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2026加密行业前瞻：各大机构眼中的市场是什么样的？

值。 ·隐私统一开发体验：隐私技术（如Ethereum的Kohaku）提供简化的开发接口，可能推出隐私即服务。 ·DAT的整合：数字资产交易平台（DAT）整合为每主要市场2-3个，通过清算或合并实现。 ·重新思考代币与股权分隔：治理代币危机促使公司选择私有化，可能引入可赎回股权代币。 ·永续DEX整合：Hyperliquid主导市场，HIP3市场和收益稳定币（如HyENA）成为关键，USDC在HYPE上失势。 ·多链Prop AMM：Prop AMM扩展至多链，占Solana一半以上交易量，定价更多资产如RWA。 ·传统金融科技采用稳定币：Stripe、Ramp等使用稳定币处理国际支付，稳定币链如Tempo成为法币入金桥梁。值得注意的是，JayYu称自己对2025年的预测准确率高达7/10，其中包括对Solana开发者迁移预测的精准判断。三、宏观催化剂 Wintermute场外交易主管Jake：开年宏观影响因素 “很难想象本周市场会出现太大波动，大多数机构交易部门在1月1日之前都会保持观望，等到新年开启，交易员以“清零”的状态重新入场，并将注意力集中在一系列催化因素上。2026年开年将迎来：美联储主席人选公布（预期）；最高法院就关税问题作出裁决（预期）；《Clarity Act》法案进入修订/审议阶段（预期）；补充杠杆率（SLR）监管要求更新；MSCI加密相关股票指数是否纳入的决定（15日）；FOMC议息会议（28日）；美国政府资金到期截止日（30日）。而这一切，都发生在税损抛售（叙事）结束、大规模期权到期以及偏空仓位积累之后。” 穆迪首席经济学家马克·赞迪：美联储将多次降息马克·赞迪并未反驳美联储明年将继续降息这一乐观预期，而是呼吁市场保持耐心。赞迪在近期发言中表示，美联储2026年可能会多次降息，但其原因并非经济蓬勃发展，而是他认为当前经济正处于一种微妙的平衡状态。经济增长势头得以保持，裁员规模维持低位，外界长期热议的经济衰退并未到来。但与此同时，就业岗位新增速度放缓，失业率小幅攀升，通胀率仍高于美联储的舒适区间。在赞迪看来，这种矛盾的组合意味着未来美联储将采取渐进、谨慎的降息路径，而非激进的降息周期。赞迪在接受采访时表示，他认为美联储未来会多次降息，但这并非因为经济突然向好。赞迪将当前的美国经济状况描述为“脆弱增长”，他表示，表面亮眼的国内生产总值（GDP）数据并不能反映经济的全貌。赞迪认为，当前的消费者物价指数（CPI）实际更接近3%，而非美联储设定的目标水平，这一状况将直接影响政策制定者的降息节奏。贝莱德：降息幅度有限贝莱德策略师 Amanda Lynam 和 Dominique Bly 在一份报告中指出，美联储在 2026 年预计将仅实施有限幅度的降息。随着本轮周期已累计降息 175 个基点，美联储正接近中性利率水平。除非劳动力市场出现急剧恶化，否则 2026 年进一步降息的空间相当有限。据 LSEG 数据显示，市场目前预计美联储在 2026 年将进行两次降息。 HS Dent投资公司创始人哈里·登特：2026年美元崩盘 HS Dent投资公司创始人哈里·登特近日警告称：史上最严重的市场崩盘将在2026年到来。登特预测，当前这个已持续近17年的市场泡沫将会破裂，导致股市下跌90%。他将其形容为自大萧条以来最糟糕的市场环境。值得注意的是，登特否定了“投机过热只局限于人工智能(AI)”这一观点。他称，股票、房地产以及数字资产都深陷由债务推动的“超级泡沫”。登特解释，“但这次泡沫不同，因为它从2009年一开始就迅速膨胀，并没有让一场衰退完成对债务和各种问题的彻底出清；它直接一路起飞，而且一直持续到现在。”这位美国经济学家将本轮周期的起点追溯到2008年金融危机后的时期，并认为决策者通过货币干预阻止了经济的自然重置。具体而言，全球经济本应像20世纪30年代那样经历更长时间的下行调整，但激进的赤字支出加快了扩张进程。登特表示，2026年初——尤其是1月——将是判断泡沫是否最终破裂、还是会再延续一年的关键时期。原因在于，从历史经验看，股市在1月第一周和首月的强势表现，往往预示着全年股市走势偏强；但如果1月表现疲弱，则会进一步印证他的看空判断。登特强调，每一次重大的投机泡沫最终都以惨烈亏损收场，他认为这一次也不会例外。他说：“泡沫终将破裂，而这次已经夸张到离谱。” 登特总结称，唯一可能“存活下来”的资产是美国国债，“因为他们可以印钱来偿还”。在这一点上，这位经济学家似乎与其他一些知名经济学家观点不一，包括彼得·希夫(Peter Schiff)。希夫近期预测，2026年将出现史无前例的美元崩盘。马斯克：美国经济两位数增长马斯克在X平台发文表示：美国经济可能在12-18个月内实现两位数的增长，如果应用智能可以作为经济增长的指标，甚至可能在五年内实现三位数增长，这一信号引发包括ProCap董事长Anthony Pompliano在内加密社区关注。比特币持有者通常会关注宏观经济信号，例如经济增长预测和央行政策，以此作为判断广泛的经济趋势将如何影响比特币价格走势，今年美联储的降息一直是投资者密切关注的催化剂之一，因为宽松的金融环境或将推高风险资产价格。四、ETF Bitfinex 分析师：加密ETF资管规模翻一番受机构采用和新的 BTC、ETH 及其他加密货币产品的推动，到 2026 年底，加密货币 ETF 的资产管理规模可能会翻一番，达到 4000 亿美元。 Bitwise首席投资官Matt Hougan：2026年ETF资金创纪录流入近期加密市场低迷主要因为“投资者预期四年周期即将到来而选择抛售”和“1011市场崩盘”两个原因影响，一旦这些负面因素消散市场将会反弹。此外，Matt Hougan指出加密ETF的发展轨迹“极其乐观”，一些大型券商开始入场，预计2026年将是加密ETF资金流入创纪录的一年，随着代币化和机构采用等特有因素成为价格主要驱动力，加密货币市场将逐步按照自身基本面成熟发展。五、DAT MoreMarkets联创阿尔坦・图塔尔：DAT前景不容乐观随着多家头部机构股价大幅下跌，数字资产财库公司在迈向2026年的过程中面临严峻的发展前景。加密货币收益平台MoreMarkets联合创始人兼首席执行官阿尔坦・图塔尔表示：“展望明年，我认为数字资产财库公司行业的前景不容乐观。” 2025年，大批数字资产财库公司应运而生，为华尔街投资者开辟了又一条涉足加密货币的渠道。同年10月，比特币价格攀升至峰值，重量级投资者随之注入数十亿美元资金，众多DAT股价一度暴涨；但此后加密货币市场的全面下跌，严重拖累了它们的估值。面对日益拥挤的市场格局，图塔尔预测，行业内的 “跟风者” 将大幅减少。他预言：“绝大多数数字资产财库公司，将和其他DAT一同退出市场。” 图塔尔指出，那些专注于非主流加密货币的DAT “会率先出局”。