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达利欧罕见警告：美国正逼近“帝国衰落时刻” 未来五年恐迎“大动荡时代”

桥水基金创始人、知名投资人瑞·达利欧（Ray Dalio）近日在接受《纽约时报》采访时警告，美国正进入一个更混乱、更高风险的周期。达利欧认为，美国当前面临的挑战并非单一危机，而是债务压力、国内政治社会分裂、国际秩序瓦解、自然灾害风险以及人工智能冲击等多重力量同时叠加。 “大周期”下的美国风险达利欧表示，他通过研究过去500年储备货币、帝国兴衰和全球秩序演变，总结出一套“大周期”框架。他认为，一个国家的兴衰通常受到三大秩序影响：货币秩序、国内政治秩序和国际世界秩序。在货币层面，达利欧指出，美国政府目前年支出约7万亿美元，收入约5万亿美元，支出比收入高出约40%。长期赤字积累导致债务规模膨胀，并不断挤压政府未来支出能力。他强调，国家债务与个人或企业债务的逻辑类似，区别在于政府可以印钞。但印钞的结果往往是货币贬值，并最终削弱债券作为财富储藏工具的吸引力。国内分裂加剧系统性风险上升除债务问题外，达利欧尤其担忧美国国内政治和社会矛盾。他表示，当财富差距和价值观分歧扩大到难以调和的程度时，政治冲突可能使整个系统面临风险。他预计，随着美国进入中期选举周期，政治和社会冲突可能进一步加剧，尤其是在中期选举至2028年总统大选之间。达利欧称，他并非预测美国必然爆发广泛暴力，但他对这种风险感到担忧。他指出，美国枪支数量超过人口数量，而当社会矛盾无法通过规则和制度有效调和时，局势可能变得更加无序。国际秩序瓦解霍尔木兹与伊朗战争成关键考验在国际层面，达利欧认为，1945年后由美国主导建立的多边规则体系正在瓦解。他表示，过去的国际秩序依赖美国金融、经济和军事优势，但如今世界正在回到更接近二战前的状态，即权力而非规则决定争端结果。谈及中东局势，达利欧指出，伊朗战争和霍尔木兹海峡控制权可能成为衡量美国实力的重要节点。他认为，如果美国无法实现其战略目标，外界对美国维护盟友、控制关键通道和履行债务承诺的信心都可能受到冲击。他将当前局势与1950年代英国苏伊士运河危机相类比，称英国当年失去对苏伊士局势的掌控，被广泛视为大英帝国衰落的标志之一。美债信誉承压黄金地位上升达利欧认为，若市场对美国财政和全球领导力的信心下降，投资者将重新思考“什么才是安全的财富储藏工具”。他指出，人民币可能在部分国际交易中逐渐扮演更重要的交换媒介角色，但他并不认为中国债务会成为主要的财富储藏工具，因为投资者仍会担忧财富保护和制度稳定性。相比之下，达利欧认为黄金仍是重要避险资产。他表示，在历史上，法定货币普遍面临贬值压力时，黄金通常会上涨。当前黄金已成为央行第二大储备资产，仅次于美元。他建议，在高度不确定的环境下，投资组合应保持充分分散，并认为一般投资组合中可配置5%至15%的黄金，以对冲极端风险。债务危机或带来“心脏病式”冲击达利欧用“动脉斑块堆积”来形容美国债务风险。他表示，很多人认为债务危机迟迟没有爆发，因此问题并不紧迫，但这就像一个人尚未心脏病发作，并不意味着体内风险不存在。他警告，如果美国无法将财政赤字控制在更可持续的水平，未来可能面临金融危机。届时，政府支出能力将受限，军事支出、社会福利和其他公共开支都会受到挤压；同时，利率可能上升，市场承压，央行则可能被迫通过印钞缓冲冲击，进而造成货币贬值和类似滞胀的环境。人工智能既是机会也是风险达利欧还将人工智能列为未来五年最重要的变量之一。他认为，AI可能带来三方面影响。首先，AI有望显著提高生产率，从而帮助美国缓解债务压力。若生产率和收入增长足够强劲，债务偿付压力可能有所下降。其次，AI也可能进一步扩大财富差距。达利欧指出，受益于AI浪潮的人可能积累巨大财富，而大量岗位则可能被替代，这将加剧社会和政治矛盾。第三，AI本身也可能被用于破坏性目的，包括网络攻击、金融犯罪、军事对抗及其他安全风险。他形容未来五年可能像“穿越时间隧道”，多重力量叠加将带来巨大变化和动荡。美国仍有机会，但必须回归基本面尽管警告风险，达利欧并未简单断言美国注定衰落。他表示，一个国家要保持健康，只需要做好三件事：良好教育下一代，使其具备生产力和公民素养；维持社会秩序，使人民能够合作并创造广泛繁荣；避免内战和国际战争。他回忆称，美国曾是一个真正让世界各地人才通过努力实现上升的国家，这种创造力、教育体系、中产阶级和开放精神曾是美国最强大的基本面。但达利欧也强调，如今美国在教育差距、财富差距、社会文明程度、财政纪律和政治合作方面都出现严重问题。如果这些基本面继续恶化，美国将更难避免进入一个更无序、更危险的周期。

