间，目前已经占到了总营收的 30%。这部分包含广告、数字专辑销售、版权转授权、增值服务等。四季度继续做权志龙 G-DRAGON 巡回演唱会 - 台北两场，全年共举办 20 场权志龙巡演，横跨亚太八个城市。此外，拓展的周边产品也带来了一些增量，比如与 Ed Sheeran 合作制作 KIT 新专辑、与张艺兴等明星歌手打造收藏版专辑等。这些都属于围绕粉丝价值变现的 IP 衍生周边业务，虽然受众规模要远小于音乐刚需受众，但单人价值量非常高，中国核心用户在这部分的消费力不亚于欧美。 3. 社交娱乐：回暖趋势有波动四季度收入下降 5%，仍在底部徘徊，今年有望逐步回归正增长或保持稳定。三、利润：费用控制，未来继续聚焦还是寻求重新扩张？四季度毛利率环比小幅提升，继续发挥平台规模经济。费用端虽然增长，但从费率绝对值、边际变化来看算不上有效的扩张，结合当下的竞争情况，海豚君认为，不排除后续会加大投入对抗竞争影响。最终核心主业的经营利润 26 亿，同比增速 26%，高于总营收的增速 16%，利润率环比提升 2pct 达到 30%。
Người dùng1736136158317YzI2 giờ trước
威胜控股(03393.HK)：中标巴西CEMIG重合器合约，金额约2.06亿港元
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ca de Minas Gerais S.A.（CEMIG）公开招标的供货合约。根据中标结果，威胜能源巴西将作为唯一供货商，向CEMIG提供重合器，按完税后交货条件计算，合约总金额约138.00百万巴西雷亚尔（约人民币1.822亿元或约2.06亿港元），将在未来两年内分批交付完成。 CEMIG是巴西最大及最重要的综合电力集团之一，业务涵盖发电、输电及配电，其股份于圣保罗、纽约及马德里证券交易所上市。重合器是本集团智能电网解决方案中的核心产品，用于提升配电网的自动化水平及供电可靠性。董事会认为，本次中标彰显了本集团产品的国际竞争力，将为集团未来两年带来稳定收入及利润贡献，标志著产品与服务再次获得顶级电力公司认可，将巩固集团在当地市场地位，为拓展南美市场奠定基础。新时空声明：本内容为新时空原创内容，复制、转载或以其他任何方式使用本内容，须注明来源“新时空”或“NewTimeSpace”。新时空及授权的第三方信息提供者竭力确保数据准确可靠，但不保证数据绝对正确。本內容仅供参考，不构成任何投资建议，交易风险自担。本文转载自新时空，原文链接:https://www.newtimespace.com/zh-cn/finance/1382861.html
Người dùng17698180366264aT2 giờ trước
金风科技(02208.HK)：子公司金风国际为金风巴西提供1.62亿元履约担保
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ind Equipamentos e Soluções em Energia Renovável Ltda.（金风巴西）与PARQUE EÓLICO JACOBINA 05 S.A.签署《风机供货和安装协议》，由金风巴西为其提供风机的供货、内陆运输、吊装及安装、调试和试运行，以及质保等服务。 2026年3月16日，金风国际与PARQUE EÓLICO JACOBINA 05 S.A.签署《母公司担保协议》，为金风巴西在上述协议项下的履约责任和义务提供担保，担保金额折合人民币约162,462,530.94元，占公司2024年度经审计净资产的0.42%。担保期限自协议签署之日起至《风机供货和安装协议》项下质保期（包括质保期延长时间，即质保期后12个月）结束，预计为2031年2月。本次担保在公司股东会批准的担保额度之内，无需提交公司董事会审议。本次担保发生后，公司及控股子公司对外担保余额为人民币6.89亿元，占最近一期经审计净资产的1.79%。；其中公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保余额为人民币2.65亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为0.69%。截至目前，公司及控股子公司无逾期担保、涉及诉讼的担保。新时空声明：本内容为新时空原创内容，复制、转载或以其他任何方式使用本内容，须注明来源“新时空”或“NewTimeSpace”。新时空及授权的第三方信息提供者竭力确保数据准确可靠，但不保证数据绝对正确。本內容仅供参考，不构成任何投资建议，交易风险自担。本文转载自新时空，原文链接:https://www.newtimespace.com/zh-cn/finance/1382841.html
Người dùng17698180366264aT3 giờ trước
港股ETF日报：安硕印度涨近2.8%，创业板、科创板集体回调-20260317
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幅居首；DWS Investment S.A.管理的TR台湾(03036.HK)上涨2.59%；南方东英资产管理有限公司管理的南方港韩科技(03431.HK)上涨2.44%；未来资产环球投资(香港)有限公司管理的AGX亚洲(03104.HK)上涨2.10%；DWS管理的XTR富时越南(03087.HK)上涨2.04%。日本及数字科技主题同样表现活跃，未来资产管理的GX日本全球领导(03150.HK)上涨1.97%，易方达资产管理(香港)有限公司管理的易方达数科(03434.HK)上涨1.83%。此外，DWS管理的TR韩国(02848.HK)上涨1.73%，貝萊德管理的安硕MS台湾(03074.HK)上涨1.72%，恒生投资管理有限公司管理的恒生A股龙头(03128.HK)上涨1.69%。