原因在于，它们无法将公司市值维持在加密资产持仓价值之上 —— 这一指标被称为市值对净资产值比率（mNAV），是投资者关注的核心参考依据。他还称：“我猜测，即便是以太坊、索拉纳、瑞波币这类主流资产对应的头部DAT，也会很快步其后尘。” 六、IPO：值得关注的六大IPO 据Dlnews报道：加密货币行业在2025年通过IPO筹集了34亿美元，2026年预计将有更多高调上市计划。值得关注的六大IPO包括： Kraken - 美国加密交易所，估值200亿美元，计划2026年上半年上市； Consensys - MetaMask钱包开发商，估值70亿美元，与摩根大通和高盛合作筹备IPO； BitGo - 首家上市的主要加密托管机构，专注合规和安全 Animoca ； Brands - Web3游戏巨头，预计通过反向并购上市，估值约60亿美元； Ledger - 硬件钱包制造商，已售出超600万设备，定位为"加密安全领域的苹果" ； Bithumb - 韩国交易所，选择三星证券为承销商，计划在韩国本土上市。分析师认为，这些IPO反映了加密行业走向成熟，特别是在合规、基础设施和安全领域的发展。七、DeFi Framework Ventures联合创始人Vance Spencer：DeFi蓝筹项目崛起 “2025年并不是加密行业所期待的一年，但很可能是行业继续向前发展所必需的一年。作为一个行业，我们基本已经彻底告别了Meme币、NFT、低流通高FDV项目，以及总体上以消费者为导向的那一整套叙事。我对2026年的预测是：代币发行数量将大幅减少，市场关注点将更多集中在主流资产（ETH、BTC）上，同时，机构资金将持续流入具备合理价值捕获机制的DeFi蓝筹项目。这种买盘可能会强劲到超出很多人的预期，尤其是在叠加持续回购与协议层面高度财务自律的背景下。这个行业的未来已经非常清晰，稳定币、现实世界资产（RWA）、借贷与资本市场，以及资产管理，将成为主导方向。我们将通过减少盲目扩张、精耕细作以及走合规化道路，来解决加密货币领域的诸多问题。这是一个看涨的格局，但反弹、拉升和退出机会将呈现出高度集中的态势。” 八、GameFi Delphi Digital：Web2.5游戏悄然崛起 “2025年对GameFi来说是艰难的一年。整体融资规模同比下降超过55%，备受期待的一些项目上线表现不及预期，市场热情明显降温。但如果拉长视角来看，整体情况更为复杂。我们正在看到Web2.5游戏的悄然崛起。这类游戏将区块链视为纯粹的基础设施层，往往直接跳过代币设计，转而在真实收入和产品体验上竞争。像Fumb Games、Mythical Games，以及Wemade / Wemix等工作室，依然在持续创造可观收入，同时以各自不同的方式利用区块链：区块链帮助它们提升利润率、增强用户参与度，或引入新的变现渠道。相比之下，原生Web3游戏今年虽然也创造了百万美元级（6–7位数）的收入，但玩家规模依旧偏小，而且大量由机器人构成。一旦激励机制枯竭，游戏的乐趣往往也随之消失，尽管部分团队正在尝试新的机制来应对这一问题。 Web2.5工作室如今已经能够在不强迫用户参与投机、也无需为生硬的用户体验找借口的情况下，充分利用区块链带来的优势。随着稳定币的进一步普及，稳定币的普及将加速这一趋势。小额交易、全球支付渠道以及基于用户参与度的奖励机制都将变得更加便捷。” 九、AI 福布斯近日发布对2026年人工智能(AI)领域的十大核心预测： 1、Anthropic将率先上市。Anthropic预计将在2026年率先IPO，以填补高达200亿美元的资金缺口。尽管OpenAI资金需求更甚(约1500亿美元)，但凭借Sam Altman强大的私募融资能力及其业务的复杂性(涉及芯片、太空等)，预计将推迟上市。 2、SSI研究和技术细节将曝光。预测认为2026年，由Ilya Sutskever创立的“安全超级智能”(SSI)核心研究细节将流出，其全新的技术范式将迫使OpenAI、DeepMind调整研发路线图。 3、中国芯片国产化取得实质进展。预测2026年中国国产AI芯片将在性能和生态上取得实质性进展，逐步摆脱对美依赖。 4、AGI降温，回归实用AI。通用人工智能(AGI)和超级智能的宏大叙事将逐渐降温，2026年人们会更多关注企业如何落地AI以创造商业价值。 5、芯片“折旧时间表”将备受关注。AI芯片更新迭代快，将芯片折旧期定为5年甚至更久将面临风险。如果缩短折旧期会直接影响利润表，影响外界对AI行业盈利能力和泡沫风险的判断，尤其是CoreWeave等重资产公司。 6、"自研芯片"将成为潮流。目前的AI行业高度依赖英伟达等少数几家通用芯片巨头，预测2026年"自研芯片"将成为潮流，企业将利用AI辅助设计工具开发专用于自身业务的定制芯片。 7、Sam Altman或卸任OpenAI CEO。预测其将管理权移交给职业经理人(如Fidji Simo)，自己专注于战略布局或科研。 8、AI带来的失业问题将成为两党博弈的焦点。2026年美国中期选举，共和党将在支持商业创新与回应蓝领阶层失业焦虑之间陷入两难。 9、制药巨头开启并购。随着Chai Discovery、Nabla Bio等初创公司证明AI能生成高质量抗体药物，AI制药不再是空头支票。预测2026年传统制药巨头将不再满足于合作，或会开启并购模式，获取核心技术与人才。 10、脑机接口(BCI)走向主流。非侵入式技术(如超声波)和更安全的侵入式技术(如Precision Neuroscience的表面贴片)将快速崛起，挑战Neuralink的"穿刺式"方案。十、贵金属 OANDA 高级市场分析师 Kelvin Wong：黄金5000美元，白银90美元自 12 月初以来，动能驱动型和投机型交易者一直在推动黄金和白银的上涨，年末流动性稀薄、对美联储长期降息的预期、美元走弱以及地缘政治风险激增共同作用，将贵金属推至新的纪录高位。明年上半年黄金可能向每盎司 5000 美元水平迈进，而白银有潜力达到每盎司 90 美元左右。此外，铂金和钯金因供应紧张、关税不确定性以及黄金投资需求轮动而飙升，年内迄今铂金上涨约 165%，钯金上涨逾 90%。信实证券高级研究分析师 Jigar Trivedi 表示，铂金受到强劲工业需求的支撑，美国库存商在制裁相关担忧中一直在补仓，这有助于维持价格高位。经济学家、金融分析师兼畅销书《货币战争》作者 Jim Rickards：黄金1万美元，白银200美元如果黄金价格在 2026 年达到 1 万美元、白银随之上涨至 200 美元，他不会感到意外。他表示，推动整个贵金属市场、并以黄金为领头羊的各种因素将在明年继续发挥作用： 1. 当前黄金牛市背后的传统驱动因素——即各国央行的需求以及相对停滞的供应，在 2026 年相当长一段时间内仍将持续有效。 2. 新的、非传统因素的激增可能会把价格进一步推高。来自机构投资者的需求上升——包括主权财富基金和捐赠基金——可能会推动价格再度走高。 3. 地缘政治风险规避——近期欧洲试图接管俄罗斯资产的举动也可能正在影响黄金需求，一些国家已经开始通过黄金配置规避美国潜在资产扣押风险。