Người dùng1691900183455eWV05-08 23:56

市场震荡必看！假如市场一年内崩盘亿万富翁达利欧的AI工具推荐买这两种资产

基于亿万富翁对冲基金创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)投资原则的人工智能(AI)工具，已经识别出投资者在未来一年内市场可能崩盘时应考虑的关键资产。 (截图来源：Finbold) 这一指导来自“数字瑞”(Digital Ray)，这是一个基于达利欧长期投资理念打造的AI工具，专注于分散投资、风险管理和宏观经济周期。该AI模型警告称，市场目前显示出多种历史上与重大下跌相关的条件，包括杠杆率上升、股票集中度高以及流动性收紧。分析指出，美国股市的脆弱性正在增加，因为企业债务增长速度超过整体经济，而少数巨型股票在标普500中占据主导地位。与此同时，更高的利率和紧缩的美联储政策正在减少推动杠杆投资的廉价资金流入。该工具补充称，利率快速上升、重大信用事件、地缘政治紧张局势或大型科技股的急剧抛售，都可能引发更广泛的市场下跌。虽然它并不预测全面崩盘，但模型表示，在当前条件下，未来12至18个月内出现15%至20%的修正的可能性高于正常水平。市场崩盘时推荐购买的资产为了在高波动时期保护投资组合，该AI系统强调了黄金作为传统避险资产的作用：在货币不稳定、通胀担忧和地缘政治不确定时期，黄金往往能够保持价值。模型建议在多元化策略中维持对黄金的适度配置。第二种推荐资产是短期美国国债。该AI工具表示，这类债券在股票市场下跌期间能够提供稳定性和流动性。 (截图来源：“数字瑞”) 由于是短期债券，这些证券通常对利率上升的敏感性较低，同时仍能提供高于现金持有的收益率。与此同时，该AI模型还强调，投资者不应依赖单一对冲工具，而应构建能够在不同经济环境下表现的投资组合，这与达利欧的“全天候”投资框架相呼应。