港股ETF涨幅TOP10 序号代码名称涨跌幅跟踪指数管理公司 1 02836.HK 安硕印度 2.77 标普BSE SENSEX 50 貝萊德資產管理北亞有限公司 2 03036.HK TR台湾 2.59 -- DWS Investment S.A. 3 03431.HK 南方港韩科技 2.44 -- 南方东英资产管理有限公司 4 03104.HK AGX亚洲 2.10 -- 未来资产环球投资(香港)有限公司 5 03087.HK XTR富时越南 2.04 -- DWS Investment S.A. 6 03150.HK GX日本全球领导 1.97 FactSet日本全球领导指数(净总回报) 未来资产环球投资(香港)有限公司 7 03434.HK 易方达数科 1.83 万得数字科技港元净收益指数易方达资产管理(香港)有限公司 8 02848.HK TR韩国 1.73 -- DWS Investment S.A. 9 03074.HK 安硕MS台湾 1.72 MSCI台湾貝萊德資產管理北亞有限公司 10 03128.HK 恒生A股龙头 1.69 恒生A股龙头恒生投资管理有限公司数据来源/整理：Wind/新时空截至2026年3月17日收盘统计说明：仅统计香港市场港币计价的股票型ETF 下跌方面，创业板、科创板及科技主题调整幅度居前。博时基金(国际)有限公司管理的XL二博时中创业(07234.HK)下跌2.74%，跌幅最大；南方东英资产管理有限公司管理的南方中证5G(03193.HK)下跌2.50%；该公司管理的X南方中创业(03147.HK)下跌2.33%；博时基金(国际)管理的博时科创50(02832.HK)下跌2.31%；南方东英管理的南方科创板50(03109.HK)下跌2.12%；未来资产环球投资(香港)有限公司管理的GX中国半导(03191.HK)下跌1.94%；睿亞資產管理有限公司管理的PP科创(03151.HK)下跌1.67%；未来资产管理的GX中国机智(02807.HK)下跌1.62%；该公司管理的GX中国科技(03448.HK)与GX中国洁能(02809.HK)均下跌1.46%。港股ETF跌幅TOP10 序号代码名称涨跌幅跟踪指数管理公司 1 07234.HK XL二博时中创业 -2.74 创业板指(港币)(CNH) 博时基金(国际)有限公司 2 03193.HK 南方中证5G -2.50 5G通信南方东英资产管理有限公司 3 03147.HK X南方中创业 -2.33 创业板指南方东英资产管理有限公司 4 02832.HK 博时科创50 -2.31 科创50 博时基金(国际)有限公司 5 03109.HK 南方科创板50 -2.12 科创50 南方东英资产管理有限公司 6 03191.HK GX中国半导 -1.94 FactSet中国半导体指数(净总回报) 未来资产环球投资(香港)有限公司 7 03151.HK PP科创 -1.67 科创50 睿亞資產管理有限公司 8 02807.HK GX中国机智 -1.62 FactSet中国机械人及人工智能指数(净总回报) 未来资产环球投资(香港)有限公司 9 03448.HK GX中国科技 -1.46 未来资产中国科技30强(净)HKD 未来资产环球投资(香港)有限公司 10 02809.HK GX中国洁能 -1.46 Solactive中国清洁能源指数(净总回报) 未来资产环球投资(香港)有限公司数据来源/整理：Wind/新时空截至2026年3月17日收盘统计说明：仅统计香港市场港币计价的股票型ETF 整体来看，3月17日的市场呈现出清晰的地域轮动特征。新时空数据显示，印度、台湾、韩国等亚太区域主题获得市场追捧，而创业板、科创板及5G等A股相关科技方向则普遍承压。市场热点从中国科技成长转向亚太区域市场，板块轮动节奏加快。新时空声明：本内容为新时空原创内容，复制、转载或以其他任何方式使用本内容，须注明来源“新时空”或“NewTimeSpace”。新时空及授权的第三方信息提供者竭力确保数据准确可靠，但不保证数据绝对正确。本內容仅供参考，不构成任何投资建议，交易风险自担。本文转载自新时空，原文链接:https://www.newtimespace.com/zh-cn/research/1382592.html
Người dùng17698180366264aT5 giờ trước
港股收评：恒指涨0.13%、科指微跌0.08%，科网股走势分化，券商股及内房股走高，光通信、半导体芯片股走低
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5%，腾讯控股跌1.52%，京东集团-SW涨0.54%，小米集团-W涨0.45%，网易-S跌0.05%，美团-W涨2.17%，快手-W跌0.25%，哔哩哔哩-W涨0.99%。中资券商股领涨，中信证券、广发证券双双涨超3%；内房股走强，旭辉控股集团涨超5%，龙湖集团涨超4%；体育用品概念股活跃，李宁涨超3%；除此以外，影视、零售、新能源车企、互联网医疗、内银等概念走强。光通信概念回调，长飞光纤光缆跌超12%；芯片股走弱，兆易创新跌超6%，澜起科技跌超5%；电池、电力设备、商业航天、煤炭等概念日内低迷。蚂蚁集团的要约收购获批准，耀才证券金融涨约47%；英伟达GTC引爆“Token第一股”迅策，日内收涨约36%。企业资讯：业绩分化，回购潮涌航空领域，中国南方航空股份(01055.HK)公布2月运营数据，客运运力投入同比上升14.39%，旅客周转量同比上升13.82%，不过客座率为86.31%，同比下降0.44个百分点，货邮周转量同比上升12.56%，整体运营呈现积极态势。医药行业亮点颇多，派格生物医药B(02565.HK)与腾瑞制药达成派达康中国大陆独家商业化合作，商业化目标累计销售规模超100亿元，还获得约1.4亿港元权益金，未来发展潜力巨大。复星医药(02196.HK)的LBP - ShC4以及石药集团(01093)的高选择性PDE4B抑制剂(SYH2059吸入粉雾剂)均在中国获临床试验批准，为医药研发注入新动力。能源与建筑领域，中石化油服(01033.HK)2025年营业收入约807.12亿元，同比减少0.5%，净利润约6.59亿元，同比增长4.3%，业绩稳中有升。青岛港(06198.HK)2025年营业总收入188.06亿元，同比减少0.71%，但净利润同比增长0.7%，且期内完成集装箱吞吐量3420万标准箱，同比增长6.3%，展现出强大的业务韧性。