Người dùng1692706610327cJw2 giờ trước

携程海外版上线稳定币支付，支持USDT、USDC

Trip.com 的加密支付已支持 Ethereum、Tron、Polygon、Solana、Arbitrum One、TON 等多条公链。在实际支付过程中，笔者注意到另一家支付公司 Triple-A 的身影。该公司为 Trip.com 提供加密支付相关服务。公开资料显示，Triple-A 是一家总部位于新加坡的持牌加密支付机构，主要提供加密货币与稳定币的支付网关及结算服务。此外，笔者了解到，Triple-A 亦与新加坡互联网巨头 Grab 展开合作，作为加密支付通道的技术合作伙伴，使 GrabPay 用户能够在 Grab 应用内直接使用加密资产为钱包余额充值。此外，笔者还注意到一个细节：在 Trip.com 上使用 USDT 预订酒店时，无需填写详细个人信息，只需一个姓名和邮箱即可完成订单。这意味着，在酒店场景下使用 USDT 支付，平台几乎无法获取用户的完整隐私信息。当然，如果购买机票，仍需填写国籍、护照号码、电话等信息——这是航空业本身的合规要求。隐私和数据安全，已经成为社会的重大议题。就在本月，携程集团刚遭遇了一件较为重大的「公众信任事件」。12 月，携程集团与柬埔寨国家旅游局在上海签署营销合作协议，消息公布后，引发部分用户对当地治安、电信诈骗风险以及个人信息安全的担忧，社交媒体上出现大量卸载携程 App 的截图。在海外许多地区，用户对隐私和信息安全的敏感度远高于国内市场。这或许也是 Trip.com 推动稳定币支付的重要现实背景之一。对于全球范围内没有国际信用卡的旅客而言，稳定币支付是一条新路。根据公开信息，全球拥有信用卡的人数大约 1.25 亿到 1.3 亿人，而拥有国际信用卡的人数更低，这也意味着全球超过 80% 的人口无法顺畅使用国际信用卡体系。信用卡不是单纯的「支付工具」，而是信用制度的入口，然而全球大多数人并不在这个制度里。在大量国家和地区，比如东南亚、拉美、非洲、印度，很多民众无法被纳入到信用体系中。这也使得他们无法拥有信用卡。稳定币支付，正在为这些人提供一种绕开信用体系的全球支付路径。当然，稳定币的现实问题依然存在：手续费仍较为高昂且不稳定。在实际支付过程中，笔者发现不同钱包的手续费差异明显。通过 Binance 向 Trip.com 的 USDT 收款码支付时，需支付 1 USDT 手续费，且存在最低 10 USDT 的转账门槛；而使用 Bitget Wallet 支付时，第一笔交易显示为 0 手续费，第二笔则显示需 2.39 USDT 手续费，且未设置最低转账金额。相关差异或与所使用公链（ Tron ）及其手续费机制不同有关。巨头们为何纷纷入场稳定币？携程集团，并不是第一个进入稳定币赛道的公司。此前，全球多家互联网与支付巨头已明确布局稳定币，包括蚂蚁集团、京东集团、 Paypal、Stripe、Meta（ Facebook ）、Grab、TADA。多家银行巨头也已公开表态进入稳定币领域，例如 Bank of America、Morgan Stanley 等。一些实体制造业企业也正在接入稳定币支付，有公开报道显示，比亚迪（BYD）在玻利维亚的部分经销商已支持 USDT 支付；丰田、雅马哈等制造业公司，也在海外市场接受稳定币结算。对此，Tether CEO Paolo Ardoino 已公开证实。比亚迪经销商与 USDT 合作的广告互联网巨头、实体制造业巨头、银行巨头纷纷布局稳定币......他们使用稳定币的场景各不相同。一个明显的趋势是，PayPal、蚂蚁集团这类支付巨头，已不再满足于仅作为稳定币的支付入口，而是希望直接成为稳定币的发行商。PayPal 已率先落地 PYUSD；蚂蚁集团也在推进港元稳定币牌照申请，支付机构与货币发行之间的边界正在被重塑。对比亚迪、丰田等实体制造业企业来说，并不存在对稳定币或加密支付的意识形态判断，只有一个现实问题：用哪种方式，用户更愿意掏钱。法币持续贬值，稳定币成了「现实解法」在玻利维亚，官方法定货币玻利维亚诺（BOB）在 2024 年底至 2025 年中，相对美元的贬值幅度达到 65%–137%，可以说玻利维亚的法定货币每一天都在贬值。在这种环境下，任何出海企业都无法长期承受本币结算带来的汇兑损失，USDT 逐渐成为当地事实上的支付工具。而玻利维亚并非孤例，而是正在全球多个国家同步上演的现象。笔者今年先后前往伊朗、土耳其、埃及等国家，发现这些经济体的本国货币在过去三年内相对美元的累计贬值幅度普遍超过 80%；而拉长到五年周期，伊朗、土耳其、埃及的货币相对美元均已贬值超过 200%。货币贬值，正在从少数国家的「局部风险」，演变为一种更广泛、更具结构性的全球现象。在伊朗首都德黑兰的黑市，笔者正在见证一场货币交易更残酷的是，在上述国家，本币贬值速度早已远远超过普通人的收入增长速度。在现实交易中，货币失序正在直接改变人们的支付方式。这也正是为什么，携程海外版、Grab 等消费型互联网平台；PayPal、蚂蚁集团等支付巨头；以及比亚迪、丰田等实体制造业公司，开始在不同市场尝试引入 USDT 等稳定币。世界正在局部崩坏，部分地区率先失衡。当既有金融体系无法继续承担稳定、结算与信任的功能时，一种新的经济体系便被现实推到了前台。新的经济体系并非被设计出来，而是在旧体系失灵的地方，被现实「逼」出来的。稳定币的扩散，并不是因为它足够理想，而是因为在某些地方，它已经是当下最不坏的选择。