tqttier05-05 16:03

警报拉响！达利欧警告美国进入“两年高危窗口” 分散投资或成关键防线

富翁投资者、桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）正在压缩其风险时间表。在近期一期由Ed Elson主持的Prof G Markets播客节目《Ray Dalio: The World Order Has Unraveled》中，达利欧表示，美国正“处于部分问题爆发的边缘”，并将风险窗口指向未来大约两年，尤其是在2026年中期选举与2028年总统大选之间。#洞见2026# 这对一位长期从宏观周期角度观察市场的投资者而言，是一个值得关注的表述变化。过去，达利欧的许多警告往往指向数年甚至十年后的长期风险；而这一次，他将关注点明显拉近。多重风险正在汇合，标普500面临高估值考验达利欧的核心判断是，多股力量正在大致同一时期汇聚，包括美国债务需求下降、美国债务发行上升、技术颠覆加速以及国际冲突升级。这意味着，风险不再只是单一变量冲击，而是财政、货币、资本流动、政治治理与地缘局势之间的联动压力。从市场表现看，当前投资者仍在为“延续性”定价。标普500ETF过去一个月上涨13%，过去一年上涨28%。与此同时，VIX波动率指数在2026年3月27日一度升至31.05，随后回落至18.81的正常区间。这也形成了一个明显落差：达利欧所说的“两年风险倒计时”正在推进，但当前市场定价仍显得相对乐观。财政赤字高企，美国对债市融资依赖加深达利欧最担忧的核心问题，仍是美国联邦政府的财政状况。他指出，美国政府每年支出约7万亿美元，财政收入约5万亿美元，意味着支出比收入高出约40%。这一缺口必须通过债券市场融资。问题在于，这一融资需求发生在美债收益率仍处于高位之际。数据显示，截至2026年4月28日，10年期美国国债收益率约为4%，位于过去12个月区间的较高位置。同时，10年期与2年期美债收益率利差已压缩至约1%，显示市场对短期经济前景仍保持谨慎。M2货币供应量在2026年3月1日升至22.69万亿美元，而核心PCE仍处于过去12个月的高位区间，这意味着美联储政策灵活性受到限制。换言之，美国财政部需要持续融资，但美联储未必有足够空间通过大幅降息来为债市提供支持。海外买家需求减弱，中国因素成为关键变量达利欧还警告，海外投资者对美国债务的需求正在减弱。他特别提到，中国通过长期贸易顺差积累了大量美元储备，但在地缘政治紧张和制裁风险上升的背景下，中国可能正在重新评估其对美国国债的敞口。结构性数据也支持这一担忧。2026年2月，美国贸易逆差为573亿美元；2026年第一季度，美国进口增长21%，高于出口13%的增速。这意味着美元继续流向海外，但关键问题是，这些海外盈余美元是否仍会像过去一样，以足够规模和合适价格回流美国国债市场，帮助美国政府为持续赤字融资。政治日程增加不确定性，中期选举后或陷入僵局政治环境则为未来两年增加了另一层不确定性。达利欧预计，共和党可能在2026年中期选举中失去众议院控制权，并可能引发更激烈的党派冲突，包括调查、弹劾与立法僵局等。这一判断仍属于达利欧个人预测，而非既定事实。但当前经济背景确实较为脆弱。 2026年第一季度，美国实际GDP增长2%，此前2025年第四季度增速为1%。与此同时，密歇根大学消费者信心指数在2026年3月降至53.3，处于明显悲观区间。如果政治僵局与财政融资压力同时出现，美国政府在关键再融资窗口期处理赤字和市场波动的能力可能受到限制。美联储或成为牛市最大风险除达利欧的警告外，市场还面临另一个关键变量：美联储。当前市场曾一度预期2026年将出现多次降息，但通胀数据让这一预期面临挑战。最新消费者价格指数显示，美国通胀同比为3.3%，仍明显高于美联储2%的目标；核心服务通胀仍具粘性，工资增速也维持在约3.5%。与此同时，美国经济并未明显降温。2026年第一季度GDP年化增长2%，失业率约为4.3%。这意味着，美联储若过早降息，可能重新点燃通胀；但若维持高利率太久，则可能对商业地产、地区银行、消费信贷或高杠杆企业形成冲击。对于已经处于高估值水平的股市而言，这一组合尤其敏感。高估值市场缺乏容错空间市场的主要脆弱性之一在于估值。数据显示，标普500指数当前远期市盈率约为22.4倍，高于10年平均水平18.1倍；纳斯达克100指数远期市盈率约为29.7倍，高于10年平均水平24.5倍；罗素2000指数远期市盈率约为27.3倍，也高于10年平均水平21.0倍。这意味着，投资者正在为未来盈利和政策宽松支付更高价格。但如果利率维持高位的时间比市场预期更久，估值扩张逻辑就可能受到冲击。尤其是高增长科技股，在利率上行或降息推迟环境中，更容易面临估值压缩压力。达利欧强调分散配置，拒绝给出具体资产比例当被问及投资者应该如何应对时，达利欧强调，投资组合需要保持充分分散，但并未给出具体资产配置比例。这种“不提供精确配置建议”的态度本身也值得关注。在宏观力量过于复杂、变量彼此交织且难以准确预测的环境下，集中押注某一资产或某一单一情景，可能成为投资组合的主要风险。换言之，达利欧给出的核心信号并不是“买什么”或“卖什么”，而是：当财政、货币、政治和地缘风险同时上升时，投资者需要避免过度集中。投资者应关注三大信号未来两年，判断达利欧所说的风险窗口是否正在加速打开，投资者可重点关注三类信号。首先是美国国债拍卖需求，尤其是长期美债的认购倍数。如果长期美债需求持续走弱，将直接加剧美国财政融资压力。其次是10年期与2年期美债收益率利差。如果收益率曲线重新趋于压力状态，可能反映市场对经济前景或政策路径的担忧加剧。第三是消费者信心能否扭转自2025年7月峰值61.7以来的下行趋势。如果消费者信心持续低迷，消费端对经济的支撑能力可能进一步减弱。达利欧将未来几年形容为一个“时间扭曲”式的快速转型期，技术变革、地缘重组、财政压力和货币政策约束将同时影响市场运行。在他看来，美国能否顺利穿越2026至2028年这一关键窗口，取决于财政可持续性、美债市场需求、政治治理能力以及美联储能否在通胀与增长之间取得平衡。对长期投资者而言，这并不意味着必须恐慌，但意味着需要更密切地追踪债市、通胀、消费者信心和华盛顿政治动向。当前市场仍在为乐观情景定价，而达利欧的警告则提醒投资者：真正的压力测试，可能才刚刚开始。