房地产行业有喜有忧，旭辉控股集团(00884.HK)预计年度股东应占净利润约170亿元至190亿元，同比扭亏为盈，主要得益于境外债务重组产生收益，不过调整后核心亏损75亿元至90亿元，反映出行业仍面临挑战。消费与科技分化明显，现代牙科(03600.HK)预计2025年收入和净利润大幅增长，收入36.75 - 37.75亿港元，同比增加约9.2%至12.2%，净利润5.9亿港元至6.1亿港元，同比增加约45.0%至49.9%。贝壳 - W(02423.HK)2025年财政年度净收入同比增加1.2%，但净利润同比下降26.7%。零跑汽车(09863.HK)则表现出色，2025年收入647.3亿元，同比增长101.3%，全年毛利率为14.5%，创年度毛利率新高，净利润5.4亿元，同比扭亏为盈，主要由于整车及备件交付量的增加。周生生(00116.HK)2025年预计来自持续经营业务的净利润大幅增长，联合集团(00373.HK)发盈喜预期年度净利润同比扭亏为盈，而合富辉煌(00733.HK)2025年亏损2.8亿港元至3.3亿港元；绿领控股(00061.HK)预计2025年净利润减少。回购潮成为港股市场的一大亮点，网易云音乐(09899.HK)斥资1499.5万港元回购10.2万股，心动公司(02400.HK)斥资783.91万港元回购11万股，百胜中国(09987.HK)斥资772.89万港元回购1.88万股。机构观点：分歧中寻机遇华泰证券分析认为，恒科指数的估值和盈利预期的企稳可能尚需时间，实操角度情绪指标也尚未发出加仓信号。近期地缘局势波动对风险资产整体的压力可能导致预期更为谨慎，不过内卷竞争预期见顶、消费预期修复、大厂的模型应用积极进展是关键催化剂，3月中下旬至4月初是密集验证期，在此之前仅凭“估值便宜”或不足以驱动持续的指数级行情。从结构上看，2026年以来港股科技内部分化显著，受益于资本开支扩张的算力（核心股）、硬件等板块有所表现，而需要大额投入AI的大型互联网平台则相对承压。中金公司表示，从短期来看，港股科技的市盈率已经到了均值下方一倍标准差的位置，同时RSI指标显示或已处于超卖水位，具备一定的吸引力，对部分投资者而言，目前港股科技的估值和市场情绪已经提供了左侧逐步定投布局的机会。往后看，港股再度跑赢其他市场的契机来自美联储宽松预期升温、港股特色结构重归市场热点、南向资金涌入。在港股市场调整之际，一些港股上市公司在回购行为方面呈现出“越跌越买”的特征，2026年以来港股市场已回购逾200亿港元。中信建投证券认为，地缘冲突引发全球金融市场短期调整，当前情绪杀跌已较充分，若后续局势不进一步升温，市场将快速回归国内经济、政策及流动性主导的中长期趋势，后续聚焦景气与确定性双主线布局，景气主线受益于AI算力（核心股）资本开支加速，确定性主线核心是HALO交易。兴业证券强调，政策红利与AI产业变革将推动港股科技板块价值重估，当前估值处于历史低位，叠加南向资金持续流入，长期配置价值凸显。
Người dùng16897414529778zJ5 giờ trước
英特尔Xeon 6进驻英伟达DGX Rubin架构，股价为何暴涨7%后收跌？
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不过研究机构Lynx Equity Strategies持积极态度，在分析报告中指出，此次英特尔Xeon 6进驻英伟达DGX Rubin NVL8系统，标志着两家公司的合作已经从技术概念走向了实际产品落地，未来可以从产品发布时间、潜在营收贡献等维度持续跟踪这一合作的商业价值。 CPU重回战略高地从产业格局的角度看，英特尔与英伟达的此次合作，其意义已经远超单纯的零件供应关系。对英特尔而言，这是一次精准的"战略防守"，打破了"CPU在AI时代无关紧要"的行业偏见，证明在推理时代，CPU的调度、内存管理与安全特性是AI系统高效运行的必要支撑。对整个AI产业而言，这印证了x86架构在AI生态中的深厚护城河，其庞大的安装基础与成熟软件生态，能有效降低企业AI转型的技术门槛与总体拥有成本。更重要的是，它预示着AI基础设施正在走向"架构再平衡"，未来的AI系统将不再是GPU的独角戏，而可能是CPU、GPU、DPU多芯片协同的异构架构。值得注意的是，此次英特尔Xeon 6进驻的是英伟达DGX Rubin NVL8机架系统，而非更大规模的NVL72机架，这延续了双方在Blackwell平台的合作逻辑——让Xeon处理器在基础8-GPU节点中担任主机处理器，负责数据预处理、模型载入、KV缓存管理与任务协调。业界普遍认为，这只是双方合作的起点，随着AI推理需求的持续增长，未来Xeon处理器有望进一步整合进NVL72等超大规模机架系统。英特尔Xeon 6的技术优势英特尔方面表示，Xeon系列处理器能够成为DGX Rubin NVL8系统的核心CPU，核心在于其具备的多维度系统级优势，从硬件层面的高速内存支持、多场景工作负载下的性能均衡表现，到长期使用中的成本控制能力，再到经过市场验证的成熟企业级软件生态，针对推理场景中日益增长的大模型KV缓存需求，Xeon 6所在的平台可支持高达8TB的系统内存，这一容量对于运行大型语言模型、存储关键键值数据至关重要。同时，通过采用MRDIMM技术，Xeon 6实现了较上一代产品2.3倍的内存带宽提升，最高可达8800 MT/s，这一突破能显著提升数据传输到GPU加速器的速度，从根源上解决推理场景中常见的GPU数据供给瓶颈问题。在系统连接性上，Xeon 6提供的PCIe 5.0通道可实现高带宽的加速器连接，确保多GPU集群间的数据流转效率。而英特尔创新推出的"优先核心睿频加速"（Priority Core Turbo）功能，更是针对推理场景的复杂调度需求设计，它能将强劲的单线程性能集中用于编排、调度和数据传输任务，即便在多任务并行的复杂工作负载下，也能保证GPU维持高效运行状态。安全性层面，Xeon 6处理器通过Intel信任域扩展（TDX）技术，为CPU到GPU的整个数据路径提供端到端的安全防护，其加密反弹缓冲区能增加基于硬件的隔离和认证功能，完美适配AI推理在数据中心、云端、边缘等多场景部署时的机密计算需求。此外，Xeon 6还新增了对NVIDIA Dynamo推理编排框架的支持，借助这一框架，同一集群内的CPU和GPU资源可实现灵活的异构调度，进一步提升系统的整体运行效率。原文链接