Người dùng1761243443280NIH12-27 06:49

解读一键发币工具：GTokenTool如何成为行业标杆

k等） TON BSC（币安智能链） Ethereum及L2（ARB、Base等） Conflux（CFX） TRON 更多新兴/EVM兼容链…… 同一套界面，切换网络就能发不同链的币，这本身就是巨大的便利性提升。 GTokenTool的核心竞争力在哪里？维度 GTokenTool优势体现对用户的实际意义支持链数量目前业内最多之一（10+主流公链）同一个工具箱走遍多链，不用频繁换平台代币机制丰富度普通、营销回流、持币分红、LP分红、持币生息、NFT分红、ERC404、Token-2022手续费、靓号等几乎能满足目前市面上99%的常见玩法需求配套工具完整度一站式：批量空投、批量转账、批量交易、市值机器人、预售/IDO、锁池、质押挖矿、NFT铸造、抢跑/防夹机器人、自动买卖从发币到拉盘控盘再到社区分发全流程覆盖操作体验可视化界面+中文支持+详细教程+活跃客服大幅降低新手学习成本，适合“币圈小白”到“大项目方” 费用竞争力相比同类平台普遍偏低（尤其是Solana/TON/BSC）几刀到几十刀就能完成发币+基础流动性安全性透明度全部通过智能合约实现，链上可查，无中心化托管最大程度减少“跑路/黑箱”信任风险尤其是Solana生态，GTokenTool对Pump.fun、LetsBonk、Raydium等主流发射平台的深度适配，以及配套的市值管理机器人、捆绑买入、批量新地址买入等工具，已经成为很多memecoin项目方和玩家的标配组合。 2025年发币格局的几个显著变化 GTokenTool等一键发币平台的普及，正在悄然重塑整个行业的玩法格局：从“技术竞赛”转向“创意与执行力竞赛” 技术门槛几乎被抹平，比拼的是谁的meme更有梗、谁的社群更活跃、谁的营销更炸裂。 “发币即营销”的极致演绎很多项目发币只是第一步，紧接着就是批量空投+市值机器人+捆绑买+抢跑/防夹，整个开盘半小时内的交易量和持仓分布基本就决定了短期命运。多链并行成为常态不再是“只做Solana”或者“只做ETH”，同一个项目方可能会同时发Solana meme、TON游戏币、BSC实用代币，形成组合拳打法。工具平台本身成为基础设施 GTokenTool这类平台已经不只是“发币工具”，而是Web3创业者的操作系统，其重要性正在向当年的Uniswap、PancakeSwap靠拢。总结它既是无数普通人参与Web3的入门神器，也是项目方快速试错、占领赛道的趁手兵器。GTokenTool代表的“一键发币+全生命周期工具链”模式，已经成为当下最主流、最具性价比的发币解决方案。它没有试图改变区块链的本质，而是极致地降低了使用区块链的门槛。正如那句在币圈流传甚广的话： “以前是代码决定命运，现在是鼠标决定命运。” 而GTokenTool，就是那个让无数人拿起鼠标、开始改写自己“链上命运”的工具。