Người dùng1691900183455eWV05-05 06:28

每日新闻0428-2026年ASCO年会即将召开，港股通创新药ETF鹏华（159286）逆市获资金净申购达2600万份

【有色】 2.金桥水基金创始人达里奥（Ray Dalio）警告称，世界正在快速变化，包括越来越多的交易不再使用美元体系，而黄金则成为了“重要避险货币”。 #有色ETF鹏华·159880、工业有色ETF鹏华·159162 【消费电子】 2.大疆再出现象级爆款，Pocket 4一机难求。 #消费电子ETF鹏华·159153 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

Người dùng1693336224175qOM04-28 17:09

达利欧重磅警告：美国已陷入“滞胀时期”，投资者应配置5%至15%黄金

富翁投资人、桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）周一（4月27日）警告称，随着伊朗战争进入第九周，全球经济与金融市场正面临更复杂的不确定性。他表示，美国经济已经滑入“滞胀”环境，在通胀压力仍高、增长动能放缓的背景下，美联储当前不应贸然降息；与此同时，黄金作为“货币”和分散风险工具的重要性正在上升，投资者应考虑将投资组合中5%至15%的比例配置于黄金。伊朗战争进入第九周，霍尔木兹海峡牵动全球市场达利欧在接受CNBC采访时表示，当前全球最关注的问题之一，是美国能否赢得这场战争。他指出，美国国内正承受多重压力，包括汽油价格上涨、夏季出行季临近、中期选举周期带来的政治考量，以及外界希望冲突保持相对短暂的期待。达利欧表示，另一个关键问题在于，最终谁将控制霍尔木兹海峡。这条波斯湾关键水道自冲突爆发以来基本处于受阻状态，尽管此前曾达成4月8日停火协议。战前，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的海运石油运输，一旦通行受阻，不仅会推高能源价格，也会放大全球通胀压力。 “所以，你希望最终能够带着胜利走出这场冲突。”达利欧表示。伊朗此前已表示，希望在任何和平协议中，将对霍尔木兹海峡通行收取过境费纳入安排。原定于周末在巴基斯坦举行的美伊谈判被取消后，结束冲突的路径再度变得不明朗。美国及以色列与伊朗之间的战争始于2月底，而冲突持续时间越长，对能源、通胀和全球市场情绪的冲击也越难忽视。美国陷入“滞胀时期”，达利欧警告现在不应降息除了地缘政治风险，达利欧还特别警告称，美国经济已经进入“滞胀”环境。所谓滞胀，是指经济增长放缓与通胀压力并存的局面，这会让货币政策制定变得更加棘手。 “我们显然正处于一个滞胀时期，”达利欧在CNBC节目《Money Movers》中表示，“因为眼下存在更直接的通胀问题，而且通胀距离目标仍然较远。” 他认为，在这种环境下，政策制定者必须保持谨慎。持续的通胀压力叠加增长放缓，意味着美联储既不能轻易放松货币政策，也不能忽视经济下行风险。达利欧特别提到，如果凯文·沃什（Kevin Warsh）在5月中旬接替杰罗姆·鲍威尔出任下一任美联储主席，并选择降息，将是一个错误决定。他认为，当前降息可能损害市场对美联储的信任。 “现在当然不应该降息，”达利欧说，“那会让你失去信誉，美联储尤其会在这个关键时刻失去信誉。” 他进一步指出，从其他国家的货币政策来看，目前也很难看到主要央行明显转向降息。“无论你以什么作为基准，在目前的信息条件下，都不会倾向于降息。” 