Người dùng1740064656942r8u6 giờ trước
英伟达 GTC：AI 界春晚，满心期待、扫兴而归？
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缩短至两小时； ②CPO（共封装光学）Spectrum-X 交换机：已全面量产，与 TSMC 共同研发； ③CPU：世界上唯一使用 LPDDR5 的数据中心 CPU，独立售卖，将成为数十亿美元级业务； Vera CPU Tray 用于 Agentic workload, 单个 Vera Compute Tray 集成了 8 颗 Vera 处理器，每个处理器 88 核，同时支持 8 通道的 LPDDR5x 内存，单个 socket 支持 1.2TB/s 的内存带宽。CPU Tray 上集成了 2 块 BF4-DPU。 ④Vera Rubin：已在 Microsoft Azure 上线运行（第一个 rack）。英伟达供应链已可每周生产数千套系统，每月数 GW 级 AI 工厂产能； ⑤Rubin Ultra：Rubin 是横向滑入机柜，Rubin Ultra 要垂直放入新机架 Kyber，其中 144 GPU 在一个 NVLink 域内，中板后方用 NVLink 交换机替代铜缆。 5）Groq 3 LPU（新增芯片）：Groq 和 HBM 并用，符合预期技术来自于收购的 Groq 团队，Groq LP30 由三星制造，预计三季度发货。单颗 Groq 芯片 500MB SRAM vs 单颗 Rubin 芯片 288GB，Groq 单独无法承载主流大模型的参数和 KV Cache。解决方案：推出了一个 Dynamo 软件，把推理步骤分解出来： 1. 预填充阶段：也称 Prefill，也是模型批量处理用户输入的 Prompt 的阶段，主要是以计算为主，因此在 Vera Rubin 上完成； 2. 解码的注意力环节：主要是计算当前产生的 token 与历史 tokens（KV Cache，对话存储的记忆）的关系，是计算和存储并重的工作性质，也是在 Vera Rubin 上完成，频繁读取 Rubin 上的 HBM 内存单元。 3. 解码的前馈网络（FNN）：在 Attention 环节确定上下文关系后，前馈网络负责基于前 Token 来输出下一个 Token 的概率分布，并选出下一 Token，即 “吐字”。这个环节的每一层都要读取模型的权重参数，读一次只能处理一个 Token，原本参数放在 HBM 中，计算单元一直在等着数据从 HBM 搬运过来，这也是 “内存墙” 的真正堵点。把解码分成用软件拆出两个阶段后，等于把模型在工作的 “上下文记忆” 仍然保留在 HBM 上，但把大部分模型参数转移到了 Groq 的 SRAM 上，芯片上内嵌的存储层 SRAM 能够以极低的延迟读取这些权重参数，从而解决推理吐字慢的问题。 Rubin 和 Groq 之间用以太网紧密耦合，RDMA 特殊连接模式可以让两芯片之间的交互延迟降低约一半。 6）Feynman：全新 GPU + LP40（LPU）+ Rosa CPU（以 Rosalind 命名）+ BlueField-5 + CX10。 Kyber 铜缆 scale-up + Kyber CPO scale-up（首次同时支持铜缆和 CPO scale-up）。这意味即使在 Feynman 阶段，也将同时支持铜和 CPO 的混合方式。虽然英伟达长期看好 CPO 方案，但客户方面倾向于将铜缆方案用到极致后再切换 CPO（部署/维护更简单）。 7）其他信息： ①太空数据中心：针对能源不足问题，英伟达宣布 Vera Rubin Space-1，计划将数据中心部署到太空（需解决辐射散热问题，太空中无传导和对流，仅有辐射）； ②OpenClaw：每家 SaaS 公司将变成 GaaS 公司（Agent-as-a-Service）。代理系统在企业网络中可以访问敏感信息、执行代码、对外通信——这需要企业级安全。英伟达与 OpenClaw 创始人 Peter Steinberger 合作推出NemoClaw（OpenClaw 的企业安全参考设计），集成 OpenShell 技术，包含网络护栏（network guardrail）和隐私路由器（privacy router），可连接各 SaaS 公司的策略引擎； ③物理 AI 与机器人：自动驾驶方面，比亚迪/吉利/现代/日产等厂家加入 Robtaxi, 并与 Uber 合作。然后机器人方面 KUKA/ABB 等厂商，还有很多机器人/无人机平台等。总体来说，这次发布会，除了澄清了铜缆和 CPO 会并用，主要就是新加入了一个服务器中新加入了 Groq 的 LPU 选项。这个在 Groq 被买后，市场已有充分预期；甚至指引的三年一万亿美金收入，市场实际其实也已经超过这个数字了。整体上从英伟达的产品迭代可以看到：最近几年的迭代重心不再芯片微架构的创新，从 Hopper 到 Blackwell 解决主要是组合和连接的问题，英伟达主要是完成了卖芯片到卖系统和服务的切换。而从 Blackwell 到 Rubin，无论是新加入的 DPU（NAND 芯片），还是这次新买来后紧急放进来的 LPU（SRAM），主要完成的是 AI 进入推理和 Agent 时代，内存墙的问题。二、英伟达的近况：大会指引平淡，需要 “成长性新故事” 英伟达的股价表现，在近半年的时间内基本上一直都在 170-200 美元的区间内震荡。即便下游大厂增加资本开支、公司业绩持续超预期，公司股价也没能实现向上突破，主要是市场有以下几方面担心： a）大厂资本开支持续性：Meta、谷歌等厂商都明确增加了 2026 年的资本开支，四大核心云厂商在 2026 年的资本开支有望达到 6600 亿美元以上，同比增长 60%。但值得注意的是，大厂资本开支在收入中的占比处于达到了相对较高的位置。以 Mete 为例，公司预期 2026 年资本开支将达到 1150-1350 亿美元，资本开支/年度收入将达到 50% 以上，进一步提升的空间相对有限。即使各家大厂增加了 2026 年的投入展望，但依然难以打消市场对后续资本开支增长持续性的担心。 