Người dùng1748733755576G4y12-26 11:37

2026年Grayscale展望：加密十大投资新机会和伪热点

产，比特币（Bitcoin）和以太坊（Ethereum）。与实物黄金类似，它们的价值部分来源于其稀缺性和自主性。比特币的供应量被限制在2100万枚，并且完全由程序化规则控制。例如，我们可以确信，第2000万个比特币将在2026年3月被挖出。一个具有透明、可预测且最终供应稀缺的数字货币系统，虽然概念简单，但在当今经济中因法定货币的尾部风险而愈发具有吸引力。只要导致法定货币风险的宏观失衡持续增加，对替代价值储存工具的投资组合需求可能也会继续增长（见图8）。此外，Zcash作为一种较小的去中心化数字货币，因其隐私功能，也可能适合用于对冲美元贬值风险的投资组合（详见主题五）。图8：宏观失衡或驱动对替代价值储存工具的需求主题二：监管清晰度支持数字资产的采用相关加密资产：几乎所有加密资产 2025年，美国在加密监管清晰度方面取得了重大进展，包括通过了《GENIUS法案》（针对稳定币）、撤销了SEC的121号员工会计公告（关于托管问题）、引入了加密ETP的通用上市标准，并解决了加密行业的传统银行准入问题（见图9）。明年，我们预计将迎来另一项重大进展，即通过两党支持的市场结构立法。众议院已于7月通过了该立法的版本——即《Clarity法案》，随后参议院也启动了相关程序。尽管仍需解决许多细节问题，但总体而言，这项立法为加密资本市场提供了一套传统金融规则，包括注册与披露要求、加密资产分类以及内部人交易规则。实际上，美国及其他主要经济体更为完善的加密资产监管框架，可能意味着受监管的金融服务公司能够在资产负债表中报告数字资产，并开始在区块链上进行交易。这也可能允许链上资本形成，使初创企业和成熟公司都能发行受监管的代币。通过进一步释放区块链技术的全部潜力，监管的清晰度应有助于整体提升加密资产类别的价值。鉴于监管清晰度在推动2026年加密资产类别中的潜在重要性，我们认为，国会两党立法进程的中断应被视为一个潜在的下行风险。图9：美国在2025年加密监管清晰度方面取得重大进展主题三：GENIUS法案推动稳定币影响力持续增长相关加密资产：ETH、TRX、BNB、SOL、XPL、LINK 2025年是稳定币的“爆发之年”：流通总量达到3000亿美元，截至11月的六个月内，月均交易量达1.1万亿美元[5]。此外，美国国会通过了《GENIUS法案》，引发了大量机构资本涌入该行业（见图10）。2026年，我们预计将看到这些变化带来的实际结果：稳定币将被集成到跨境支付服务中，作为衍生品交易所的抵押品，出现在企业的资产负债表上，并作为在线消费支付中信用卡的替代品。预测市场的日益流行也可能推动对稳定币的新需求。稳定币交易量的增长预计将为记录这些交易的区块链（如 ETH、TRX、BNB 和 SOL 等）带来收益，同时也将促进相关基础设施（如 LINK）和去中心化金融（DeFi）应用的发展（详见主题七）。图10：稳定币迎来爆发性增长主题四：资产代币化迎来拐点相关加密资产：LINK、ETH、SOL、AVAX、BNB、CC 目前，资产代币化的规模仍然很小：仅占全球股票和债券市场总市值的0.01%（见图11）。灰度预计，在更成熟的区块链技术和更清晰的监管框架的推动下，未来几年资产代币化将快速增长。到2030年，代币化资产的规模可能增长约1000倍，这一点并不令人意外。在我们看来，这种增长将为处理代币化资产交易的区块链（如 Ethereum、BNB Chain 和 Solana）以及各种支持性应用带来价值。链上支持应用中，Chainlink（LINK）因其独特的软件技术套件，尤其具有潜力。图11：资产代币化具备巨大增长空间主题五：区块链技术主流化呼唤隐私解决方案相关加密资产：ZEC、AZTEC、RAIL 隐私是金融系统的正常组成部分：几乎所有人都希望自己的工资、税收、净资产和消费习惯不会公开在账本上。然而，大多数区块链默认是透明的。如果公共区块链想要更深入地融入金融系统，它们需要更强大的隐私基础设施——这一点随着监管推动区块链技术的整合而愈发明显。隐私功能日益受到投资者关注，潜在受益者包括 Zcash（ZEC），这是一种类似于比特币但具有隐私保护功能的去中心化数字货币；2025年第四季度，Zcash的价格大幅上涨（见图12）。其他主要项目包括 Aztec（一个专注隐私的以太坊二层网络）和 Railgun（DeFi隐私中间件）。此外，我们还可能看到在以太坊（通过 ERC-7984）和 Solana（通过 Confidential Transfers 代币扩展）等领先智能合约平台上，机密交易的采用率上升。改进隐私工具的同时，也需要更好的身份和合规基础设施来支持 DeFi。图12：加密投资者对隐私功能的关注度上升主题六：AI 集中化呼唤区块链解决方案相关加密资产：TAO、IP、NEAR、WORLD 加密技术与人工智能（AI）之间的基本契合比以往任何时候都更加紧密和清晰。AI 系统正在逐渐集中于少数几家主导企业，这引发了关于信任、公平性和所有权的担忧，而加密技术提供了直接应对这些风险的基础工具。去中心化的 AI 开发平台如 Bittensor 致力于减少对集中式 AI 技术的依赖；可验证的“身份证明”（Proof of Personhood）系统如 World，能够在人造活动泛滥的世界中区分人类与合成代理；而像 Story Protocol 这样的网络，则在数字内容来源越来越难以辨别的时代，提供透明且可追溯的知识产权。此外，像 X402 这样的工具——一个适用于 Base 和 Solana 的开放式零费用稳定币支付层——支持低成本、即时的微支付，满足了代理与代理（agent-to-agent）或机器与人类（machine-to-human）经济交互的需求。这些组件共同构成了“代理经济”（Agent Economy）的早期基础设施，在这个经济中，身份、计算、数据和支付都必须是可验证、可编程且抗审查的。尽管目前这一领域仍处于早期且发展不均，但加密技术与 AI 的交汇点正在产生该领域最引人注目的长期用例之一。随着 AI 越来越去中心化、自主化并具备经济活力，致力于构建真实基础设施的协议有望从中受益（见图13）。图13：区块链为 AI 风险提供解决方案主题七：DeFi 加速发展，借贷领域引领潮流相关加密资产：AAVE、MORPHO、MAPLE、KMNO、UNI、AERO、RAY、JUP、HYPE、LINK 在技术进步和监管利好推动下，去中心化金融（DeFi）应用在2025年取得了显著发展。稳定币和代币化资产的增长是重要的成功案例，但 DeFi 借贷领域也实现了显著增长，尤其是由 Aave、Morpho 和 Maple Finance 主导的借贷平台（见图14）。[7] 与此同时，去中心化的永续期货交易所（如 Hyperliquid）在未平仓合约和日交易量方面，已能与一些最大的中心化衍生品交易所相媲美。