根据CME FedWatch工具，交易员目前预计美联储在本周会议上维持利率不变的概率为100%；联邦基金期货也显示，政策利率最可能在今年剩余时间内继续按兵不动。美元体系正在变化，黄金“货币属性”重新受到关注达利欧表示，在当前环境下，投资者需要重新理解黄金的角色。他强调，黄金不仅是一种商品或避险资产，更是一种货币。 “我认为，重要的是要理解，黄金是一种货币。”达利欧说。他指出，黄金是最古老的货币形式，也是各国央行的重要储备资产。在全球储备体系中，美元仍位居首位，但黄金是央行储备中第二大资产，其后才是欧元和日元。达利欧表示，全球金融体系正在快速变化。近年来，越来越多国际交易开始绕开美元体系进行，人民币在跨境结算和国际贸易中的使用增加，美国制裁工具的频繁运用，以及全球贸易格局重塑，都在推动各国和投资者重新评估美元之外的资产配置。在他看来，黄金在这种环境下具备特殊意义。它不依赖任何单一国家信用，也不受某一央行政策完全支配，因此在全球货币体系多极化、地缘政治风险上升、制裁和资本管制风险加大的背景下，黄金的分散化价值进一步凸显。投资组合应配置5%至15%黄金，作为有效分散工具达利欧表示，随着伊朗战争拖入第九周，全球不确定性进一步升温，投资者应将投资组合中5%至15%的比例配置于黄金。 “黄金是一种有效的分散化工具，”达利欧称，“当前环境有利于黄金。” 事实上，达利欧长期以来一直主张投资者持有黄金，而且其建议配置比例往往高于传统投资组合中最高约5%的黄金配置建议。尽管黄金在伊朗战争期间走势并不十分明确，但今年迄今仍上涨约8%，延续了过去几年历史性上涨后的强势表现。与此同时，ICE美元指数今年早些时候曾跌至四年低点，但在伊朗冲突期间重新成为避险资产。随着美国和全球油价今年大幅上涨，市场对通胀和经济增长前景的担忧也同步升温。达利欧的核心观点是，在一个通胀黏性较强、地缘政治风险高企、美元体系正在变化的世界里，黄金不应只是短期避险工具，而应成为投资组合中的战略性资产。油价飙升之下，美股反弹仍有企业盈利支撑尽管油价大幅上涨、地缘政治风险居高不下，达利欧认为，美股近期强劲反弹仍有一定合理性。他表示，标普500指数自伊朗战争爆发以来上涨约4%，主要原因在于美国企业盈利表现仍然强劲。换言之，市场虽然在定价战争、能源和通胀风险，但同时也在反映企业利润的韧性。只要盈利前景没有明显恶化，股市就仍可能获得支撑。不过，达利欧也提醒称，世界正在快速变化。全球正迈向一个更加多极化的格局，人工智能快速发展，中国加快拥抱可再生能源，而美国则面临通胀更高、就业市场走弱的滞胀压力。这些变化意味着，过去多年支撑市场的宏观逻辑可能正在发生转变。投资者不能仅依赖传统的股债配置模式，而需要更加重视资产之间的真正分散效果。 AI浪潮带来巨大机会，也可能加剧财富差距谈及人工智能，达利欧表示自己对AI前景“非常兴奋”。他指出，桥水基金最初就是为利用计算能力和系统化决策而建立的，因此人工智能对投资、企业运营和决策体系都可能产生深远影响。 “在AI浪潮中，你要么站在浪尖上，要么被浪潮淹没。”达利欧说。不过，他同时警告称，人工智能也可能进一步扩大已经十分严重的贫富差距。随着技术红利更多流向拥有资本、数据和算力优势的企业与个人，社会分化风险可能加剧。在达利欧看来，战争、滞胀、美元体系变化、AI革命以及财富差距扩大，正在共同塑造一个全新的宏观环境。对投资者而言，这意味着仅关注短期市场涨跌已远远不够，更重要的是理解世界秩序、货币体系和资产配置逻辑正在发生的深层变化。

