026年黄金价格的前景保持高度关注。 J.P. Morgan全球大宗商品策略负责人Natasha Kaneva表示：“虽然黄金价格上涨不会呈现直线趋势，但推动价格上行的长期因素尚未耗尽。官方储备和投资者多元化配置的长期趋势仍在持续，我们预计到2026年底，黄金价格有望逼近 5,000美元/盎司。” 根据J.P. Morgan全球研究，预计2026年第四季度黄金均价将达到 5,055美元/盎司，并在2027年底前升向 5,400美元/盎司。美元走弱、美国利率维持低位、经济和地缘政治不确定性均利好黄金。作为避险资产和价值储存手段，黄金与其他资产相关性低，可在市场下跌或风险事件中提供保护。 黄金需求情况 黄金的需求来源多样且变化迅速，既是对冲货币贬值和通胀的工具，也作为非收益性资产与美国国债和货币市场基金竞争。 J.P. Morgan贵金属策略负责人Gregory Shearer指出，2025年第三季度，投资者（ETF、期货、金条和金币）及央行的黄金需求总计约 980吨，比过去四个季度平均高出50%以上。按当时平均金价 3,458美元/盎司 计算，季度需求流入约 1,090亿美元，比前四个季度平均高出约90%。 2026年黄金主要买家 J.P. Morgan预计2026年投资者和央行的季度平均黄金需求约 585吨，其中央行约 190吨，金条和金币约 330吨，ETF与期货全年需求约 275吨，主要集中在上半年。 央行需求方面，尽管过去三年年均购金量超过1,000吨，但预计2026年全年约 755吨，仍高于2022年前平均水平（约400–500吨）。价格在 4,000美元/盎司 以上时，央行无需大量购金即可实现储备结构调整。全球央行黄金储备总量接近 36,200吨，占官方储备约20%，比2023年底的15%有所提升。若低于10%黄金持有比例的央行提升至10%，在 4,000美元/盎司 的价格下，相当于约 2,600吨 的潜在购金需求。 投资者需求 投资者持有黄金的比例近年来也在上升。截止2025年第三季度，投资者通过ETF、金条、金币及期货持有的黄金占全球总资产管理规模约 2.8%，未来有望提升至 4–5%。ETF持仓受利率变化影响显著，利率下降时，非收益性黄金的吸引力增加。预计在美联储降息周期开启之际，ETF资金流入将继续推动金价上涨。 此外，未来黄金投资群体仍有扩展空间，包括中国保险公司及加密资产领域。 2026年及长期展望 Gregory Shearer表示：“尽管难以精确判断推动价格上涨的催化因素和资金流入时机，但我们对黄金需求将足够强劲以推动价格向 5,000美元/盎司 持续上行仍持坚定信心。” 他补充道：“如果全球外汇资产中仅0.5%的资金转向黄金，也足以推动金价达到 6,000美元/盎司。考虑到黄金供应反应缓慢且需求预计持续强劲，价格向这一多年度目标迈进的可能性依然偏高。” 综合来看，央行储备增持、投资者多元化配置以及全球经济不确定性均为黄金价格提供支撑，2026年黄金有望继续延续强势走势，长期看向 5,000美元/盎司，并具备进一步突破潜力。lg...