展望未来，这些平台日益增长的流动性、互操作性以及与现实世界价格的联动，使 DeFi 成为希望直接在链上进行金融交易的用户的可信替代方案。预计未来会有更多的 DeFi 协议与传统金融科技公司整合，以借助其基础设施和现有用户群。我们预计，核心 DeFi 协议将从中受益，包括 AAVE 等借贷平台、UNI 和 HYPE 等去中心化交易所，以及 LINK 等相关基础设施，同时支持大部分 DeFi 活动的区块链（如 ETH、SOL、BASE）也将受益。图14：DeFi 的规模和多样性不断增长主题八：主流采用呼唤下一代基础设施相关加密资产：SUI、MON、NEAR、MEGA 新一代区块链正在不断推动技术的前沿发展。然而，一些投资者认为，并不需要更多的区块空间，因为现有区块链的需求尚未饱和。Solana 曾是这种批评的典型例子：一个速度快但使用率低的区块链，曾被认为是“过剩区块空间”的代表，但在一波采用浪潮后，它成为了行业内最成功的案例之一。尽管并非所有当今的高性能区块链都会走上类似的道路，但我们预计会有少数几个脱颖而出。卓越的技术并不能保证被广泛采用，但这些下一代网络的架构使其在新兴领域中具有独特优势，例如 AI 微支付、实时游戏循环、高频链上交易和基于意图的系统。在这一领域，我们预计 Sui 将凭借其技术优势和集成开发策略脱颖而出（见图15）。其他有潜力的项目包括 Monad（并行化的 EVM）、MegaETH（超高速的以太坊二层网络）和 Near（专注于 AI 的区块链，因其 Intents 产品取得成功）。图15：Sui 等下一代区块链提供更快、更低成本的交易主题九：聚焦可持续收入相关加密资产：SOL、ETH、BNB、HYPE、PUMP、TRX 区块链并非传统意义上的企业，但它们确实具有可衡量的基本面，包括用户数量、交易量、费用、资本/总锁仓量（TVL）、开发者和应用程序等。在所有指标中，灰度认为交易费用是最有价值的基本面指标，因为它最难被操控，并且在区块链之间具有最高的可比性（同时也是最佳的经验拟合指标）。交易费用可以类比为传统企业财务中的“收入”。对于区块链应用来说，区分协议费用/收入与“供给端”费用/收入也很重要。[8] 随着机构投资者开始将资本分配到加密领域，我们预计他们会关注那些具有高收入和/或收入增长的区块链和应用（比特币除外）。收入相对较高的智能合约平台包括 TRX、SOL、ETH 和 BNB（见图16）。收入相对较高的应用层资产包括 HYPE 和 PUMP 等。图16：机构投资者可能更加关注区块链的基本面主题十：投资者倾向默认选择质押相关加密资产：LDO、JTO 2025年，美国政策制定者在质押领域做出了两项调整，这将使更多代币持有者能够参与其中：(i) 美国证券交易委员会（SEC）明确表示，流动性质押活动不构成证券交易[9]；(ii) 美国国税局（IRS）和财政部宣布，投资信托/交易所交易产品（ETPs）可以质押数字资产[10]。关于流动性质押服务的指导可能会使以太坊和 Solana 上 TVL（总锁仓量）领先的流动性质押协议 Lido 和 Jito 受益[11]。更广泛地说，加密 ETP 可以进行质押的事实可能会使这种模式成为持有权益证明（Proof of Stake）代币投资头寸的默认结构，从而带来更高的质押比例，并对奖励率施加压力[12]（见图17）。在质押更广泛采用的环境下，通过 ETP 进行的托管质押将为捕获奖励提供便捷的结构，而链上非托管的流动性质押将在 DeFi 中具有可组合性优势。我们预计这种双重结构将在一段时间内持续存在。图17：权益证明（Proof of Stake）代币提供原生奖励 2026年的“伪热点” 我们预计上述每一个投资主题都将对 2026 年的加密市场发展产生重要影响。然而，有两个热门话题，我们认为在明年不会对加密市场产生实质性影响：一是量子计算对加密算法的潜在威胁，二是数字资产金库（DATs）的演变。尽管这两个话题可能会引发大量讨论，但我们认为它们并不是市场前景的核心驱动因素。如果量子计算技术继续取得技术进展，大多数区块链最终都需要对其加密算法进行更新。理论上来说，足够强大的量子计算机可以通过公钥推导出私钥，从而生成有效的数字签名来花费用户的加密货币。[13] 因此，比特币和大多数其他区块链——以及几乎所有使用加密技术的经济领域——最终都需要升级为抗量子计算的加密工具。然而，专家估计，在 2030 年之前，量子计算机的能力还不足以破解比特币的加密算法。[14] 虽然关于量子风险的研究和社区准备工作可能会在 2026 年加速，但我们认为这一主题不太可能对价格产生明显影响。数字资产金库（DATs）也同样如此。由 Michael Saylor 开创的在公司资产负债表中持有数字资产的策略，在 2025 年引发了数十个效仿者。根据我们的估算，DATs 持有的 BTC 供应量占比为 3.7%，ETH 为 4.6%，SOL 为 2.5%。[15] 然而，自 2025 年年中需求达到峰值以来，这些工具的需求已经有所下降：目前最大的 DATs 的市值净资产倍数（mNAV）接近 1.0（见图 18）。尽管如此，大多数 DATs 并没有过度杠杆化（甚至完全没有杠杆），因此即便市场下行，它们也可能不会被迫抛售资产。市值最大的 DAT，Strategy，最近筹集了一笔美元储备基金，以便即使比特币价格下跌，也能继续向优先股支付股息。[17] 我们预计，绝大多数 DATs 将表现得像封闭式基金，按净资产价值的溢价或折价进行交易，很少清算资产。尽管这些工具可能会成为加密投资领域的一个长期存在的特征，但我们认为它们不太可能在 2026 年成为代币新需求的主要来源，也不太可能成为主要的抛售压力来源。图18：DAT 溢价已收窄，但资产出售可能性不大结论我们预计数字资产在 2026 年将迎来光明的前景，这主要得益于两大驱动力：对替代价值储存工具的宏观需求和日益清晰的监管环境。明年，区块链金融与传统金融之间的连接将进一步加深，同时机构资本的流入也将成为重要趋势。预计能够吸引机构采用的代币将是那些具备明确用例、可持续收入来源，并能够进入受监管交易场所和应用的平台。投资者可以期待通过交易所交易产品（ETPs）获得更丰富的加密资产选择，并在可能的情况下启用质押功能。与此同时，监管的清晰化和机构的采用可能会提高加密资产进入主流市场的门槛。例如，某些加密项目可能需要满足新的注册和披露要求才能进入受监管的交易所。此外，机构投资者可能会忽略那些没有明确用例的加密资产，即使这些资产的市值相对较高。《GENIUS法案》已经明确区分了受监管的支付型稳定币（根据美国法律享有特定权利和责任）与其他不享有同等权利的稳定币。同样，我们预计，随着加密资产进入机构化时代，拥有受监管交易场所和机构资本准入的资产与那些不具备相同准入条件的资产之间的差距将更加明显。加密资产正在迈入一个新时代，并非所有代币都能成功过渡到这一新阶段。