Người dùng1691900183455eWV04-28 06:42

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达利欧的方法论：一套研究了500年历史总结出来的投资框架

最近总是有人说说现在的环境有点像上世纪七十年代，那世界上谁研究这类周期最深入？有没有一套普通投资者也能借用的框架？如果只选一个人来回答这个问题，我会选瑞·达利欧。他创立的 Bridgewater Associates 是全球管理规模最大的对冲基金之一。2025 年，旗舰基金 Pure Alpha 全年回报 33%，同年标普 500 涨幅大约在 17% 左右；再往前看，2008 年金融危机那一年，大多数基金是两位数亏损，它依然录得了正收益。达利欧把自己这一套思考过程写成了公开的原则，核心就是用历史数据去抽象出一些可重复使用的宏观工具。今天这期，我们把他最常用、也最适合普通投资者借用的几块拆开讲清楚：债务周期框架、四个经济季节、全天候组合、世界秩序大周期，以及在这套体系里，黄金处在什么位置。框架一：债务周期——最重要的宏观坐标系达利欧看宏观的起点，其实就一句话：经济运行是有周期的，周期的驱动力是债务，而不是情绪。他把债务周期拆成两个层次来观察：短期债务周期（5–8年）这就是我们通常说的经济周期。信贷扩张，消费上来，经济变热，股市走牛；然后通胀抬头，央行收紧，信贷收缩，经济降

Người dùng1740064656942r8u04-09 10:39

桥水基金创始人达利欧：伊朗冲突可能演变成下一次世界大战！

ssociates)创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)认为，这种反应过于短视，大多数投资者忽视了更长期的驱动因素。 (截图来源：《MarketWatch》) 达利欧在其LinkedIn通讯中写道：“在我看来，大多数人倾向于关注并对当下引人注目的事件作出反应——比如现在伊朗的局势——却忽视了那些更宏大、更重要、且长期演变的因素，这些因素才真正推动着当前局势以及未来的发展。就目前而言，最重要的是，美国-以色列-伊朗战争只是我们所处的一场世界大战的一部分，而且这场战争短期内不会结束。” 达利欧指出，以色列、美国和伊朗之间的冲突并非孤立发生。与此同时，俄罗斯与乌克兰之间的战争仍在进行，以色列也在与其邻国交战并对加沙施加压力。此外，世界其他地区的紧张局势也在上升，例如美国与古巴之间的关系。他表示，这种局面类似于过去的世界大战，各国开始选边站队，并代表其盟友参战。达利欧表示，通过研究过去的战争和冲突，投资者可以识别出一种在帝国过度扩张时出现的“大周期”(Big Cycle)。他推测，我们目前正处于这一周期的第九阶段，这一阶段的特征是“多战区冲突越来越多地同时发生”。下一阶段将表现为各国领导人要求民众给予忠诚支持，并压制政治反对力量。随后是经济困境加剧，直到最终出现胜者，并建立新的世界秩序。达里欧写道：“我观察到许多指标显示，我们正处于‘大周期’中，货币体系、部分国内政治体制，以及全球地缘政治秩序正在瓦解的阶段。” 达利欧还表示，跟踪这些指标不仅有助于指导他的投资决策，也影响他在生活其他方面的选择。对于投资者而言，在冲突升级或不确定性加剧的背景下，拥有正确的指标并持续跟踪它们具有极其重要的价值。