b）AI 芯片市场份额：当前英伟达在 AI 芯片市场的份额维持在 75% 以上，较高的价格和 “近乎垄断” 的市场结构，促使下游云厂商寻求 “替代方案”。在谷歌之外，博通 AVGO 已经明确收获了 Anthropic、Open AI 等的大额订单，多个客户也都开启了自研方案。即便英伟达后续还有 Rubin 新品，但市场普遍预期公司在 AI 芯片市场的份额将逐步下滑。 3）产品竞争力：当前谷歌TPUv7 在 FP8 等领域的表现大致已经接近于英伟达的 B200（2024 年四季度量产），谷歌 TPU 大致落后于英伟达一年左右。英伟达在 Blackwell 系列中引入了 NVFP4 格式，能使推理性能在 FP8 的基础上再翻一倍。但其实 FP8 满足了当前市场大部分的需求，TPUv7 已经是一个 “替代选项”。为了对抗行业竞争，英伟达正在通过战略投资和算力扩容，来锁死供应链上下游，比如说，以芯片部署为前提的战略投资 Open AI（300 亿美元）和 Anthropic（100 亿美元）、为 Meta 旗下全新 AI 实验室 MSL 提供数百万块 GPU 的算力支持，其中部分协议有一定的降价锁定客户需求的意味。结合上述的市场担心，公司估值也处于相对较低的位置。海豚君按照截止 25-27 自然年数据中心收入 1.15 万亿（高于公司目前指引的 1 万亿），英伟达当前市值（4.4 万亿美元），对应 2028 财年（接近 2027 自然年）净利润约为 13 倍 PE 左右（假定营收两年复合增速 64%，毛利率 72%，税率 18%）。英伟达上季度交出了超预期的财报，但公司股价并未迎来上涨。这主要是因为 2027 年收入预期已经全部打进去后，市场担心下游云厂商在资本开支强度拉到 50% 以上的之后，进一步拉高资本开支的空间非常有限。理论上，处于云厂商二级导上的英伟达，即使客户资本开支高位维持，英伟达来自云客户的收入会就变成零增长，市场不敢给 2027 年之后的英伟达高估值，导致英伟达当前只有 27 年利润 13X 的 PE，建筹的兴趣也不高。结合本次 GTC 大会的内容来看，老黄给出的 “至 2027 年数据中心累计收入达到 1 万亿美元以上”，其实市场预期早已拉到比这个数还更高一些。会议中更多的时间，给到了英伟达的产品推销和路线规划，对产业链公司的影响更多（CPO 和铜仍将混合使用、LPU 与 HBM 分担不同的工作），对公司自身的增量信息并不多。未来英伟达公司的 PE 再次提升，海豚君认为除了 AI 应用上能够更大规模、更快速度落地之后，还需要新的 “成长曲线” 来拉动，比如 “Physic AI”、“太空算力” 等。本次 GTC 大会详细内容，欢迎关注海豚君后续的详细内容本文的风险披露与声明：海豚君免责声明及一般披露
Người dùng1736136158317YzI6 giờ trước
刚牵手英伟达，三星罢工危机或引爆“断链”黑天鹅！
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16Gbps，单堆栈带宽最高约4TB/s，主要面向下一代AI和高性能计算系统。此外，三星还在展会中专门设置“英伟达专区”，展出专为英伟达Vera Rubin打造的全栈式AI解决方案。据三星透露，公司正为英伟达代工Groq 3 LPU推理芯片，首批产品预计今年三季度出货。对此，黄仁勋在演讲时特意表达了感谢，并称目前“正开足马力推进生产”。业内普遍认为，HBM4与HBM4E将成为未来AI GPU平台的重要配套内存，例如，英伟达下一代AI架构平台预计将搭载HBM4内存。韩国SK集团会长崔泰源预计，DRAM、NAND和 HBM等各类存储芯片的价格将持续上涨，涨势可能会持续较长时间。 “全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030年。” 为了满足各大科技企业的芯片订单，三星正着手在其得克萨斯州泰勒市半导体产业园区兴建第二座芯片工厂。分析人士称，已连续数年陷入亏损的三星晶圆代工业务，有望于今年四季度扭亏为盈。启元证券预测，该业务部门在今年四季度将实现1630亿韩元（约合1.09亿美元）的营业利润。韩亚证券分析师金禄镐表示，三星晶圆代工业务将借助2027年芯片产能的大幅释放，实现显著的营收增长。不过，此前有消息称，三星内部预计本轮存储短缺将于2028年前后趋于缓解，正协同SK海力士采取“战略性克制”。据报道，避免“过度投资”已成为三星当前内存业务战略的核心关切之一。最大工会罢工威胁就在三星全力冲刺AI芯片市场的同时，一场潜在的罢工危机已箭在弦上。知情人士透露，三星电子最大工会成员正就是否于5月发起罢工进行投票。据悉，投票将持续至本周三，若劳资双方未能达成协议，工会计划从5月21日起举行为期18天的罢工。工会主席崔胜浩预计，“罢工将导致生产中断”，位于首都首尔南部平泽的半导体工厂可能减产约一半。公司管理人员进一步称，“哪怕是一次罢工”导致的生产停滞，都可能损害公司与客户之间的信任，而这种信任的恢复需要数年时间。薪酬差距是此次罢工威胁的导火索。崔胜浩透露，过去三个月已有超100名工会成员离职，转投SK海力士等。 “芯片行业正值繁荣期，但行业红利却没有惠及我们。” 2025财年及第四季度财务报告显示，三星2025年四季度营收创下历史新高，营业利润同比猛增超200%。据市场研究机构集邦咨询，2025年四季度，三星晶圆代工业务市场份额从6.8% 攀升至7.1%，稳居全球第二，仅次于占据绝对主导地位的台积电。分析师预计，公司今年营业利润将增长超三倍，突破200万亿韩元（约合1340亿美元）。不过，祥明大学工商管理教授徐智勇指出，若三星管理层固守旧有思维，无视工会合理诉求，这场纠纷可能拖累公司的盈利增长势头。作为全球最大的存储芯片制造商，三星工会的罢工计划，无疑也将让本就紧张的全球半导体供应瓶颈问题雪上加霜。
Người dùng1710970075646sMh7 giờ trước
港股再度反攻，港股通创新药大涨超2%！恒科涨超1%，英伟达GTC大会开幕