Người dùng1760431160555maU12-19 08:39

早报|Visa推出稳定币咨询服务；摩根大通推出首只代币化货币市场基金；C1Fund宣布收购Consensys股权

Người dùng1760446425807Nzh12-16 11:30

本周要闻前瞻|美国劳工统计局公布11月CPI数据；HASHKEY挂牌买卖

tcoin（BTCV）、Valour Ethereum（ETHV）、Valour XRP（XRPV）和 Valour SUI（VSUI），预计于 12 月 17 日开始交易。币安将于 12 月 17 日下架 FIS、REI 与 VOXEL 币安将于 2025 年 12 月 17 日 11:00 停止交易并下架以下币种：StaFi (FIS)、REI Network (REI)、Voxies (VOXEL)。在此之前，用户需注意相关交易对的变动，并及时处理挂单及交易机器人设置，以避免潜在损失。 Synthetix 将于 12 月 17 日回归以太坊主网，SLP 同期上线去中心化衍生品协议 Synthetix 宣布将于 12 月 17 日回归以太坊主网。 Synthetix 流动性提供商（SLP）将同期上线，SLP 访问权限将采用白名单制度，并计划尽快向所有用户开放。 Berachain 流动质押协议 Infrared 将于 12 月 17 日进行 TGE 据官方公告，Berachain 流动性质押协议 Infrared 发布 IR 代币空投详情。本次空投旨在奖励在积分计划期间持续使用 Infrared 的早期社区成员、Boyco 预存活动的参与者，以及积极参与社区活动（例如 Discord 互动、用户调查、社区活动、测试网参与等）的用户。 IR 代币具有三项主要功能：质押获得 sIR 以获取治理投票权；通过回购参与收益分成；以及代币发行以优化协议效率和收入。用户可通过 CEX 预存款流程提前申领空投，参与预存的三个中心化交易所是：Bitget、Gate 和 KuCoin。重要日期如下：中心化交易所预充值窗口开放于 12 月 16 日 1:00（UTC+8），中心化交易所预充值窗口关闭于 12 月 17 日 16:00（UTC+8），IR 代币正式上线。所有申领永久截止于 2026 年 1 月 12 日 08:00（UTC+8）。 Hats Finance 将于本月月底停止运营，用户可在 12 月 17 日前通过托管 UI 提交取款请求据官方公告，去中心化安全项目 Hats Finance 在 X 平台宣布，Hats.finance 将对其托管运营进行最终关停，因其认为继续运行中心化的用户界面（UI）和服务器已不可持续，且目前没有计划采用新的法律或运营框架来延续这套托管架构。当前安排如下：Hats.finance 托管的用户前端和后端（UI和服务器）预计将于 2025 年 12 月 31 日下线，依赖该托管架构的大部分功能将逐步淘汰；Hats 协议仍部署在链上，并由 DAO 管理，核心合约旨在按代码持续运行；目前，用户前端已提供基于 IPFS 的版本，只要该版本仍在提供服务用户就可能通过公共网关访问，由于将停止向当前的固定服务提供商（如 Pinata）支付费用，因此无法保证其持续可用性和性能。用户可在 12 月 17 日前通过托管UI提交取款请求，之后需直接与合约交互完成提现。 12 月 18 日（星期四） Octra 将于 12 月 18 日以 2 亿美元估值在 Sonar 上进行 2000 万美元公开代币销售隐私区块链项目 Octra 背后的团队 Octra Labs 将于 12 月 18 日在 Sonar 平台举行公开代币销售。Sonar 是由 Jordan “Cobie” Fish 创建、近期被 Coinbase 收购的 ICO 平台 Echo 所推出的代币发行平台。本次为期一周的代币销售计划募集 2000 万美元，销售 10% 的 OCT 代币总量，对应 2 亿美元的完全稀释估值（FDV），Octra 于周二表示。销售将采用固定价格 + 承诺式分配（commitment-style）的模式，任何数量的参与者都可以存入资金并按比例获得代币，设计目的是最大化去中心化。 Octra 表示，如果需求旺盛，销售分配可能会增加；任何未售出的代币将被销毁。所有售出的代币将在销售结束后不久完全解锁并发放。2 亿美元的估值是 Octra 今年早些时候在 Echo 上上一轮融资估值（募资 400 万美元）的两倍。此外，Octra 此前还完成了由 Big Brain Holdings、Finality Capital Partners、Karatage、Presto Labs 等投资者参与的 400 万美元 pre-seed 轮融资。代币分配方面：早期投资者持有 18% OCT，Octra Labs 持有 15%，67% 分配给社区，包括早期用户、验证者、资助、Echo 参与者与 ICO 购买者。Octra 表示，没有任何投资者持有超过 3% 的代币。美国劳工统计局将于 12 月 18 日公布 11 月 CPI 数据 12 月 18 日（周四）21:30，美国将公布 11 月未季调 CPI 年率/核心 CPI 年率、美国 11 月季调后 CPI 月率/核心 CPI 月率、至 12 月 13 日当周初请失业金人数等数据。