tqttier04-08 13:13

早报|Mastercard拟以最高18亿美元收购BVNK；Solana基金会推出聚合器TokensonSolana；比特币四年来首次出现8连涨

务构建方式以及客户关系所有权的转变。 Ray Dalio：美国如果输掉霍尔木兹，输掉的将不止是一场战争在大多数战争中，分歧与不确定性往往才是常态。但在这场围绕伊朗的冲突中，胜负标准却异常清晰：谁控制霍尔木兹海峡。这不仅是一条能源运输通道，更是全球资本流动与地缘权力结构的「阀门」。一旦通行权被武器化，其影响将迅速外溢至油价、通胀、金融市场，乃至整个国际秩序。作者 Ray Dalio 在本文中给出的判断相当直接：如果伊朗保有对霍尔木兹的控制权（哪怕只是将其作为谈判筹码），这场战争在结果上都将被视为美国的失败。而这种失败的意义，远不止一场军事行动的得失。

Người dùng1760446425807Nzh03-18 10:13

达利欧再批比特币“不如黄金”！加密圈集体反击：这些质疑正是机会，否则早破100万美元

在亿万富翁、对冲基金经理瑞·达利欧（Ray Dalio）再次表达对比特币的质疑后，加密行业人士纷纷“回击”。达利欧认为，比特币缺乏使黄金成为可靠价值储存工具的关键特征。在“All-In Podcast”节目中，这位桥水基金（Bridgewater Associates）创始人表示，比特币不应与黄金相提并论，理由包括：缺乏央行背书、隐私性有限，以及未来量子计算的发展可能带来“生存性威胁”。达利欧还提到比特币的公开账本，暗示其交易可能被监控，甚至被控制。相关阅读：桥水创始人达利欧谈：为什么比特币永远无法取代黄金达利欧去年曾透露自己对比特币的配置比例约为1%。他并非首次批评这一数字资产。当时他就指出，比特币作为全球储备资产面临挑战：可追踪性较强，以及量子计算可能带来的潜在风险。不过，多位行业人士称，达利欧的观点反映了围绕比特币的长期争论，而他强调的风险，也正是比特币市值明显低于黄金的重要原因之一。 “风险也是上行空间” 也有分析师认为，达利欧的批评恰恰解释了为什么比特币仍值得买入。资产管理公司Bitwise首席投资官Matt Hougan对CoinDesk表示：“从绝对意义上说，达利欧并没有‘错’——量子计算确实存在一定风险，而且央行目前也还没有真正开始买入比特币。” 但Hougan认为，正因为这些担忧存在，比特币的交易规模才远低于黄金。他指出，比特币目前市值约为1.4万亿美元，而黄金估计约为35万亿美元，比特币大约只有黄金总市值的4%左右。 “这些批评本身就是机会，”他说。“我们投资比特币，是因为我们认为这些问题会随着时间改变：开发者会解决量子风险，央行也会逐渐接受。” Hougan补充称：“如果这些质疑根本不存在，比特币可能早就到每枚100万美元了。” “老生常谈”的叙事 Galaxy研究主管Alex Thorn表示，达利欧的观点与比特币早期常见的批评叙事高度相似。他在邮件中称：“达利欧对比特币的批评，让人想起2017年之前那些已经听腻的说法。”他并指出，开发者已经在应对量子风险方面推进相关工作。 Thorn也认为，将比特币与黄金对比并非不合理，但这种对比容易忽略两者在实际使用层面的差异。“黄金适合存放在金库或纽约联储，但比特币在现实世界中的实用性是黄金无法匹敌的。”他强调，比特币近二十年来在个人与机构层面的采用持续增长。 “货币体系更替”的争论 VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，黄金与比特币作为硬资产“各有其位置”，代表了不同货币时代的资产形态。他在邮件中称：“归根结底，这是一场关于上世纪货币架构与本世纪新兴货币架构之间的争论。” 在Sigel看来，黄金解决的是“模拟金融体系”中的信任问题——依赖报告储备与托管人机制；而比特币则在数字环境中通过开源开发与可验证交易来解决信任问题。他补充称，一些央行（如捷克国家银行）已开始尝试接触数字资产敞口；隐私层面也在通过更好的钱包使用方式和二层网络等手段逐步改进。关于量子计算风险，Sigel同样反驳称，该问题影响的是整个金融体系，而非比特币独有缺陷。“量子风险是整个金融体系面临的加密学挑战，并不是比特币独有的漏洞。” Sigel还表示，投资者调查显示，年轻投资者对比特币的偏好正在上升，这意味着“货币中心”可能正在发生渐进式转移。