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制药ActRIIA/ActRIIB双抗SSS67获美国FDA批准开展临床试验。三生制药自主研发的靶向ActRIIA和ActRIIB的四价双特异性抗体SSS67，于日前获得美国食品药品监督管理局（FDA）的新药临床试验（IND）批准，拟用于治疗超重/肥胖症。该药物设计旨在通过同时抑制两个受体，在减少脂肪的同时增加肌肉质量，以解决当前主流减重药可能导致肌肉流失的问题。全球肥胖问题严峻，预计到2030年中国成人超重及肥胖人数将达5.15亿。SSS67的临床开发旨在满足当前未被满足的临床需求，为患者提供潜在的新型体重管理方案。受消息影响，三生制药大涨超7%。此外，英矽智能纳入港股通，AI制药进入技术奇点与产业拐点共振期。3月9日，英矽智能被纳入恒生综合指数及港股通。技术层面，以英矽智能为代表的企业，其端到端Pharma.AI平台能将候选药物研发周期大幅缩短，其发布的大模型专精训练框架MMAIGym可显著提升通用模型的药物研发专业能力。产业层面，公司已走通“药物发现与管线开发”及“软件解决方案授权”两条变现路径。内部管线进展顺利，核心产品Rentosertib展现出积极临床数据；对外合作（BD）与平台授权收入增长迅速，2026年一季度相关收入已近4500万美元。纳入港股通将增强其流动性，加速技术与商业价值的转化。【为何港股市场近期保持韧性？】近期，外部市场因地缘局势和油价的大幅变化依然维持高波动状态，但通常对地缘敏感的港股反而呈现相对韧性，再度引发投资者广泛关注。华泰证券认为，近期市场韧性的原因有三： 1、港股市场本轮回调相对更早，尤其是大权重股自四季度以来回调，相对全球其他市场估值再度处于中低水位。 2、港股具备大量的高股息和周期性品种，这些公司在恒生指数占比近五成，在港股通占比同样在四成左右，受益于当前偏防御和能源上涨的交易特征。 3、此前港股尤其是恒科持续承压过程中累积了较多的空头头寸，在3月地缘局势冲击前总体沽空持仓/市值规模约2.44%，已经达到了历史高点。1月以来“做多硬件，做空软件”的交易主线或使得一些港股大市值公司成为韩国市场多头的pair trade的对手方。当前全球股市波动率都明显上升，多空杠杆交易风险收益比下降，部分空头在过去两周陆续平仓，对市场起到了托底的效果。这种平仓交易目前看是全球性的，体现为关闭杠杆仓位和对现金的追求，比如黄金多头杠杆头寸，和港股空头。（来源：华泰证券20260316《港股何以在地缘波动中保持韧性》）【港股集体拉升，哪些板块最受利好？】 1. 港股创新药：开年创新药BD总额接近去年四成！近期，港股通创新药利好频传：1）BD方面，2026年前两月的BD总包已经突破500亿美元，接近25年全年的四成，首付款超30亿美元，超过25年的四成，创新药板块基本面持续向好。2）业绩方面，多家创新药企业发布业绩预增公告，如艾力斯、三生国健等，叠加多家企业2026年盈利的目标，创新药热度有望持续提升。3）会议方面，二季度AACR、ELCC、ASCO、EHA等大会优异数据有望成为创新药企业股价的重磅催化剂。（西南证券20260228《创新药板块利好频现、Q2多项大会值得期待》）创新药纯度100%的港股通创新药ETF（159570）盘中一度涨超3%，现仍涨超2%，成交额放量突破14亿元！截至3月16日，最新规模超227亿元，同类遥遥领先！ 2. 港股科技：重回AI成长主线！ OpenClaw开源出圈标志着AI产业从“对话交互”迈向“自主执行”的Agent新纪元，叠加美股 AI 链业绩全面超预期，港股科技重回AI 成长主线，迎来产业+情绪+资金三重共振。1）产业：OpenClaw破圈重构AI产业叙事，美股 AI 链业绩全面超预期验证产业景气度；2）情绪：受消息面利好，美股出现反转，外围情绪修复；3）资金：南向资金对估值处于低位的香港市场积极加仓。后续关注腾讯（预计3月18日披露）、阿里巴巴（预计3月19日披露）财报表现，capex投入及云业务增速或将持续验证行业景气度。港股通科技ETF汇添富（520980）、恒生科技ETF汇添富（513260）双双涨超1%！港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！恒生科技ETF汇添富（513260）标的指数囊括了京东集团-SW、百度集团-SW等后缀带S的二次上市港股互联网科技龙头，更全面表征中国顶级科技资产。 3. 港股消费：AI消费+情绪经济+新质零售，新消费三大引擎！今日，港股消费股多数走高，上美股份涨超6%，巨子生物涨超5%，李宁、泡泡玛特、名创优品涨超4%。 2026年，随着扩内需政策持续加码，超长期特别国债、促内需专项资金等助力消费复苏，社零总额突破50万亿元，文旅、黄金消费迎来开门红。上海证券指出，AI+消费、情绪经济、新质零售三大引擎将从技术、需求、供给端引领行业变革。1）AI +消费是技术核心引擎，AI眼镜迎来规模化发展，AI玩具、智能家居、AI可穿戴设备市场高速增长。2）情绪经济是需求端新蓝海，市场规模2029 年将突破4.5万亿元。Z世代成为消费主力，偏好情绪价值与圈层消费，黄金珠宝、潮玩、户外运动、美妆个护等赛道快速崛起，古法黄金、IP联名潮玩、专业化户外用品备受青睐。3）新质零售是供给端变革关键，区别于传统新零售，聚焦质价比与即时零售。数据方面，中国1-2月社会消费品零售总额同比2.8%，预期2.5%，前值0.9%。聚焦纯正新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）涨超1.4%，成交额放量突破6000万元，盘中再获500万份净申购，已连续第4日获资金青睐！ 4. 港股通红利ETF汇添富（513820）：趁“HALO交易”之东风！近期HALO交易盛行，HALO 资产成为全球 2026 年对抗波动与通胀的“强光环”。以港股通红利ETF汇添富（513820）为代表的红利板块聚焦经营稳健、具备稳健分红能力的优质企业，也具备“HALO”特征，权重占比高达51%！港股通红利ETF汇添富（513820）近日也连续反弹！港股通红利ETF汇添富（513820）具备以下优势： ①100%纯粹高股息，港股红利“权威经典之选”。港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数采用“100%纯粹”高股息选股策略，“大道至简”，纯粹高股息策略往往能“穿越周期”，应对复杂多变的市场风格。