Người dùng1760446425807Nzh12-15 12:32

Cathie Wood最新表態：加密市場或已見底，比特幣仍是機構首選資產類別

根據 www.Todayusstock.com 報道，ARK Invest創始人Cathie Wood近日表示，在近期加密市場閃崩期間，比特幣作為流動性最強的資產，通常率先被拋售並拖累其他幣種下跌，其他幣種跌幅明顯更大。

Người dùng17218500610826vF12-15 10:10

美国政策狂潮来袭！加密市场能否逆袭翻盘？

TradingKey - 美国释放多重利好政策，有望推动加密市场重回巅峰，但需警惕美联储采取鹰派行动。周五（12月12日），加密市场传来多个政策利好，提振加密货币集体反弹，总市值回升至3.14万亿美元，相比上个月的低点（2.82万亿美元）已反弹超10%。然而，加密市场此次反弹能否持续，能否重回10月7日创下的巅峰4.28万亿美元？【加密货币总市值，来源：CoinMarketCap】据Cryptopolitan 12月12日报道，美国众议院金融服务委员会成员敦促美国证券交易委员会（SEC）尽快更新证券规则，以便更多人通过401(k)计划选择投资数字资产与另类资产，不应局限于富裕或高净值个人，应扩大群体范围，包括拥有专业执照、具备相关工作经验或能通过能力考试的人。 2025年8月，美国总统特朗普签署了一项行政命令，要求联邦机构拓宽退休规划者的投资范围，允许401(k) 投资者选择更多不同标的物，其中包括数字资产。不过，该行政命令发布至今大约已有4个月，但仍未进入有效执行阶段，亟需推动落地以引入新的买盘力量进入加密市场。第二个重大利好来自美国SEC，其主席Paul Atkins近期频

Người dùng1740064656942r8u12-12 21:06

为何「山寨季」迟迟未现？山寨币真的会死亡吗？

山寨币新闻 TradingKey - 2025年12月8日，美国网红券商Robinhood（HOOD）宣布，计划基于山寨币推出一系列山寨币合约，包括Solana（SOL）、瑞波币（XRP）、狗狗币（DOGE）以及SUI等。 11月中下旬，多个山寨币现货ETF相继获得美国证券交易委员会（SEC）批准，包括XRP、DOGE、LINK等。然而市场期盼已久的山寨币行情并未出现，山寨币也未像大家想象的那样集体暴涨，仅对应的加密货币短暂上涨，且涨幅非常有限。尽管近日山寨币利好事件频频出现，但所谓的“山寨季”行情却迟迟未现，导致山寨币“死亡论”再起，声称山寨币流动性正在枯竭。这也让此前信心十足的用户开始动摇并产生质疑，市场上弥漫着焦虑与困惑：“山寨季”行情为何迟迟未现？更极端的观点开始出现：山寨币是否正在走向集体性死亡？本文将全面解析山寨季行情以及迟迟未现的原因，并探讨山寨币的未来命运。什么是山寨币、山寨季？在最早的定义中，山寨币（Altcoins）特指比特币（BTC）之外的所有加密货币。这一说法隐含着一个基本前提：所有其他加密货币均通过抄袭、复制比特币而成，它们仅仅是比特币的改装版本。该说法

Người dùng1740064656942r8u12-10 21:06

美联储12月降息已成定局？比特币冲破10万还是再创新低？

TradingKey - 市场普遍预期美联储12月降息25个基点，但市场对比特币未来走势存在分歧。周一（12月8日），比特币（BTC）维持震荡趋势，徘徊在9.5万美元附近，暂报91,970美元。比特币价格走弱导致整个加密市场低迷，情绪指数为24，仍处于恐慌状态。【加密市场恐慌贪婪指数，来源：CoinMarketCap】 11月21日，加密市场再次迎来了“黑色星期五”，比特币暴跌逼近8万美元关口，最低跌至80,659美元，创下2025年4月以来新低。与此同时，以太币（ETH）当天跟跌击穿2,800美元关口，币安币（BNB）跌破800美元。【比特币价格走势图，来源：TradingView】比特币这次暴跌引发加密市场普遍下跌，导致大量仓位被清算。根据Coinglass最新数据，整个加密市场当日超37万人爆仓，清算金额逾18亿美元，其中多头被爆仓近16亿美元。比特币这一波行情主要是美联储维持高利率导致流动性收紧影响，美国10月的核心PCE通胀率高于2%以及美联储官员相继释放鹰派信号，进一步削弱降息预期。此外，中国央行11月底再次强调打击虚拟货币交易，导致比特币反弹无力。然而，市场对

Người dùng1740064656942r8u12-08 23:06