Người dùng1691900217248Icd03-06 04:40

桥水创始人达利欧谈：为什么比特币永远无法取代黄金

s)创始人、亿万富翁投资者瑞·达利欧(Ray Dalio)阐述了他为何认为，比特币不太可能取代黄金，成为全球占主导地位的“替代性货币”。 (截图来源：Finbold) 达利欧在3月3日发布的《All-In》播客节目中表示，尽管比特币近来增长迅速，但黄金这种贵金属——近期也出现了显著上涨——在全球金融体系中仍然具有独特地位。达利欧将自己的观点建立在他所谓的“大战略周期”(Big Cycle)框架之上，强调黄金在货币历史以及各国央行储备中所扮演的结构性角色。他承认比特币的影响力正在上升，但认为其结构性限制使其无法取代黄金。达利欧说：“我认为外界对比特币投入了大量关注，但作为一种货币，它相对黄金而言规模很小。<…> 黄金只有一种。” 他表示，各国央行不太可能将其作为储备资产持有，这会限制机构层面的采用；同时他还指出了多项担忧，包括交易可追溯性、监管审查、量子计算等技术风险，以及其市场规模相对较小、因此更容易被影响和操纵。比特币的风险资产属性达利欧还提到，比特币与科技股的相关性很高，这表明它的表现更像一种风险资产，而非稳定的价值储存工具。他补充道：“因此，从持有的角度来看，如果有人在某个领域遭遇挤压，不得不抛售，他们所持有的其他资产的供需也会受到影响。” 相比之下，黄金的规模、历史以及各国央行的广泛持有，支撑着其信誉和稳定性，使其成为货币和地缘政治不确定时期唯一被全球认可的储备货币。达利欧指出，黄金并非仅仅是一种投机性金属，而是最成熟的替代货币形式。根据达利欧，理解货币的运作机制至关重要。他指出，大多数现代货币都是以债务为基础的，这意味着现金或金融资产的持有者实际上是持有政府或机构提供的购买力承诺。达利欧认为，黄金之所以与众不同，在于它不依赖任何交易对手的信用承诺，也无法被随意“印出来”。同时，黄金还同时满足货币的两项核心功能：既是交换媒介，也是价值储藏工具。更关键的是，黄金可以在国家之间以及央行之间转移，用于清偿债务义务——这是房地产等固定资产无法做到的。黄金悠久的历史与有限的供给进一步巩固了其作为中立储备资产的地位。

tqttier03-05 14:56