截至2月27日，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数股息率达6.62%，领先A股、港股同类指数，为全市场港股红利名副其实的权威“金标准”。 ②低估值优势明显，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数的市盈率TTM显著低于A股红利指数，低估值意味着更高的估值修复潜能。 ③规模与流动性领先。港股通红利ETF汇添富（513820）规模超41亿元。规模大、流动性好，投资者交易更丝滑。（数据来源：IFIND，截止2025.02.27）港股通红利ETF汇添富（513820）还支持T+0日内回转交易，基金通过港股通渠道投资，投资者无需担心QDII限额问题。场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！ 5、港股通汽车ETF汇添富（159210）：港股汽车龙头稀缺标的！消息面上，GTC大会召开，英伟达宣布NVIDIA DRIVE Hyperion平台获广泛采用，合作方包括汽车制造商比亚迪、吉利等。比亚迪、吉利正基于NVIDIA DRIVE Hyperion量产级计算与传感器架构开发下一代L4级自动驾驶项目。看好自动驾驶和AIDC历史性投资机遇，不妨关注港股通汽车ETF汇添富（159210）。港股通汽车ETF汇添富（159210）跟踪复制中证港股通汽车产业主题指数（931239），覆盖整车、发动机、储能等领域全产业链，布局“自动驾驶+AIDC+储能”等产业机遇。前十大重仓股包括比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、潍柴动力等，聚焦港股明星车企和AIDC配套电力龙头，投资智驾大时代！【产业趋势：汽车行业智能化与反内卷呈现稳步发展、持续推进状态】银河证券指出，汽车行业智能化与反内卷呈现稳步发展、持续推进状态：智能化方面，2月12日有关部门就《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准向公众征求意见，推动高级别自动驾驶法规政策持续完善，为L3/L4级别智驾商业化落地打下根基；反内卷方面，2月11日，有关部门发布《汽车行业价格行为合规指南》，对汽车行业定价行为做出规范，叠加2026年以来以旧换新政策标准优化带动换购均价提升、汽车行业60天账期承诺落实情况良好，汽车行业反内卷持续推进。（来源于银河证券20260304《行业双周报丨自动驾驶法规政策不断完善，行业反内卷持续推进》）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。上述基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
Người dùng1693336224175qOM8 giờ trước
英伟达GTC 2026全程高能！从芯片公司到AI运营商，Vera Rubin系统如何开启下一个十年？
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年度开发者大会GTC 2026在圣何塞SAP中心拉开帷幕。3万余名开发者涌入会场，而英伟达创始人兼CEO黄仁勋长达两个半小时的主题演讲，无疑是这场AI行业盛会的焦点——他不仅将英伟达的定位从"芯片公司"彻底升级为"AI基础设施与工厂运营商"，更抛出"2025-2027年累计收入将突破1万亿美元"的惊人预测，为全球AI算力市场描绘出前所未有的增长蓝图。万亿美元需求的底气英伟达CEO黄仁勋大会上向市场传递了一个超预期信号——英伟达旗下Blackwell与Rubin两代AI芯片架构，到2027年底将累计创造至少1万亿美元的订单需求。这一预测较去年同期公布的5000亿美元目标直接翻倍，瞬间点燃市场热情。黄仁勋表示："去年此时，我们看到了覆盖Blackwell和Rubin架构至2026年的5000亿美元高确信度需求；但现在，AI计算需求的爆发速度远超想象，到2027年的市场规模将至少达到1万亿美元——甚至实际需求可能更高，我们已经做好供不应求的准备。" 这并非单纯的业绩目标，更折射出AI算力需求的指数级爆发。过去两年，随着大模型从"感知-生成"阶段向"推理-执行"阶段进化，算力消耗量呈指数级攀升。黄仁勋指出，英伟达之所以敢给出如此激进的预测，核心底气在于其系统的通用性与成本优势——英伟达平台可适配几乎所有领域的AI模型，能让客户的每一分投入都获得长期回报，这也是其成为全球"成本最低AI基础设施"的关键原因。英伟达60%的营收来自全球前五的超大型云服务商，剩余40%则覆盖主权云、企业级应用、工业AI、机器人、边缘计算等多元化场景。这种"头部集中+长尾扩散"的格局，显示AI算力正从互联网巨头的专属需求，转变为全行业的基础设施投入。分析人士认为，英伟达的万亿美元目标不仅是对自身产品的信心，更折射出全球AI基础设施市场的扩容速度。随着大模型参数持续增长、推理需求激增、企业级AI应用加速落地，AI算力正在成为与云计算并列的长期资本开支方向。这一预期也打破了市场对"AI算力周期见顶"的担忧——当前全球AI算力投资仍处于早期阶段，未来几年科技公司在AI服务器、GPU及相关系统上的投入将维持高强度增长。黄仁勋在演讲中强调："AI计算的需求曲线才刚刚陡峭起来，我们正站在一个十年一遇的技术变革起点。"而英伟达的万亿美元预测，正是这场变革即将到来的明确信号。 Vera Rubin系统与Groq的非对称互补本次大会最重磅的发布，当属英伟达有史以来最复杂的AI计算系统Vera Rubin。不同于以往以单颗芯片为核心的发布，Vera Rubin是一套包含7款芯片、5种机架的完整超级计算机平台。作为整个系统的算力核心，Vera Rubin NVL72机架实现了AI训练与推理效率的双重飞跃。它集成72颗Rubin GPU和36颗Vera CPU，通过新一代NVLink 6高速互联网络构建起统一计算架构，让GPU与CPU之间的数据传输延迟降低至微秒级。在训练万亿参数规模的混合专家模型时，NVL72所需的GPU数量仅为上一代Blackwell平台的1/4，而每Token的生成成本直接降至原来的1/10——这意味着企业训练相同规模的AI模型，将节省90%的算力投入，极大加速大模型的商业化落地。此外，本次发布的另一亮点是Vera CPU机架，这是全球首款专为智能体AI（Agentic AI）设计的CPU集群。不同于传统CPU专注通用计算的定位，Vera CPU针对智能体的多任务并行、长上下文处理能力进行了深度优化，单机架可集成256颗处理器，计算效率是传统机架级CPU的2倍，能支持数万智能体同时在线运行。目前，阿里巴巴、字节跳动、Cloudflare等云服务商已宣布部署Vera CPU机架，用于搭建智能体开发平台，这标志着AI算力开始从通用模型训练，向更细分的智能体场景渗透。如果说Vera Rubin NVL72解决了"大规模计算"的效率问题，那么Groq 3 LPX机架则填补了"超高速推理"的技术空白——这也是英伟达整合去年收购的Groq公司后，首次推出的落地产品。Groq 3 LPU处理器拥有500MB超大片上SRAM，能在无外部显存的情况下完成高复杂度推理计算，端到端延迟比传统GPU低一个数量级。为了最大化发挥硬件潜力，英伟达开发了Dynamo智能调度系统，可根据大模型运行的不同阶段动态分配算力。将需要海量显存的"预填充"阶段交给Rubin GPU处理，而对延迟极度敏感的"Token解码"阶段则交给Groq LPU。这种"非对称协同"的架构设计，让万亿参数模型的推理吞吐量在相同功率下提升了35倍，直接将AI推理的经济可行性边界推向新高度。与此同时，英伟达还正式推出全球首款量产的共封装光学（CPO）交换机Spectrum X，彻底平息了行业对"铜退光进"的路线争论。与传统可插拔光学器件相比，Spectrum X将光模块与交换机芯片直接封装在一起，光功率效率提升5倍，单端口带宽达到2Tb/s，网络可靠性提升10倍。黄仁勋在演讲中明确表示："未来我们需要更多的铜缆产能，也需要更多的光芯片和CPO产能"——这意味着英伟达将同时推进铜缆与光互联技术的发展，为不同规模的AI数据中心提供灵活的连接方案。从OpenClaw到NemoClaw的"养虾"体系如果说硬件是AI工厂的"厂房"，智能体就是工厂的"工人"。黄仁勋将开源项目OpenClaw称为"人类历史上最受欢迎的开源项目"，其普及速度远超Linux，并将其定义为智能体时代的"操作系统"。为了解决智能体大规模部署中的安全、隐私与管理难题，英伟达同期推出了NemoClaw全栈软件平台，这个被开发者戏称为“一键养虾”的工具，只需一条命令就能完成AI代理的部署、调度与监控。 NemoClaw集成了Nemotron大语言模型与OpenShell运行环境，不仅能让智能体直接理解自然语言指令，还补齐了安全沙箱、隐私保护与策略引擎等关键能力——开发者可以通过可视化界面定义智能体的操作边界，确保其在合规范围内运行，甚至能实现“数据不出域、算力可调度”的隐私计算模式。黄仁勋在演讲中预言，未来每一家SaaS公司都将转型为AaaS（智能体即服务）公司，而硅谷的招聘市场已经提前做出反应，不少科技公司开始用“年薪+Token额度”的新薪酬体系，抢夺智能体开发领域的顶尖人才。 DLSS 5如何重塑游戏与未来计算此外，英伟达CEO黄仁勋在大会上正式发布DLSS 5技术，并将其称为“自2018年实时光线追踪以来，计算机图形领域最重大的突破”，甚至直接定义为图形学的“GPT时刻”。从现场同步展示的《生化危机：安魂曲》Demo画面来看，开启DLSS 5后，角色发丝的自然光泽变化、皮衣褶皱处的细腻阴影、潮湿街道随视角移动的动态反光细节，都呈现出以往只有离线影视渲染才能实现的质感，这标志着实时游戏画面正在从“规则近似的真实”向“影视级沉浸感”跨越。不同于DLSS过往版本专注于AI超采样或帧生成技术，DLSS 5首次引入“实时神经渲染”核心架构，通过端到端训练的AI模型直接生成带有光照与材质交互的完整像素结果。黄仁勋在演讲中特别强调，这项技术的革命性在于解决了生成式AI在专业创作领域的核心矛盾——在大幅提升画面真实感的同时，确保艺术家对内容的绝对控制权。开发者可通过强度调节、色彩分级、局部蒙版等精细化参数，精准控制AI渲染效果，让AI成为美术团队的“智能助手”而非“创意替代者”。目前，DLSS 5已获得Bethesda、CAPCOM、网易、腾讯、育碧等全球顶级游戏厂商的支持，《刺客信条：影》《星空》《永劫无间》《燕云十六声》等30多款游戏将在今年秋季首批完成适配。黄仁勋还指出，DLSS 5的技术价值绝不仅限于游戏领域，它所代表的“结构化数据+生成式AI”融合范式，未来将延伸至企业级计算、建筑可视化、虚拟拍摄等更广泛场景。同时，DLSS 5兼容现有RTX全系列平台，将通过英伟达Streamline框架实现无缝集成，大幅降低开发者适配成本，让更多玩家能体验到AI技术带来的画质飞跃。打消市场AI疑虑高盛（GS）在GTC 2026大会后第一时间发布研报指出，黄仁勋的讲话精准命中投资者两大核心关切，有效缓解了市场对AI行业的增长焦虑。高盛认为英伟达将2027年数据中心业务订单指引上调至1万亿美元，较去年公布的2026年5000亿美元目标翻倍。这一远超华尔街预期的长期收入承诺，直接打破了"AI资本开支2026年见顶"的担忧，为行业增长前景提供了明确支撑。其次，基于收购的Groq技术推出的LPX推理机架，标志着英伟达在竞争激烈的推理市场迈出关键一步。高盛分析，该产品与Vera Rubin平台协同，可将每瓦吞吐量提升35倍，为万亿参数模型创造10倍以上的变现空间，精准解决了数据中心的电力瓶颈问题，预计今年第三季度开始出货。此外，英伟达在网络与生态层面的布局也获得高盛认可，Spectrum-X CPO交换机量产、支持576个GPU的纵向扩展CPO机架，以及针对智能体AI的NemoClaw平台，都被视为推动企业级AI落地的关键进展。高盛维持英伟达"买入"评级与250美元目标价，认为超级云服务商的资本支出计划将持续巩固其领先地位。受GTC大会利好消息影响，英伟达周一美股盘中一度涨超4.8%，最终收涨1.63%，原文链接
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